Драгметаллы

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

В прошедший период цены на драгоценные металлы подрастали под влиянием снижения фондовых рынков. При этом курс доллара США продолжал укрепляться. Отрицательную динамику показал лишь рынок платины, что связано с ухудшающимися фундаментальными факторами. При этом рынок палладия установил новые исторические максимумы, а стоимость металла превысила стоимость золота.

Смягчение риторики ФРС США вселяет в участников рынка уверенность, что регулятор может ослабить темпы ужесточения денежно-кредитной политики. Декабрьское заседание ФРС США пройдет 18-19 декабря, в ходе которого ожидается повышение ключевой процентной ставки на 0,25%. По оценкам рынка, в 2019 г. регулятор может повысить ставки ещё дважды, но сместить повышение на вторую половину года.

Усиливающаяся инверсия на рынке казначейских облигаций США начинает намекать на возможную рецессию в американской экономике в ближайшие 1-2 года. При этом, по оценке регулятора, рост ВВП в 2019 г. пока ожидается на уровне 2,5%, хотя слишком низкий уровень безработицы увеличивает риски повышения ставок.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на золото, серебро и палладий выросли в связи с риторикой ФРС США и оптимизмом после саммита G20. Стоимость платины продолжала снижаться из-за слабых фундаментальных данных. Поддержку также оказывала критика главы ФРС Дж. Пауэлла президентом США Д. Трампом.

В результате этой критики глава ФРС сообщил, что текущая политика регулятора близка к нейтральной, что рынок воспринял как возможное замедление темпов повышения ставок. Однако отмена повышения ставки в ходе декабрьского заседания по-прежнему не ожидается. Исходя из прогнозов ФРС США, можно сказать, что регулятор намерен провести три повышения в 2019 г. и одно повышение в 2020 г., но рынок ожидает более низких темпов изменения ставок, что в целом повысит волатильность.

Ноябрьское падение цен на нефть в «пиковый» сезон потребления в США снижает инфляционное давление в стране, лишая ФРС повода для оправдания повышения ставок, что сыграло определённую роль в смягчении риторики и поддержало рынки драгоценных металлов.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе рынки драгоценных металлов продолжали снижаться под давлением укрепляющегося курса доллара США, а также перетока средств инвесторов в казначейские облигации, приносящих процентный доход.

Тем не менее эскалация торговых войн создаёт значительные риски в среднесрочной перспективе для мировой экономики, что чревато рецессией, ужесточением финансовых условий и потрясениями для рынков. На фоне данных ожиданий рынки золота и серебра получают хорошую поддержку.

Запасы в серебряных и палладиевых ETF-фондах в прошедший период подросли, а запасы в золотых и платиновых ETF-фондах снизились.

Цены на золото на Шанхайской бирже SGE в прошедший период подросли, объёмы торгов также увеличились. При этом стоимость серебра и платины понизилась. Курс юаня к доллару США значительно ослабел, что в совокупности с падением на китайском фондовом рынке усилило интерес инвесторов к золоту.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на драгоценные металлы показали рост в результате заявлений представителей ФРС США о возможном смягчении курса денежно-кредитной политики. Поддержку рынку оказывало снижение на фондовом рынке и ослабление курса доллара США.

Наблюдается некоторое снижение ожиданий повышения процентных ставок в связи с растущим количеством признаков замедления мировой экономики. При этом в декабре всё же ожидается повышение процентной ставки ФРС США, а в следующем году пока ожидается повышение ставки три раза. Банк Goldman Sachs прогнозирует ослабление курса доллара США в следующем году в связи с замедлением темпов роста американской экономики, что окажет позитивное влияние на рынки драгоценных металлов.

Продолжается исход иностранных держателей из американского долга, несмотря на рост доходностей облигаций. В сентябре Китай сократил вложения на $13,7 млрд до $1151,4 млрд, Япония сократила на $1,9 млрд до $1028 млрд, Бразилия сократила на $0,8 млрд до $317,8 млрд. Общий объём иностранных вложений в американский госдолг в сентябре снизился на 1,1% к августу 2018 г. до $6,22 трлн.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

В прошедший период рынки цветных металлов оставались под давлением торговой войны между США и Китаем и усиливающегося спада в мировой экономике, что приводит к снижению потребления промышленных металлов. Позитивным оставался лишь рынок цинка в связи со значительным снижением запасов металла на складах LME и падением производства в Китае.

