Газпромнефть

В новом обзоре мы проанализировали портфель проектов «Газпром нефти». Их реализация помогает раскрыть стоимость резервов Газпрома и при этом способствует росту добычи и более эффективной реализации проектов самого Газпрома. Мы ожидаем увеличения доли добычи газа в портфеле «Газпром нефти» при усиливающейся значимости сегмента жидких углеводородов (ЖУВ) для бизнеса Газпрома.

С учетом возможностей для позитивных изменений вдоль всей цепочки добавленной стоимости в газовом сегменте мы полагаем, что в долгосрочной перспективе «Газпром нефть» сейчас является самой привлекательной компанией российской нефтяной отрасли. Запасы на ее балансе уже вдвое превышают объем доказанных, вероятных и возможных запасов ЛУКойла, а портфель геологоразведочных проектов по объему ресурсов и потенциалу добычи сопоставим с проектом Роснефти «Восток Ойл». По нашим оценкам, в ближайшие десять лет «Газпром нефть» может обеспечить ежегодный рост добычи углеводородов в среднем на 5%, хотя для этого некоторым из проектов потребуются дополнительные налоговые льготы. Мы также полагаем, что менеджмент компании будет уделять больше внимания вопросам ESG, особенно в ближайшие несколько кварталов. В целом, «Газпром нефть», по нашему мнению, представляет собой уникальное сочетание отличных перспектив роста и конкурентоспособной доходности. График реализации проектов из ее портфеля позволяет предположить, что вопрос о вторичном размещении акций скорее будет актуален в среднесрочной перспективе, а не в ближайшем будущем.

Мы считаем, что бизнес «Газпрома» продолжит устойчиво расти, как в сегменте газа, так и ЖУВ. По нашему мнению, дивидендная доходность в 2022 году увеличится более чем в два раза до 12% на фоне повышения прибыли, а в 2025 году превысит 15%. Мы полагаем, что на «дне инвестора» «Газпрома», который запланирован на 29 апреля, в центре внимания будет контроль над расходами, генерирование свободных денежных потоков для устойчивого финансирования растущих дивидендных выплат.

Мы по-прежнему позитивно оцениваем российский нефтегазовый сектор в целом и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по всем освещаемым компаниями. Мы значительно повысили целевую цену только для Газпром нефти, акции которой мы считаем хорошей ставкой на рост в долгосрочной перспективе. При этом в краткосрочной перспективе мы отдаем предпочтение «Татнефти», «Газпрому», «Роснефти» и «ЛУКойлу», ожидая роста прибыли и выплаты высоких дивидендов.

Громадин Андрей
Sberbank CIB
           

Газпромнефть ликвидировала свою венгерскую дочернюю компанию Naftna Industrija Srbije. Из списка исключена Pannon Naftagas Kft, которая представляла интересы сербской NIS на территории Венгрии.

У NIS действовали два партнерских проекта в Венгрии — с канадской Falcon и австрийской RAG.

Генеральный директор NIS Кирилл Тюрденев ранее сказал:

К сожалению, геологоразведка не дала ожидаемых результатов на обоих проектах, и в данный момент эти проекты не являются перспективными

источник

Описание компании: Газпром нефть — российская вертикально-интегрированная нефтяная компания.

Финансовые показатели: Компания опубликовала финансовые результаты за 2020 г. по МСФО. Выручка нефятнника по итогам года сократилась на 19,5% по сравнению с 2019 г. – до 1999 млрд руб. на фоне падения спроса и цен на нефть и нефтепродукты из-за сокращения добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ и влияния от распространения коронавируса.
           
Чистая прибыль Газпром нефти упала на 70,6% – до 117,7 млрд, но по итогам IV кв. 2020 г. выросла почти в 2,9 раза на фоне восстановления цен на нефть и валютной переоценки долга. Таким образом, финальный дивиденд на акцию Газпром нефти составит 7,5 руб., текущая дивидендная доходность 2%.

Кроме этого нужно отметить, что пока Газпром нефть лучше всех нефтяников справилась с вызовами 2020 г., особенно на операционном уровне. Добыча углеводородов Газпром нефти осталась на уровне прошлого года – это лучший показатель в отрасли.

