ВТб

Субсидии не долетают до авиакомпаний. Низкий сезон в отрасли продлится еще год

Российские авиакомпании сократят перевозки пассажиров в 2021 году на 20% от уровня 2019 года после падения пассажиропотока в этом году наполовину, полагают в Росавиации. При этом продление нынешних программ поддержки отрасли в 2021 году выглядит сомнительным. Пока авиавласти из-за разногласий с Минфином не могут добиться предоставления авиакомпаниям уже обещанных 23,4 млрд руб. субсидий.

https://www.kommersant.ru/doc/4577002

«Газпром нефть» поделится рисками. Компания хочет найти партнеров в крупные проекты

«Газпром нефть» надеется в 2021 году сосредоточиться на сделках по поиску партнеров в свои крупные проекты для оптимизации инвестпрограммы и разделения рисков. В этом году на фоне пандемии и падения цен на нефть компания не смогла привлечь инвесторов, но зато в целом уже выбирается из убытков, свободный денежный поток стал положительным. Эксперты отмечают, что для больших сделок сейчас «не лучший момент», а крупные международные компании по-прежнему считают вхождение в российские активы рискованным из-за санкций.

ВТБ, как и все компании банковского сектора завершает 9 месяцев на позитивной ноте. Несмотря на мой скептический взгляд на компанию, все же стоит разобраться с результатами за 3 квартал и 9 месяцев текущего года, чтобы понимать динамику бизнеса.

Итак, чистые процентные доходы банка составили 135,5 млрд рублей в 3 квартале, увеличившись к уровню 2019 года на 23%. За 9 месяцев динамика чуть слабее, плюс 19,7% или 387,5 млрд рублей. В 3 квартале чистая процентная маржа увеличилась до 3,8%, что вкупе со смягчением денежно-кредитной политики привело к увеличению маржинальности, и как следствие, к росту чистых процентных доходов.

Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема». Подписывайтесь, нас почти 19 тысяч.

Чистые комиссионные доходы растут двузначными темпами за счет роста комиссий по операциям с ценными бумагами от ВТБ Капитал. Также, растет страховой сегмент. Консолидация активов Согаза играет ключевую роль. Как итог, чистые комиссионные доходы увеличились на 42% в 3 квартале и на 25,9% за 9 месяцев до 31,8 и 84,7 млрд рублей соответственно.

Банк продолжает формировать резерв под кредитные убытки. Необходимо ли в таком объеме отчислять в резерв решать не нам. Банку виднее. Однако, это сильно влияет на показатель прибыльности. Резерв в отчетном квартальном периоде сформирован в размере 72 млрд рублей. Также увеличились и операционные расходы. Но их рост замедлился. Как результат, чистая прибыль банка за 3 квартал составила 17,2 млрд рублей, сократившись на 66,4%, а за 9 месяцев падение дошло до 53,8% или 59,1 млрд рублей.

Денежные переоценки, на фоне формирования резервов под убытки — основной драйвер падения прибыли. Несмотря на это, доходы банка остаются стабильными. Тем не менее, это не позволило руководству рекомендовать высокие дивиденды по итогам 2019 года. Выплата составила  0,00077 рублей на одну обыкновенную акцию, что соответствует доходности в 2,2%. Сказать, что выплаты скромные — ничего не сказать. В который раз  ВТБ оставляет за собой лидерство в ущемлении своих акционеров.

Для меня до сих пор остается загадкой, зачем инвестировать в ВТБ при живом Сбербанке. Последний имеет не только основную долю рынка, но и щедро делится прибылью со своими акционерами. Развитие экосистемы Сбера сможет в будущем принести свои плоды. По крайней мере для меня, покупка акций ВТБ лишена смысла. Ожидать, что курсовая стоимость акций покажет опережающую динамику не стоит. А это само ожидание будет в тягость, в отсутствие нормальной дивидендной политики и отношения к инвесторам в данный актив.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Моя группа ВКонтакте - ИнвестТема

Октябрь стал для ВТБ самым успешным месяцем года с точки зрения продаж розничных кредитов. Несмотря на продолжающийся период пандемии, спрос населения превысил даже показатели марта, которые долгое время оставались рекордными

Вот кто-то с горочки спустился,
Наверно, ВТБ мой льет,
В нем кукл задолбал резвиться,
И он с ума меня сведет.

Он вечно на вершины манит,
Но 10 лет уже по 3,
Зачем, зачем, я повстречал бл**ь,
Его на жизненном пути!

Зачем, когда он заливает,
С улыбкой машет мне рукой,
Зачем он в наш колхоз приехал,
Зачем нам впарил IPO?!

Цены увижу — сердце сразу,
В моей волнуется груди.
Зачем, зачем, я повстречал бл**ь,
Его на жизненном пути!

Запись трансляции (11.11.2020) «Диалог с эмитентом. Банк ВТБ: инвестиционный кейс»

• Обзор текущих финансовых показателей
• Обзор стратегии и направлений развития
• Влияние пандемии и планы на следующий год
• Работа с розничными акционерами

Реструктуризация угольного сегмента может обеспечить определенные синергетические эффекты вроде эффекта масштаба и диверсификации ассортимента угольной продукции, но в целом, по нашему мнению, окажет НЕЙТРАЛЬНОЕ влияние на группу Evraz. Кроме того, сделка может дать новую пищу слухам о возможном приобретении Евразом компании Сибуглемет у госбанка ВЭБ.РФ, что имеет негативный оттенок, учитывая, что непогашенная задолженность Сибуглемета, по слухам, составляет $3.5 млрд. Но мы полагаем, что в целом эта сделка даст возможность Evraz дополнительно увеличить долю в Распадской, предполагая, что некоторые миноритарии согласятся на предложение о выкупе. Миноритариям предлагается возможность поддержать сделку и стать владельцами более крупной угледобывающей компании — мы считаем, что этот вариант также имеет смысл, поскольку цена приобретения Южкузбассугля (около EV/EBITDA 2020 5.1x) выглядит справедливой, а угольная отрасль должна восстановиться ближе к концу 2021. У нас нет официального рейтинга по Распадской.

Условные обозначения:

'+' это восходящий канал

'+3%' это восходящий канал с предполагаемым разворотом после +3%

'-' это нисходящий канал

'-3%' это нисходящий канал с предполагаемым разворотом после -3%

'Не +' это НЕ восходящий канал

'Не -' это НЕ нисходящий канал