ДОЛГ

Мы прекрасно понимаем, что QE3 в отличие от QE1, уже не оказывает влияние на реальный сектор экономики, поскольку прямая связь между печатным станком и выдачей кредитов уже не работает. Весь объем QE3 увеличивает свободный кэш, у банков США, который уже приближается к отметке 2,5 трлн. долларов  (что равно, почти 20% от всех банковских активов), но не приводит к его движению, за исключением надувания пузырей. Мы понимаем, что денег в системе достаточно, в частности М1, уже на отметке 2,5 трлн. долларов. Ликвидности вполне достаточно, в данный момент она даже в избытке. Причиной слабости экономики, в данный момент, является не недостаток ликвидности, а недостаточно быстрое оборачиваемость денег в системе. QE3 увеличивает объем денег, но не приводит капитал в движение. Для экономики, QE3 абсолютно бессмысленное занятие.
 
Мы понимаем те риски, которые создаем для экономики в будущем. Ряд членов комитета, всерьез ими обеспокоены, но они находятся в меньшинстве и не могут повлиять на нашу политику. Мы понимаем, что в будущем, при текущем объеме долларов, которые мы напечатали, начало оборачиваемости этих денег и ускорение движения капитала приведет к быстрому росту инфляции. Мы понимаем, что соотношение М1+Баланс ФРС к М2 сейчас критически низкое, и при росте оборачиваемости денег М2, имея в базисе огромный М1 и баланс ФРС, начнет расти очень быстрыми темпами, а вместе  с этим будет расти и инфляция.


( Читать дальше )

В 2010 году я написал статью, которая, по моему мнению, описывает основную природу нынешнего кризиса.  Она тяжела для чтения, но считаю, что раскрывает те процессы, которые происходили тогда и происходят сейчас. Поэтому я решил еще раз опубликовать без изменений (естественно цифры устарели, но в данном случае важна логика процессов).

__________________________________________________________

Валовый внутренний продукт (ВВП) – это рыночная стоимость всех товаров и услуг, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства вне зависимости от национальной принадлежности использованных факторов производства, и предназначенных для продажи конечному потребителю на внутреннем или внешнем рынках, либо для накопления.


Естественно, данный уровень зависит в первую очередь от способности потреблять эти конечные продукты и способности их производить – некая балансовая точка потребления и производства. Также надо понимать, что мир живет не при «социализме» – конечное потребление не является максимизированным, то есть спрос бедняков не удовлетворен полностью ввиду социально-экономических дисбалансов. К этому надо добавить региональные дисбалансы развития. Ввиду чего я бы дал собственное определение: мировой ВВП имеет естественное ограничение, зависящее от текущего технологического и социального развития общества.


( Читать дальше )

Финансовые рынки в мире хоть и попытались пройти вверх, текущая торговля все равно остается в рамках все того же боковика который начался еще в мае. И пока что, я не вижу оснований для выхода из данного положения. Над рынком как дамоклов меч висят три вопроса, как три черные карты, с пока еще не предсказуемым разрешением и соответственно влиянием на рынок.
 
Первый вопрос, это вопрос по войне в Сирии. Хоть страхи по поводу войны стали затухать в последние дни, все же точка в этом вопросе еще не поставлена. Поэтому данный вопрос все еще важен и таит в себе риски. Пока еще нельзя точно сказать, будет война или не будет, так же как и нельзя сказать какой характер будет у войны если она начнется. Будет ли это ограниченная операция или же большой региональный конфликт.
 
Второй вопрос, это вопрос о перспективах продолжения программы количественного смягчения в США. Значимость данного вопроса для финансовых рынков трудно преувеличить. Четкий ответ на вопросы о том, когда на сколько и будет ли вообще свернут QE3 в ближайшее время пока не получен и главное достаточно сложно предположить действия ФРС в ближайшее время. Поскольку есть основания полагать, что ФРС в данный момент сам ждет того, что будет в итоге в Сирии, что будет по лимиту потолка долга и американским бюджетом. Не зная ответы на эти вопросы, ФРС вероятно сейчас сам находиться в смятении.


( Читать дальше )

Решил сегодня обновить график, на котором четко видна зависимость активов на балансе ФРС (желтая линия) и уровня маржинальных позиций, открытых на NYSE (белая линия).

