Евросоюз

Схватка между Россией и США переносится в МВФ, на карту поставлена репутация фонда. Это увеличивает шансы Китая на положительное решение по юаню, несмотря на жёсткие заявления китайских властей относительно манёвров США в Южно-Китайском море. Параллельно США пытаются давить на Великобританию в вопросе выхода из ЕС, а ФРС угрожает всё-таки поднять ставку, но не говорит когда. Суверенные фонды нефтедобывающих стран продолжают нести потери и выходить из купленных ранее активов, в совокупности с возможным решением ФРС, это может обвалить фондовые и долговые рынки. Однако нефть позитивно реагирует на американскую статистику по запасам нефти и нефтепродуктов, рост её котировок может послужить некоторым буфером в случае поднятия ставки. 

1.Перспективы развития госфинансов США 

ФРС включила в протокол заседания, состоявшегося на прошедшей неделе, фразу о том, что будет рассматривать вопрос повышения процентных ставок, ранее этой фразы в протоколе не было. Это вызвало некоторый рост доллара на валютном рынке, который был потом полностью отыгран. С одной стороны, ФРС не уточнила сроки рассмотрения этого вопроса, с другой — привязала решение к показателю занятости и инфляции. Собственно, на словах всё это констатировалось и раньше. ФРС сталкивается со сложностями принятия подобного решения вовсе не из-за указанных экономических показателей, просто рост ставок может привести к ухудшению ситуации на рынке корпоративного и государственного долга. 

По сути, единственным значимым событием недели неожиданно стало выступление Драги. Китай ждёт решения о принятии юаня в корзину валют МВФ, но пока ему приходится бороться с оттоком капитала, обещать не девальвировать юань, но при этом снижать ставки. В остальном мир развивается под влиянием описанных ранее факторов. 

1.Перспективы развития госфинансов США 

Никакой новой информации о ситуации с госдолгом США пока не поступало. Нет даже информации о том, ведутся ли переговоры в принципе, а между прочим, на достижение соглашения осталось не более двух недель. Ставки по краткосрочным векселям на всякий случай выросли, но паники пока не наблюдается. 

В одной из предыдущих статей мы писали, что аналитики финансового рынка ожидают сокращения кредитных ресурсов, предоставляемых банками сланцевым компаниям. Сокращение действительно произошло, но не столь значительное, как ожидалось. Общий размер предоставленных кредитных линий сократился всего на 2%, в то время как аналитики ожидали 15 %-го сокращения. Платёжеспособность компаний, работающих в области добычи сланцевых углеводородов, уже давно и существенно сократилась. 

Бюджетный обрыв в США назначен на 03.11.2015 года. Судьба бюджета висит на волоске, тем более, что в отставку ушёл спикер Конгресса Джо Бейнер. По данным МЭА и ОПЭК, ситуация на рынке нефти восстанавливается, а Саудовская Аравия и Россия меняются ключевыми рынками. Ближний Восток захлёстывает волна насилия, даже Израилю, который последние годы балансировал буквально на лезвии бритвы, не удалось остаться в стороне. Участники рынка потеряли веру в увеличение ставок ФРС, и капиталы хлынули на развивающиеся рынки.

1.Перспективы развития госфинансов США

Максимальный размер дефицита государственного бюджета был зафиксирован в США в 2009 году, тогда он составлял 1,41 трил. долларов или 9,8% ВВП. Несмотря на рекордное снижение бюджетного дефицита в завершившемся финансовом году, всего до 459 млрд. долларов или 2,5% ВВП, США достигнут потолка госдолга, по оценке министерства финансов, к 03 ноября текущего года. К этому времени необходимо принять, согласованное двумя палатами парламента и президентской администрацией, решение. Не факт, что власти США окажутся на это способны, т.к. предвыборная компания уже в разгаре, а противоречия внутри республиканской партии обострились.

В мире творятся странные, нелогичные или как минимум неожиданные вещи. Чего стоит хотя бы российская операция в Сирии. После заключения соглашения о Транстихоокеанском партнёрстве доходность трежерис упала до нуля (это при том, что наблюдаются массированные продажи со стороны мировых ЦБ), а доходность на рынке корпоративного долга США продолжила увеличиваться. Появилось сообщение о первой транзакции, проведённой через китайский аналог SWIFT, и это на фоне и без того значительного роста международных расчётов в китайских юанях. И совсем уж странное явление – это удорожание валют азиатских стран к доллару США. Накопленные противоречия, о появлении которых мы говорили последние два года, достигли критической массы, и теперь Мир меняется очень быстро, причём темп этих изменений будет продолжать нарастать. Очень многие не успеют за ними и останутся на обочине.