Мы рекомендуем покупать акции Газпром нефти по текущим ценам, с целевым ориентиром 400 руб. На прошлой неделе страны ОПЕК+ договорились о постепенном наращивании добычи нефти с мая 2021 г. По словам Александра Новака, Россия увеличит добычу нефти в мае-июле на 114 б/с. Таким образом, планомерное наращивание добычи нефти, положительно скажется на финансовых показателях российских нефтяников. Кроме этого, цены на нефть в рублях вновь достигли 5000 руб. за бочку – это выше уровня 2019 – 2020 гг.

КИТ Финанс Брокер

Пандемия оказала сильное негативное влияние на нефтяные котировки, снижение нефтяных цен привело к просадке бумаг нефтегазового сектора. Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференции «Мировые рынки – что покупать этой весной?», высказали свое мнение относительно перспектив бумаг нефтяников, дали прогнозы по дивидендной политике и поделились прогнозами по нефтяным ценам.

Сергей Суверов,  инвестиционный стратег УК «Арикапитал», обратил внимание на то, что прогнозировать цены на нефть сложно. По его мнению, справедливый коридор в $60-65 за баррель, в дальнейшем цена будет зависеть от скорости вакцинации, что влияет на карантины и спрос и политики ОПЕК+. «Не исключёно, что мы увидим $70 за баррель к концу года. Российские нефтяники могут выиграть в этом году от слабого рубля и роста добычи, поэтому акции российских нефтяников можно добавить в портфель, например, „Роснефть“, „Газпромнефть“, — прокомментировал он.

Алексей Скабалланович,  управляющий активами „РЕГИОН Эссет Менеджмент“, обращает внимание на то, что в первую очередь надо понимать что большинство нефтяных компаний представляют из себя вертикально интегрированные холдинги и изменение цен на нефть скорее влияет на настроение инвесторов чем на экономические показатели. „Движение цен должно быть очень значительное. Возможная цель по нефти на этот год — $77 за баррель“, — высказал он.

Михаил Аристакесян, руководитель аналитического управления ГК „ФИНАМ“, видит целевой диапазон на конец года на уровне $58-66 за баррель, наиболее интересными видятся бумаги „НОВАТЭКа“ и „Транснефти“.

Говоря о дивидендах, Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК „РУСС-ИНВЕСТ“, отмечает, что основные российские нефтегазовые компании в основном имеют достаточно прогрессивные практики. „Каких-то принципиальных изменений в сторону ухудшения в этом году пока озвучено не было. Даже “Татнефть» может в принципе вернуться к доковидным принципам выплат в случае улучшения рыночной конъюнктуры и финпоказателей. Другое дело, что финансовые результаты компаний за прошлый год ухудшились по понятным причинам, что будет оказывать влияние на уровень финальных и совокупных дивидендных выплат", — сказал он.

Модератор: Сергей Титов (Директор департамента денежного рынка Московской Биржи):

1. Вопрос: какими инструментами пользуются сейчас корп.казначеи?

Биржа запускает «Рынок Кредитов». Кредиты без ЦК. Банки краткосрочно кредитуют корпорации по правилам торгов. 

• Вопрос: Ставки скорее будут расти — как хеджировать это? Сколько кредитов по плавающей ставке?
• У биржи есть ставка денежного рынка — RUSFAR (считается и по сделкам корпоратов) 
• Вопрос: сначала были клиент-банки, потом Н2Н, теперь единый клиент-банк?
• Есть интересы в сторону TMS — кто что скажет?
• Биржа запустила МоехТрежери — торговые и неторговые возможности — есть там связка с Транзит 2.0.
• Куда двигаться Бирже?

Константин Иванов (финансовый директор ГК «Дикси»)

1. Актуален вопрос размещения ликвидности. Есть классика: депозиты. Сейчас новая тема — свопы (с учетом роста ключевой ставки). Свободная ликвидность размещается у поставщиков — динамическое дисконтирование. 
2. Правильнее быть на коротких кредитах с плавающей ставкой. Мы не обладаем большим риск-аппетитом. У нас часть средств в долгосроке, и часть в коротких кредитах. С ростом ставки — мы чувствуем себя нормально — при существующем рынке — есть дешевые деньги на рынке (у банков). К хеджу не готовы (плюсы и минусы одинаковы). Свопы интересны.

• Мы одни из первых кто начали централизироваться в «единое окно».
• За этим будущее: опыт НРД по клирингу и поддержке, сертифицированная безопасность, быстродействие.
• Вопрос Н2Н не решает проблему универсальности. Но ведет к удорожанию. Также Н2Н сложно интегрировать с ERP системами.
• Транзит — рыночный продукт.  Служба одного окна в рамках сертифицированной системы безопасности (еще раз акцентирую). 

