Восток Ойл

На данный момент весь российский рынок находится под давлением геополитического фактора, и нефтяная отрасль в этом плане не является исключением, хотя и смотрится лучше, например, банковского сектора. На этом фоне в оставшиеся 2,5 недели 2021 года мы не ожидаем существенного роста акций нефтяников, несмотря на восстановление цен на нефть.

При этом если смотреть на следующий год, то отдельные представители сектора выглядят достаточно привлекательно. Нашими текущими фаворитами являются «Роснефть», «Башнефть» а.п. и «Газпром». Мы рекомендуем покупать их акции с целевыми ценами 735,4 руб., 1410 руб. и 394,4 руб. соответственно.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Перспективы «Роснефти» в первую очередь связаны с развитием мега-проекта «Восток Ойл». На наш взгляд, рынок пока что почти не учитывает проект в акциях компаниях, что будет меняться по мере его реализации.

«Башнефть» благодаря восстановлению добычи смогла вернуться к получению прибыли, что предполагает возвращение к выплате дивидендов. По итогам текущего и следующего года доходность на «префы» при норме выплат в 25% прибыли по МСФО может составить 10,1% и 16,1% соответственно, что привлекательно по меркам сектора. При этом «префы» выглядят предпочтительнее за счёт их аномального отставания от обыкновенных акций.

«Газпром» является ключевым бенефициаром аномального роста цен на газ в Европе. После коррекция акций газового гиганта, дивидендная доходность по ним в текущем году может составить 13,8%, а в следующем – вырасти до 15,4%, что является высоким для «Газпрома» значением.

«Роснефть» завершает комплексные инженерные изыскания и приступает к строительству объектов системы транспорта нефти проекта «Восток Ойл».

Нефтепровод соединит месторождения Ванкорского и Пайяхского кластеров со строящимся нефтеналивным терминалом порта «Бухта Север».

Общая протяженность нефтепроводной системы составит около 770 км.

www.rosneft.ru/press/news/item/208503/

«Интер РАО» планирует опубликовать финансовые результаты за 9М21 и провести звонок с инвесторами 25 ноября.

Мы ожидаем следующую динамику финансовых результатов:

Выручка за 9М21 может показать существенный рост (+18% г/г) на фоне увеличения выручки в сегментах российской генерации (+19% г/г), сбыта (+11% г/г), трейдинга (+2,2х), зарубежных активов (+24% г/г). Такой рост частично обусловлен скромной базой прошлого года.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

EBITDA за 9М21 может заметно вырасти (+31% г/г) на фоне относительно скромной базы 9М20 за счет EBITDA в сегментах российской генерации (+13% г/г), трейдинга (+3,5х), зарубежных активов (~2х г/г).

Чистая прибыль за 9М21 (до вычета доли миноритариев) может повыситься на 21% г/г (до ~72 млрд руб.) на фоне динамики EBITDA. Ключевые дополнительные вопросы

Изменение чистой финансовой позиции (без учета обязательств по лизингу).

Уточненные взгляды на инвестиции в электроснабжающую инфраструктуру для проекта «Восток Ойл», включая структуру вовлеченности Интер РАО, масштабы инвестиций и подходы к обеспечению экономического возврата на эти инвестиции.

Взгляд на возможности приобретения активов в РФ, в том числе в сегменте генерации.

Финансовые ориентиры на 2021 г, включая EBITDA, чистую прибыль.

СП «Роснефти» и BP открыло на Верхнекубинском участке газовое месторождение с запасами 384 млрд кубометров. По действующей классификации запасов данное сухопутное месторождение относится к категории уникальных, т.е. наиболее крупных.

На наш взгляд, интересен не сам факт открытия месторождения, а то, что оно находится в непосредственной близости от активов, входящих в периметр проекта «Восток ойл». Это в очередной раз говорит о потенциале включения производства СПГ в проект после 2030 года, что могло бы повысить его оценку.

При этом отметим, что на акции «Роснефти» или цены на газ в Европе открытие месторождения, конечно, повлиять не сможет из-за значительного промежутка времени, разделяющего его открытие и возможное начало эксплуатации.

Кауфман Сергей  
ФГ «Финам»

Роснефть: основные итоги телеконференции по результатам 3К21

Роснефть 12 ноября провела телеконференцию, посвященную своим финансовым результатам за 3К21. Ее основные итоги мы приводим ниже.

— Компания ожидает, что добыча жидких углеводородов вырастет более чем на 1% г/г в 2021 году, а совокупная добыча нефти и газа, как ожидается, увеличится на 4% г/г.

— Капзатраты на этот год подтверждены на уровне 1 трлн руб. (+20% г/г), а в 2022 году они должны вырасти на 20% г/г.

— Добыча газа на проектах Роспан и Харампур, как ожидается, вырастет более чем в два раза в следующие два года. Харампур должен быть запущен в эксплуатацию в 3К22, при этом основной рост добычи ожидается в 2023, и на пике она составит около 11 млрд куб. м. в год. Вторая очередь Роспана будет введена в строй в ближайшем будущем, и добыча газа составит 21 млрд куб. м., как только очередь будет запущена.

