🏦 Банк Санкт-Петербург (BSPB) - разовые доходы уходят, бизнес возвращается к норме

▫️Капитализация: 161 млрд ₽ / 346,4₽ за акцию
▫️Чистый % доход ТТМ: 62,1 млрд ₽
▫️Чистый комиссионный доход ТТМ: 111,6 млрд ₽
▫️Чистый торговый доход ТТМ:6,8 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 45,4 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ:38,6 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ:4,2
▫️fwd P/E 2024: 5
▫️fwd дивиденд 2024:8%
▫️P/B: 0,89

👉 Финансовые показатели по РСБУ отдельно за 1П 2024г:

▫️ Чистый % доход: ₽33,6 млрд (+51,5% г/г)
▫️ Чистый комиссионный доход: ₽5,4 млрд (-16,3% г/г)
▫️ Чистый торговый доход:₽4,2 млрд (-60,4% г/г)
▫️ Чистая прибыль:₽24,9 млрд (-11,7% г/г)

✅ Соотношение издержек к доходам продолжило снижаться в 2024г и по итогам 1П2024г составило 25,4% (против 29,7% в 2023г и 24,5% в 2022г). Операционные расходы снизились на2,1% г/г до 11,1 млрд.

✅ С начала года кредитный портфель группы до вычета резервов вырос на3,2% г/г до 699 млрд при росте средств клиентов на0,6% до 651 млрд.

⚠️ Доходы от операций на финансовых рынках стабилизируются. По итогам 1П2024г БСПБ заработал на торговых операциях всего 4,2 млрд, что на 60,4% ниже результатов в прошлом году.

⚠️ Кроме сокращения дохода по торговым операциям, ушёл и позитивный эффект от роспуска резервов. В первом полугодии расходы на резервы по кредитам клиентам составили2,3 млрд.

Достаточность основного капитала составила 17% против 18,6% на начало года.

⚠️ В отчётном периоде БСПБ отразил разовый убыток от погашения с дисконтом крупного корпоративного кредита (убыток учитывается в составе процентных доходов). Скорее всего речи идёт о погашении обязательств Роснано с 20% дисконтом.

Выводы:
Отчёт компании подтверждает тренд на нормализацию разовых доходов, почти весь доход за 1П 2024г сформирован результатами основного бизнеса (% доход + комиссионный доход). Благодаря росту кредитного портфеля и процентных ставок, кредитный бизнес показал рекордные результаты и заработал 33,6 млрд. Если похожая траектория доходов сохранится и во 2П 2024г, то по итогам года мы увидим ЧП в диапазоне 30-35 млрд.

На мой взгляд, с учетом текущих результатов, адекватная цена для акций БСПБ — это около 300 рублей за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #БСП #BSPB