( Читать дальше )

Нефтегазовый сектор РФ — один из двух секторов, который на данный момент еще не потерял ковид-дисконт к котировкам. Учитывая меры ОПЕК по сокращению предложения, а также то, что дивидендная доходность бумаг по итогам 2021 г. может составить порядка 10%, мы считаем данный дисконт несправедливым. Мы обновили макроэкономические предпосылки в наших моделях, а также обновили модели с учетом последней вышедшей финансовой отчетности.

При средней цене Brent на уровне 62 доллара за баррель и среднем курсе доллара в 72,7 руб. мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» для акций Роснефти, Башнефти, Сургутнефтегаза, Газпром нефти, Газпрома; «Держать» — для акций Лукойла и Новатэка.

Евсин Игорь
ИК «Велес Капитал»

                         Динамика акций нефтегазового сектора РФ
           
«Роснефть» является нашим фаворитом в секторе. По нашему мнению, рост котировок компании в предыдущие месяцы был связан с ростом нефтяных цен, а не с осознанием рынком масштаба проекта Восток Ойл. В своей отчетности компания раскрыла стоимость приобретения проекта Паяха (входят Пайяхское, Иркинское и ряд менее крупных месторождений) – она составила 11 млрд долл. Ранее в модели мы консервативно закладывали, что стоимость сделки составит 40% от NPV проекта, в действительности она составила всего 11%. Мы обновили модель Роснефти с учетом обновленной доли, однако все же применяем дисконт в размере 50% в связи с информационной непрозрачностью проекта. Даже несмотря на данный дисконт, потенциал роста Роснефти согласно нашей обновленной модели на горизонте года составляет 30% (прогнозная цена – 745 руб., полная доходность – 36%), рекомендация – «Покупать».


( Читать дальше )

Газпром нефть запустила систему транспортировки нефти с Чаяндинского месторождения в Якутии в магистральный нефтепровод «Восточная Сибирь — Тихий океан». Это позволит сдавать в ВСТО до 1,5 млн тонн нефти ежегодно.

Пиковый уровень добычи на нефтяной оторочке Чаяндинского месторождения составит около 3 млн тонн нефтяного эквивалента ежегодно.

Нефтяные оторочки — важная часть ресурсной базы, на которой работает „Газпром нефть“. После 2023 года на их долю будет приходиться порядка 10% от общего объема добычи углеводородов компании. Мы продолжаем создание инфраструктуры для освоения Чаяндинского НГКМ — одного из крупнейших месторождений Восточной Сибири — где в будущем планируем добывать до 3 млн тонн углеводородов в год, увеличивая поставки на рынок Азиатско-Тихоокеанского региона

источник

Спрэд WTI последнее время снижался, указывая на сохранение слабости физического рынка. Но сегодня он показывает, что рынок похоже нащупал дно и пытается оттолкнутся,(я все еще считаю, что это краткосрочный сигнал) график выше.

🔺Рынок обеспокоен потенциальной сделкой между Ираном и США, которая может привести к увеличению поставок, поэтому сначала продаём, а потом задаем вопросы. Сегодняшняя распродажа, на мой взгляд, во многом объясняется ожиданием этих переговоров.



( Читать дальше )

Василий негативно смотрит в сторону рубля. Думаю, это связано с тем, что он в долларах и шортит Америку, ему психологически удобнее, чтобы слаб рубль в случае роста сипи, тем самым в рублях он не так сильно будет нести убыток.

Однако сырьевые инструменты показывают хороший стабильный рост котировок. Индексы фондовые развитых стран хорошо отыграли просадки марта 2020 года, волны пандемий включены в цены.  Стимулы и финансирование сглаживают негативные моменты. Скоро откроются границы, мир адаптируется



( Читать дальше )

«Газпром нефть» — одна из крупнейший российских компаний, оперирующих в области добычи и переработки нефти и газа.

Мы рекомендуем «Держать» акции «Газпром нефти» с целевой ценой 404 руб. Потенциал в перспективе 12 мес. составляет 8,4%, а с учетом дивидендов — 15,0%.

«Газпром нефть» является крепкой дивидендной акцией, предлагающей 6,6% дивидендной доходности в следующие 12 мес. и около 8,8% по итогам 2021 года.

Сокращение капитальных и операционных затрат, а также активная работа с оборотным капиталом позволили «Газпром нефти» остаться прибыльной и показать положительный свободный денежный поток по итогам 2020 года.


( Читать дальше )