Детский мир

Новость о проведении SPO в размере не менее 20% акций умеренно негативна для котировок «Детского мира» в среднесрочном периоде. Формирование книги заявок завершится примерно 21 ноября. Эффект на капитализацию компании будет во многом зависеть от цены сделки, а также размера пакета, поскольку в случае продажи блок-пакета есть риск изменения подхода к выплате дивидендов.

Вместе с тем, мы отмечаем, что в долгосрочном плане ритейлер остается перспективной компанией с растущей долей рынка и прибылью.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Система планирует SPO Детского мира  

Система и РКИФ объявили о публичном предложении по меньшей мере 150 млн акций Детского мира (приблизительно 20% акционерного капитала компании). Формирование книги заявок начинается 18 ноября и завершится 21 ноября. Детский мир проведет ряд встреч с инвесторами, начиная с сегодняшнего дня. Система сохранит не более 36% акций Детского мира (сейчас она владеет 52.1%), РКИФ — не более 9.7% (текущая доля — 14.03%). Исходя из цен закрытия рынка в пятницу, совокупная стоимость долей Системы и РКИФ составляет 14.3 млрд руб.

Система и РКИФ обсуждали SPO Детского мира еще с 2017 года. Мы считаем известие о SPO положительной новостью: монетизация активов Системы ускорит процесс снижения долговой нагрузки. По итогам 2К19 долг корпоративного центра составлял 222 млрд руб.

Атон

Последняя халявная неделька, а дальше неделя Газпрома и Аэрофлота.

18.11.2019 Русагро опубликует финансовые результаты за III квартал 2019 г.(может наконец появятся данные по SPO)

19.11.2019 МТС опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2019 г. (предварительная дата)

19.11.2019 Мечел МСФО 3 кв.2019

20.11.2019 Qiwi опубликует финансовые результаты за III квартал 2019 г.

20.11.2019 TCS Group опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2019 г.

20.11.2019 ТМК опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2019 г.

21.11.2019 Ленэнерго опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2019 г.

21.11.2019 Черкизово представит финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2019 г.

По индексу ситуация настораживает, но не более. Пока никаких разворотных моделей не вижу. Нужно или обновление, или недолет до хая.(типа дохлая кошка и все такое.) Если бы не тема со снижением ставок, можно было бы думать о фиксинге.

( Читать дальше )

Инвесторы купились на ставку. Политика Банка России привлекла нерезидентов

Международные инвесторы возвращаются на российский фондовый рынок. На минувшей неделе приток средств в фонды акций составил $140 млн, еще $60 млн было инвестировано в фонды облигаций. Нерезиденты покупают российские активы, которые выглядят привлекательными из-за высоких дивидендов, а также снижения ставки Банком России.

https://www.kommersant.ru/doc/4162806

 

Инвесторам предложат поиграть. «Система» и РКИФ продадут от 20% «Детского мира» в ходе SPO

Не договорившись о продаже своей доли в «Детском мире

( Читать дальше )

Детский мир – рсбу/ мсфо
739 000 000 акций www.detmir.ru/upload/corp/document6567.pdf?_ga=1.4861307.953205066.1490606359
Капитализация на 15.11.2019г: 72,215 млрд руб.

Общий долг 31.12.2016г: 43,685 млрд руб/ мсфо 45,183 млрд руб
Общий долг 31.12.2017г: 42,927 млрд руб/ мсфо 44,265 млрд руб
Общий долг 31.12.2018г: 56,568 млрд руб/ мсфо 87,930 млрд руб
Общий долг на 30.06.2019г: 56,929 млрд руб/ мсфо 88,934 млрд руб

Выручка 2016г: 85,114 млрд руб/ мсфо 79,547 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 69,070 млрд руб/ мсфо 66,649 млрд руб
Выручка 2017г: 101,352 млрд руб/ мсфо 97,003 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 79,677 млрд руб/ мсфо 76,566 млрд руб
Выручка 2018г: 115,624 млрд руб/ мсфо 110,874 млрд руб
Выручка 1 кв 2019г: 28,797 млрд руб/ мсфо 27,886 млрд руб
Выручка 6 мес 2019г: 58,131 млрд руб/ мсфо 55,899 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 93,082 млрд руб/ мсфо 89,850 млрд руб

Прибыль 9 мес 2016г: 3,121 млрд руб/ Прибыль мсфо 1,685 млрд руб
Прибыль 2016г: 5,697 млрд руб/ Прибыль мсфо 3,820 млрд руб
Убыток 1 кв 2017г: 58,02 млн руб/ Убыток мсфо 89 млн руб

( Читать дальше )

Как сообщает газета “Коммерсант”, пакет АФК “Система” в размере 52,1% акций в «Детском мире» может быть продан Surya Group и Reliance Industries. Surya Group развивает в России сети магазинов одежды, а Reliance Industries является крупным индийским холдингом с активами в энергетике, нефтехимии и ритейле. По данным газеты “Коммерсант”, частично профинансировать сделку может «Сбербанк» на сумму до 30 млрд руб. Совокупная доля АФК “Система” стоила 37 млрд руб. при вчерашней цене закрытия. Цена и структура сделки не раскрываются.

