ДИВИДЕНДЫ

Вслед за небольшими суммами от Совкомбанка и Инарктики, пришли ощутимые дивиденды от ФосАгро, в размере 8 300 рублей, которые я с удовольствием реинвестировал в дивидендные акции. Уже третий год инвестирую по принципу, вкотлетил, получил дивиденды, реинвестировал. Пока осечек не было, все выплачиваемые суммы идут обратно в рынок.

Вот в таком состоянии мой портфель на данный момент

Формирую капитал из дивидендных акций, показываю все свои сделки, делюсь своим опытом инвестирования, более подробно обо всем в моем телеграм-канале, подписывайтесь.

Рынок в коррекции

С начала года индекс отрицательно подрос на минус 5,5%, что дает возможность закупиться дивидендными историями по ценам 2023 года.

ЛСР объявил операционные результаты. В l полугодии девелопер реализовал 369 тыс. кв. м. недвижимости (-3% г/г). Денежные продажи составили 86 млрд руб., +28,3% г/г. Контраст динамики продаж между «деньгами» и «квадратами» обусловлен в первую очередь естественным общерыночным дорожанием жилья. Доля ипотечных контрактов составила 83% (77% годом ранее), что говорит о высокой зависимости девелопера от ипотеки.

Операционные результаты ЛСР оцениваем нейтрально. Спад по «квадратам» связан с тем, что застройщик наращивает присутствие в Москве (рост жилищного портфеля на июнь +44% г/г), ослабляя концентрацию на основном регионе – Санкт-Петербург. Ставка на маржинальность столичного региона позволяет обеспечить рост денежных продаж, однако сужение льготных программ и высокая ключевая ставка заставляет более консервативно взглянуть на финпоказатели по итогам всего года. Мы ожидаем сокращение годовой прибыли девелопера на 15-20% г/г.

Несмотря на это компания остается интересна с точки зрения дивидендов: по результатам 2023 г. было выплачено 100 руб. на акцию. По итогам этого года ожидаем выплату дивидендов на уровне 85-100 руб. (дивдоходность около 12-14%). В связи с этим считаем бумаги ЛСР инвестиционно привлекательными в долгосрочной перспективе.

Акции… падают!!! Инвесторов не прельщает даже мгновенная (почти мгновенная) 20% ДД, которую редко встретишь да на текущем рынке. В общем аномалия налицо. С чем она может быть связана?



Лично мне кажется, что в моменте акции сильно перепроданы из-за следующего сочетания факторов:

1) В момент роста рынка было очень много «идей» о том, что все акции на рос рынке приходят примерно к 12 — 13% ДД (теперь это 16 — 17%). Гении спекуляций быстро посчитали, что 12,3:0,13 = 94 рубля. Отлично, покупаем с плечами и раздаем хомякам на хаях.
2) Но рынок оказался прозорливее, да и силы покупателей быстро иссякли вместе с коррекцией рынка. Плюс брокеры усилили отток плечевиков порезав ставки риска перед отсечкой. Все это привело к обвалу еще до отсечки!
3) Третий фактор это курс рубля. Блокировка расчетов в долларах, укрепление рубля, вероятность дефицита в стране — все это привело к дополнительному оттоку из квазивалютной фишки.

В общем префы попали под раздачу и падают. И, кажется, это неплохой момент прикупить акции. Приведу аргументы:

▫️Капитализация: 161 млрд ₽ / 346,4₽ за акцию
▫️Чистый % доход ТТМ: 62,1 млрд ₽
▫️Чистый комиссионный доход ТТМ: 111,6 млрд ₽
▫️Чистый торговый доход ТТМ:6,8 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 45,4 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ:38,6 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ:4,2
▫️fwd P/E 2024: 5
▫️fwd дивиденд 2024:8%
▫️P/B: 0,89

👉 Финансовые показатели по РСБУ отдельно за 1П 2024г:

▫️ Чистый % доход: ₽33,6 млрд (+51,5% г/г)
▫️ Чистый комиссионный доход: ₽5,4 млрд (-16,3% г/г)
▫️ Чистый торговый доход:₽4,2 млрд (-60,4% г/г)
▫️ Чистая прибыль:₽24,9 млрд (-11,7% г/г)

✅ Соотношение издержек к доходам продолжило снижаться в 2024г и по итогам 1П2024г составило 25,4% (против 29,7% в 2023г и 24,5% в 2022г). Операционные расходы снизились на2,1% г/г до 11,1 млрд.