— Запуск Восток Ойл планируется на 2024, что позволит отгружать до 30 млн т нефти в год через морской терминал. В начале 2030 Роснефть рассчитывает добывать свыше 2 млн барр. в день на этом проекте. В 2022 году планируется начать бурение и оборудование пилотных площадок на скважинах.

( Читать дальше )

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2021 г. представила Роснефть, которая оказалась по всем ключевым показателям (выручка, EBITDA, чистая прибыль) лучше ожиданий рынка. Полагаем, что результаты за 4 кв. 2021 г. будут также сильными при условии сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры. На фоне этого мы полагаем, что акционеры Роснефти могут рассчитывать на дивиденды за 2-е полугодие 2021 г. в размере 27 руб./акцию. Таким образом, совокупно за год, с учетом уже выплаченных за 1-е полугодие 18,03 руб., акционеры могут получить 45,03 руб./акцию, доходность – 7,2%, исходя из текущих котировок. С учетом ожидаемой дивидендной доходности мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции Роснефти с целевым уровнем 710 руб./акцию. Бумаги компании также интересны на долгосрочную перспективу за счет развития проекта Восток Ойл и получения налоговых льгот.


( Читать дальше )

«Роснефть» отчиталась о росте прибыли кв/кв: выручка в 3К21 составила 2 320 млрд руб. (+7% кв/кв), показатель EBITDA достиг 638 млрд руб. (+12% кв/кв) на фоне дорожающей нефти (Urals +5% кв/кв в рублевом выражении) и увеличения объемов нефтедобычи (+3% кв/кв). Свободный денежный поток (FCF) вырос до 375 млрд руб. (+19% кв/кв), а общий результат за 9М21 составил 880 млрд руб. (2.5x г/г); соотношение чистый долг / EBITDA (включая предоплаты) снизилось до 2.1x в долларовом выражении (с 2.7x на конец 1П21). Фактические показатели в целом совпали с консенсус-прогнозами, кроме прогноза по чистой прибыли, который оказался превышен на 6%; величина чистой прибыли за 3К21 (314 млрд руб.) предполагает промежуточный уровень дивидендной доходности 2.3%.

Наши прогнозы по прибыли. По нашим предварительным оценкам, EBITDA за 4К21 составит 594 млрд руб., в результате чего показатель за 2021 год достигнет 2 248 млрд руб. (+2% относительно текущего консенсуса Bloomberg, который не очень релевантен). Наш базовый прогноз по EBITDA на 2022 год составляет 2 302 млрд руб. (2% г/г), что предполагает чистую прибыль 1 146 млрд руб. и дивидендную доходность 9%.  Дальнейшие действия Джо Байдена по нефтяному вопросу – главное неизвестное в уравнении спроса и предложения, поскольку ограниченное предложение и спрос, близкий к допандемическим уровням, предполагают, что цены на нефть должны остаться устойчивыми.

( Читать дальше )

Сумма сделки по продаже 5% акций в проекте «Восток ойл» консорциуму из компаний Vitol и Mercantile & Maritime составила 3,5 млрд евро

Сентябрьская сделка была закрыта в октябре. По курсу на дату получения средств сумма сделки в рублях составила 299 млрд руб.

fomag.ru/news-streem/stoimost-sdelki-po-prodazhe-5-vostok-oyla-sostavila-3-5-mlrd-evro-rosneft/

Здесь же (на севере Красноярского края — прим. ТАСС) планирует реализовать самый крупный в истории страны проект компания «Роснефть». По добыче углеводородов, под названием «Восток Ойл». Он предполагает создание инфраструктуры беспрецедентного масштаба, включая тысячи километров трубопроводов, два аэродрома, морской терминал <…> По некоторым оценкам, — они достаточно точные — реализация этого потребует освоения не менее 10 трлн рублей

Добыча нефти, после выхода на проектную мощность проекта, может составить там от 50 до 100 млн тонн в год.

— губернатор Красноярского края Александр Усс.

В пятницу, 12 ноября, «Роснефть» представит свои финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 года. Мы ожидаем, что выручка нефтяника вырастет на 58,9% г/г до 2287 млрд руб., EBITDA – на 74,0% до 637 млрд руб, а чистая прибыль станет положительной и достигнет 311 млрд руб.

Существенная позитивная динамика, конечно, связана с ростом цен на нефть марки Urals на 64,9% г/г и на 5,9% кв/кв. Кроме того, мы полагаем, что добыча углеводородов «Роснефти» в третьем квартале вырастет на 2,5% г/г за счёт смягчения сделки ОПЕК+, что также поддержит финансовые результаты.

На конференц-звонке, который состоится в тот же день в 16:00 МСК, в центре внимания инвесторов будут новости по реализации проекта «Восток ойл» и наличию новых потенциальных инвесторов, перспективы получения разрешения на экспорт газа, а также актуальные прогнозы по капитальным затратам на текущий и следующий год.

На данный момент мы рекомендуем «Покупать» акции «Роснефти» с целевой ценой 735,4 руб., что соответствует апсайду 15,7%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»