Дивполитика

Мы пересмотрели прогнозную цену акций Новатэка после обвала мировых рынков нефти и СПГ, произошедших из-за перепроизводства нефти и СПГ и эпидемиологического фактора. Мы понизили прогноз финансовых показателей Новатэка на среднесрочную перспективу с целью отразить радикально изменившуюся рыночную конъюнктуру. После недавнего ралли котировки компании превысили уровни марта, когда была объявлена пандемия, таким образом, они во многом учитывают восстановление экспортных рынков компании. Мы считаем, что потенциал роста акций ограничен.

Мы понизили прогноз средней цены Brent на 2020 г. почти в два раза до $35 за баррель с учетом обвала цен и резкого роста предложения в первые 4 месяца 2020 г. Во 2 полугодии помимо влияния нового соглашения ОПЕК+ на предложение нефти будет давить естественное сокращение добычи странами, не входящими в соглашение, из-за их неспособности получать прибыль при низких ценах на нефть. В результате мы ожидаем постепенного устранения рыночной неэффективности и сокращения большей части профицита на рынке нефти к концу года.

( Читать дальше )

Компания «Ростелеком» вчера представила сильные финансовые результаты за 1К20 по МСФО, которые демонстрируют продолжение нормальных трендов в сегменте фиксированной связи и продолжающийся рост выручки в двузначном выражении в сегменте мобильной связи Tele2 Россия, которая сейчас является наиболее значимым источником выручки группы (на ее долю приходится 34% общей выручки). Консолидированная выручка соответствует консенсус-прогнозу, а EBITDA на 3% опережает его.

Потенциальное влияние пандемии Covid-19 на результаты компании проявляется в некотором риске снижения спроса со стороны клиентов малого и среднего бизнеса и госзакасчиков, однако, с другой стороны, в результате пандемии появились дополнительные возможности для роста цифрового бизнеса. Компания планирует представить прогноз роста объединенного бизнеса фиксированной и мобильной связи в ходе объявления финансовых результатов за 2К20.

Мы считаем, что акции RTKM являются надежной защитной инвестицией в ТМТ-секторе и предлагают дивидендную доходность на уровне 6-7%, тогда как единственный риск для инвесторов связан с ограниченной ликвидностью этих бумаг.

Курбатова Анна

( Читать дальше )

Компания «Полиметалл» вчера представила, на наш взгляд, позитивные операционные результаты за 1К20. Мы отмечаем рост производства золота на 8% г/г и рост выручки от продаж на 9% г/г. Объем продаж золота сократился на 7% год к году на фоне замедления поставок концентрата в Китай из-за пандемии коронавируса. К началу марта запланированный график поставок был восстановлен.

Чистый долг вырос на 12% к/к на фоне сезонного увеличения оборотного капитала. «Полиметалл» подтвердил свой производственный план на 2020 г. в объеме 1,6 млн. унций в золотом эквиваленте и сохранил свой годовой прогноз годовых денежных затрат на уровне US$ 650-700/унцию золотого эквивалента и совокупных денежных затрат в размере US$ 850-900/унцию золотого эквивалента.

Прогноз по затратам может быть пересмотрен при публикации финансовых результатов за 1П20. Комментируя ситуацию с приостановкой покупок ЦБ золота, «Полиметалл» сообщил, что коммерческие банки в России продолжают покупать золото у производителей, что снижает риски накопления запасов и давления на СДП, на наш взгляд. Мы надеемся получить более подробную информацию о стратегии продаж «Полиметалла» в ходе ежегодного Дня инвестора, который состоится 28 апреля.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Мы считаем, что российские электроэнергетические компании могут показать меньшую, чем среднюю по экономике, чувствительность к экономическим рискам ввиду следующих факторов: а) ограниченная зависимость спроса на электроэнергию от колебаний экономики; б) значительная доля квазирегулируемой выручки; в) положительный свободный денежный поток (СДП), особенно у генерирующих компаний; г) устойчивый баланс; и д) относительно щедрая дивидендная политика.

Мы считаем фундаментально привлекательными большинство покрываемых компаний, однако отмечаем ФСК, «Юнипро» и ОГК-2 как активы, обладающие более выраженными «защитными» свойствами на краткосрочном горизонте.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Спрос на электроэнергию: ограниченная чувствительность к экономической волатильности. Исторически изменение ВВП России на 1% приводит к изменению потребления электроэнергии примерно на 0,4%. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в течение текущего периода турбулентности, помогая отрасли противостоять потенциальному спаду.

( Читать дальше )

Совет директоров «ЛУКОЙЛа» утвердил отчет об итогах предъявления акционерами заявлений о продаже принадлежащих им акций компании.

Заявление компании в целом соответствует нашим ожиданиям. Мы полагаем, что увеличение доли акций в свободном обращении на 3 п. п. до 56% будет позитивным явлением и, на наш взгляд, может повысить вес акций в индексах.

Утверждение новой дивидендной политики увязало выплату дивидендов с генерацией свободных денежных потоков, что значительно ослабило роль обратного выкупа акций. Мы полагаем, что в ближайшие несколько кварталов подобные публичные оферты будут маловероятными.

Sberbank CIB