✅ С начала года кредитный портфель группы до вычета резервов вырос на3,2% г/г до 699 млрд при росте средств клиентов на0,6% до 651 млрд.

⚠️ Доходы от операций на финансовых рынках стабилизируются. По итогам 1П2024г БСПБ заработал на торговых операциях всего 4,2 млрд, что на 60,4% ниже результатов в прошлом году.

По итогам 2-го кв. 2024 г. ММК увеличил производство стали на 14% кв/кв (-2% г/г) на фоне завершения ремонтной программы доменной печи № 8. Общие продажи металлопродукции компании сезонно выросли на 12% кв/кв (-1% г/г)
В 3-м кв. 2024 г. ММК ожидает стабилизации спроса на сталь вблизи среднемесячных значений 1-го полугодия 2024 г., учитывая высокие показатели видимого металлопотребления во 2-м кв. 2024 г. Несмотря на вероятное охлаждение инвестиционной активности и завершение действия программы льготной ипотеки (с 1 июля 2024 г.), ММК отмечает позитивный тренд потребления в автомобильной отрасли и обрабатывающей промышленности.

Сохраняем позитивный взгляд на ММК — по нашим оценкам, при текущих ценах на сталь и сырье акции ММК торгуются 2,0х EV/EBITDA 12M (против 3,4х у «Северстали» и 3,5 у НЛМК). При этом ММК генерирует ~15% доходности FCF на год вперед, который может полностью транслироваться в дивиденды, согласно политике компании.
Мы ожидаем, что 25 июля ММК раскроет финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Считаем, что они могут стать положительным триггером для переоценки акций компании.

Дивиденды ФосАгро поступили на счёт в ВТБ инвестиции.

Выплата 294р за 2023 год (ДД 5,07%)

и 15р за 1 квартал 2024 (ДД 0,26%)

Позиция скромная, 15 акций, на них мне причитается, за минусом налогов 3837р + 196р = 4033 рубля в копилку дивидендов 2024 года.

На мой взгляд, несмотря на сильно снизившиеся дивиденды, компания остаётся привлекательной. Если предположить, что через некоторое время (год-два-три) повышенные расходы государства на оборону перестанут быть острой необходимостью, и государство снизит налоговое бремя на компанию, то есть большая вероятность, что и дивиденды и котировка акций кратно вырастут.

ФосАгро продолжает входить в список компаний, за которыми я наблюдаю и иногда докупаю.

Напоминаю, что завтра будет дивидендный геп по Сургуту и Транснефти. Это немножко уронит индекс с открытия, примерно на 20 пунктов.

Любопытно, будут ли выкупать префы Сургута… Все же див. доходность там около 20%, да и курс валюты на горизонте года прогнозируют скорее вверх, чем вниз. Акции с середины мая снизились с 73 до 60 рублей, придя к 200-дневной EMA. Если падение будет на 20%, то это приведёт цену к блоку 45-48 рублей, т.е. чуть выше 200-периодной на недельном фрейме. В принципе, есть от чего оттолкнуться для начала нового витка роста… Понаблюдаем🥽

«С 2007 года общая сумма выплат акционерам составила 3,2 трлн рублей. Из них 50% получает государство — сначала ЦБ, а с 2020 года — Минфин России», — сообщил Сбербанк.

За 1 кв. 2024г. кубышка Сургутнефтегаза 
выросла на 150 млрд рублей и достигли 5,83 трлн рублей
Источник: интерфакс
www.interfax.ru/business/958189

Не понятно, в каких валютах кубышка у Сургутнефтегаза
(возможно, уже частично и в рублях — в этом случае, Сургутнефтегазу выгодна высокая ключевая ставка).

Если во 2, 3, 4 кварталах Сургутнефтегаз повторит результат 1 кв. 2024г., то
рост кубышки 600 млрд. руб.
По Уставу, Сургутнефтегаз 10% прибыли платит по привилегированным акциям, 60 млрд руб.
У Сургутнефтегаза 7 701 998 235 привилегированных акций.
7,79 = 60 млрд руб / 7 701 998 235 привилегированных акций.
Это — дивиденды с кубышки, без учёта прибыли от операционной деятельности.

Допустим,
18 июля на дивидендном гэпе Сур преф упадёт примерно на размер дивидендов, т.е. на 20% с 60р. до 48р.
Дивидендная доходность в 2025г. за 2024г. = 16,2% = 7,79 р. / 48р.

Сейчас Сургут пр. льют, уже минус 4,5%.
Отсечка сегодня, див. гэп завтра.

Если сегодня сильно сольют,
на вечёрке, думаю, стоит купить.