С точки зрения акционеров «Детского мира», мы считаем, что основные вопросы по сделке связаны со следующими моментами:

1) будет ли оценка стоимости сделки сильно превышать текущую цену на рынке;

2) возможности по выходу для миноритарных акционеров: если два совладельца поделят между собой 52% акций, сделка может быть структурирована без оферты миноритарным акционерам;

3) последующая продажа доли РКИФ (14%), так как фонд мог планировать выйти из «Детского мира» вместе с АФК “Система”. В целом учитывая отсутствие точной информации о цене и структуре сделки, на данный момент мы считаем новость нейтральной для акций «Детского мира».

( Читать дальше )

На долю Системы в Детском мире появились новые претенденты    

Как сообщает Коммерсант, Surya Group, представляющая бренд Superdry в России, может быть заинтересована в приобретении доли Системы в Детском мире (52.1%). Соинвестором может выступить индийский мультинациональный конгломерат Reliance Industries Limited. Ожидается, что стоимость сделки будет иметь премию к текущей рыночной стоимости доли Системы в Детском мире (на момент вчерашнего закрытия она составила 37 млрд руб.) и быть частично профинансирована за счет кредита, предоставленного Сбербанком, на сумму до 30 млрд руб. сроком до 7 лет.

Система обсуждает продажу пакета акций Детского мира как минимум с середины 2018 года. В случае выгодных условий сделки, предполагающих премию к текущей рыночной цене, холдинг сможет ускорить процесс снижения долговой нагрузки (по состоянию на 2К19 долг корпоративного центра составил 222 млрд руб.). Стороны сделки отказались от комментариев. На данном этапе мы считаем новость нейтральной.

Атон

«Детский мир» ждут в Индии. Пакет «Системы» в компании хотят купить Surya Group и Reliance

На долю АФК «Системы» Владимира Евтушенкова в «Детском мире» появились неожиданные претенденты. Компанией заинтересовались Surya Group, которая развивает в РФ магазины Superdry, и крупный холдинг из Индии Reliance Industries с активами в энергетике, нефтехимии и ритейле. Частично профинансировать сделку, стоимость которой оценивается до 42 млрд руб., может Сбербанк.

https://www.kommersant.ru/doc/4157737

 

Правительство притормозило сделку «Газпром нефти» и Shell. Компании пока не получили разрешения на создание СП

Сделка по продаже «Газпром нефтью» 50-процентной доли в «Меретояханефтегазе» англо-голландской Shell задержится. Правкомиссия по иностранным инвестициям не стала одобрять сделку из-за неких неясных «технологических и экономических» деталей. Регулятор и раньше откладывал сделки в нефтяной отрасли, наиболее крупные из них были связаны с нефтесервисными компаниями.

( Читать дальше )

«Детский мир» – ритейлер товаров для детей в России и Казахстане с годовой выручкой 124 млрд руб. Сеть «Детский мир» насчитывает 780 магазинов, в 2019-2022 компания планирует открыть как минимум 300 новых торговых точек.

Рекомендация «держать». Мы повышаем целевую цену. Потенциал роста – 11% в перспективе 12 мес.

Прибыль Детского мира за 9 мес. увеличилась на 13%, достигнув 4,55 млрд.руб. Драйверами роста остаются высокая динамика сопоставимой выручки, новые магазины, расширение рыночной доли. Ритейлер сохраняет рентабельность по EBITDA на уровне ~10% благодаря оптимизации расходов. Согласно консенсусу Bloomberg, Детский мир по итогам года выйдет на рекордную прибыль 7,2 млрд.руб. (+10%).

В российском ритейле мы считаем акции DSKY самой интересной инвестиционной историей. Мы видим, что операционная экспансия сопровождается сохранением маржи EBITDA, ростом прибыли и дивидендов. Эмитент продолжает направлять всю прибыль на дивиденды. Выплаты за 9 мес. составят 5,06 руб. на акцию с DY 5,1%. DPS 2019П 10,2 руб. (+15% г/г) с DY 10,3%.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Эмитент одобрил новую мотивационную программу для менеджмента, которая предполагает выплату до 4,6% от повышения рыночной капитализации за период с 8 февраля 2020 по 7 февраля 2023 гг.

Выручка ритейла выросла на 17,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 76,6 млрд руб. Валовая прибыль составила 28,3 млрд руб., увеличившись на 13%, при рентабельности в 31,5%. Чистая прибыль Детского мира за январь — сентябрь выросла на 12,8% и составила 4,6 млрд руб. скорректированная чистая прибыль, которая не включает бонусы для менеджмента, выросла на 12% — до 4,9 млрд руб.

Рост финансовых результатов обеспечен сильными операционными результатами на фоне органического роста сети и выхода новых магазинов на полную мощность. Дополнительный вклад внесли онлайн-продажи, выручка которых выросла на 69,2% — до 8,7 млрд руб.

( Читать дальше )