По данным NDRC, производство 10 основных цветных металлов в Китае в августе увеличилось на 5,7% к августу 2017 г. За первые 8 месяцев 2018 г. совокупное производство меди, алюминия, свинца, цинка, никеля, олова, сурьмы, ртути, магния и титана выросло на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 35,71 млн т.

При этом в январе-августе 2018 г. производство меди выросло на 11,4% до 5,84 млн т (+6,2% к аналогичному периоду 2017 г.), производство алюминия составило 22,21 млн т (-3,5%). Избыточные производственные мощности остаются проблемой для некоторых отраслей металлургической промышленности.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на драгоценные металлы снижались под влиянием укрепления курса доллара США, но цены на платину немного подросли. Палладий показал сильное падение на фоне обвала фондовых рынков. Рост доходностей по облигациям США приостановился.

По сообщению ФРС, цены производителей в США растут из-за повышения импортных пошлин, но инфляция в регионах остается умеренной. Согласно «Бежевой книге» ФРС темпы роста ВВП США остаются умеренными, а компании некоторых отраслей сообщают о дефиците рабочей силы.

ЕЦБ в ходе последнего совещания оставил процентные ставки без изменений, подтвердил намерение свернуть меры стимулирования экономики в конце 2018 г. При этом М. Драги сообщил, что экономика еврозоны начала утрачивать импульс роста из-за роста неопределённости в торговле, а также в связи с волатильностью на рынках. Глава ЕЦБ полагает, что противостояние Италии и Брюсселя завершится достижением компромисса.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на золото, серебро и платину понизились под влиянием укрепления курса доллара США, а цены на палладий показали значительный рост на фоне создающегося дефицита поставок.

По итогам публикации протокола сентябрьского заседания ФРС США стало ясно, что члены руководства регулятора в большинстве согласны с необходимостью повышения процентных ставок, несмотря на недовольство администрации Белого дома. Руководство ФРС ожидает продолжения постепенного повышения ставок, что, по их мнению, согласовывается с ростом экономики, сильным рынком труда и устойчивой инфляцией.

На фоне действий ФРС доллар США продолжал укрепляться, а инвесторы выходили из рисковых активов. Рынок оценивает вероятность повышения процентной ставки в декабре 2018 г. на уровне 83%, а также ожидает два повышения в следующем году.

На прошедшей неделе запасы в золотых и серебряных ETF-фондах продолжали подрастать, а запасы в платиновых и палладиевых ETF-фондах понизились.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на драгоценные металлы продолжали снижаться, лишь палладий показал прирост. Основное влияние на рынки оказали сильные данные по рынку труда в США и выступление главы ФРС США Дж. Пауэлла, обозначившего возможный целевой уровень инфляции в 3%. Впрочем, данные по инфляции в США, которые выйдут на этой неделе, уже могут показать рост показателя до этого уровня.

Более того, представители ФРС США всё чаще упоминают о необходимости подготовки мер, противодействующих возможному наступлению рецессии в экономике. Накануне МВФ понизил оценки прогнозного роста мировой экономики, хотя больше за счёт снижения темпов роста в ЕС и в развивающихся экономиках. Тем не менее постепенное повышение процентных ставок ФРС США продолжится, а следующее повышение ожидается в декабре 2018 г. При этом целевой уровень инфляции могут повысить до 4%, а также ввести таргетирование уровня цен.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на драгоценные металлы снижались под влиянием укрепившегося курса доллара США, а стоимость серебра подросла в результате торговли спредами. В целом неделя прошла под знаком сентябрьского заседания ФРС США, в ходе которого коридор процентных ставок был расширен до 2-2,25%. Кроме того, регулятор не упоминал слова «стимулирующая» в описании монетарной политики, а Дж. Пауэлл сообщил, что постепенное повышение ставок помогает укрепить экономику США.

ФРС США ожидает, что инфляция останется на уровне 2%, но регулятор не учитывает политические факторы в реализации денежно-кредитной политики. В целом планируется ещё раз повысить процентную ставку в декабре 2018 г., три раза в 2019 г. и один раз в 2020 г. Несмотря на то, что по заявлению главы ФРС, рецессии в экономике США в ближайшие два года не ожидается, прогнозные оценки регулятора показывают ожидаемое замедление экономического роста до 1,8% в 2021 г.