Очень показательная динамика, которая многое объясняет...

С Сирией или без Сирии, но расти американскому рынку акций не на чем. Будет война или не будет, все равно S&P500 будет стремиться вниз, поскольку в сентябре-октябре и без войны, причин для этого будет вполне достаточно. Это и интрига по QE3 и бюджетные споры в США и не очень хорошие данные по экономике. Другое дело, как война отразиться на динамике американского доллара и рынка казначейских облигаций. Без войны и без QE3, рынок госдолга США, в ближайшее время, может стать главной проблемой в мире. Война в Сирии, потенциально, может оттянуть проблемы госдолга США на небольшой промежуток времени, поскольку рост страха, заставит капитал спасаться в казначейских бумагах США, но это будет временным явлением.
 
Так или иначе, государственный долг США, учитывая его величину в размере 16,7 трлн. долларов, сейчас является главной финансовой бомбой в мире. Главное отличие нынешних времен в том, что в текущем году, наблюдается чистый отток капитала из казначейских бумаг США. Причем надо заметить, что падение спроса на госдолг США начался еще в 2010 году. Но до текущего года, если так можно выразиться поддержка на уровне «ноль» удерживалась. В этом же году, произошел так сказать пробой этой поддержки и уход динамики притока денег в отрицательную зону.


( Читать дальше )

Шойбле намекнул на 3 программу помощи:

In the biggest non-news of the day, Germany's Finance Minister Wolfy Schaeuble finally admitted, officially for the first time, what everyone knows: Greece will need a third bailout. His exact words, as cited by Reuters, «There will have to be another programme in Greece,» Wolfgang Schaeuble told a campaign audience in northern Germany, in comments that raised prospect of a step that could be deeply unpopular domestically just five weeks before national elections.

Источник: http://www.zerohedge.com/news/2013-08-20/schaeuble-admits-greece-will-need-another-bailout

«Должна быть еще одна программа помощи».

Странно, что евро вверх. Думаю это негатив, так как споров и соплей по предоставлению этой программе будет уйма, а вот факт того что она нужна — уже признали. Да и не ясно, за счет кого ее проведут.  

Егор новую статейку публикнул

«Рост пессимизма по гособлигациям сопровождается повышением оптимизма по рынку акций. 67% управляющих фондами уверены, что в следующие полгода акции будут лучшим классом активов...»

Вспоминается знакомый график… «Любые совпадения с реальными событиями случайны»… )



Но, конечно хочется смотреть глубже...

Так что, велкам. Дальше тоже интересно.

Собственно сабж.

Узнал отсюда
Добавляю от себя

Копипаст — Источник — http://expert.ru

ЕС и МВФ приняли решение о предоставлении Греции дальнейших кредитов для спасения экономики, заявив при этом, что страна должна сдержать свои обещания, данные кредиторам и предполагающие дальнейшее сокращение рабочих мест в государственном секторе и продажу государственных активов. Таким образом, пишет Reuters, страна получит 6,8 млрд евро (8,7 млрд долл.), что спасет Грецию от дефолта по долгу, который в отсутствие финансирования мог произойти в августе.
 
Буквально вчера Еврогруппа в официальном сообщении заявила, что Совет министров финансов еврозоны (Еврогруппа) одобрил предоставление Греции в течение ближайших недель кредитных средств в рамках программы финансовой помощи, согласованной правительством страны с тройкой международных кредиторов, в размере 4 млрд евро. Итоговая сумма оказалась выше, пишет издание, поскольку деньги проблемной стране предоставит также Европейский центральный банк (ЕЦБ). Таким образом, 2,5 млрд евро будут предоставлены Европейским фондом финансовой стабильности (EFSF), 1,5 млрд выделит ЕЦБ. Общий же транш помощи составит 6,8 млрд евро. В дальнейшем по 500 млн евро EFSF и ЕЦБ будут выделены в октябре, однако при условии, что Греция выполнит ряд условий, оговоренных с тройкой кредиторов. Остальные 1,8 млрд евро страна получит в виде кредитов от Международного валютного фонда.

( Читать дальше )

весь дол от 2х до 30-и леток в цене ломанулся вниз и соотвественно в доходностях вверх.
Эти самые доходности на 52-недельных максимумах.

За 4 дня 10-Y просто рухнули

( Читать дальше )