1.Перспективы развития госфинансов США

США всё-таки удалось втянуть Россию в войну, но к счастью не на Украине, а на Ближнем Востоке – далеко от своей территории, где есть союзники и не требуется участия пехоты. В самих США продолжается падение добычи нефти и сокращение числа работающих буровых, что подтверждает наш давний вывод о примерных сроках окончания сланцевого бума. К тому же страна снова оказывается перед угрозой финансового обрыва. Сторонники независимости одержали таки победу на выборах в Каталонии, но подавляющей эта победа не стала.

1.Перспективы развития госфинансов США

На первый взгляд кажется, что в результате дипломатических усилий России США спрятались и прикусили свой поганый язычок. Однако по факту, ситуация вовсе не так однозначна, как хочется представить российским СМИ. США всегда проводят многоуровневую политику, и чтобы им противостоять, нужно понимать все уровни и переигрывать их по всем направлениям.

Первый замглавы Минэкономразвития Алексей Лихачев оценивает потери России от санкций Запада составили в размере 20-25 миллиардов долларов, а ущерб европейских партнёров — 100 миллиардов.

«Могу себе позволить личные цифровые оценки. Думаю, что ущерб санкций для Российской Федерации за эти полтора года ориентировочно 20-25 миллиардов долларов, ущерб наших партнеров, и это подавляющая цифра для Евросоюза, где-то, думаю, до 100 миллиардов долларов понесли в первую очередь компании», — сказал Лихачев.

Какими бы «личными» ни были ПУБЛИЧНЫЕ оценки должностного лица такого уровня… Ну, вы поняли. 

А с оценками согласны? 

На прошедшей неделе стало очевидно усиление дипломатических позиций России. «Запад» стал удивительно сговорчив и внимателен по отношению к чужому мнению, чего на моей памяти не наблюдалось. Выборы в Греции вновь завершились победой «Сиризы», а выборы в Каталонии прошли в воскресенье, и если с Грецией всё более или менее ясно, то судьба Испании вызывает теперь большие вопросы. Возможная победа на выборах сторонников независимости Каталонии может поставить ситуацию в юридический тупик, однако внятные последствия будут понятны ещё очень нескоро, так что, если и возможна какая-то реакция рынков, то это только эмоции. В США ФРС испытывает неуверенность, а энергетические компании ожидают сокращения доступа к кредитам.

1.Перспективы развития госфинансов США

На своём выступлении в Университете Массачусетса глава ФРС США Джанет Йеллен пыталась сделать вид, что повышение ставок всё ещё рассматривается регулятором как необходимая в ближайшем будущем мера, однако она говорила так и о возможности снижения ставок вслед за инфляцией. При этом один из участников последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке указал, что ожидает отрицательного значения базовой процентной ставки на текущий и 2016 годы. В принципе, это можно рассматривать как некий информационный вброс и прощупывание почвы, на предмет смягчения монетарной политики. Если это действительно так, то тогда оно объясняет странное поведение рыночных цен, на которое мы обращали внимание в предыдущей статье.

Считается, что рынок готовился к повышению ставок ФРС, однако реакция такая, как будто ждали снижения – это как минимум странно, особенно на фоне появившейся информации о манипуляциях первичных дилеров на рынке трежерис. Информацию о дефиците реального золота скрывать становится всё труднее. Азербайджан приостановил отношения с Европарламентом, однако обострение армяно-азербайджанского конфликта в Нагорном Карабахе остановить пока не удаётся, после демарша Баку Запад может сконцентрировать усилия на дестабилизации региона. Турция всё больше втягивается в ближневосточный конфликт, однако, при ближайшем анализе ситуации, действует на стороне Исламского государства.

1.Перспективы развития госфинансов США

Итак, ФРС приняла ожидаемое решение — не повышать ставки. Китай продемонстрировал Америке, кто на самом деле хозяин на поле боя валютной войны, однако тотальное преимущество всё же не гарантирует Поднебесной победы. Причём ФРС не только не подняла ставку, но и в комментариях глава ФРС сказала, что главным критерием принятия такого решения стала ситуация на международных рынках. Понятное дело, что в сложившейся ситуации ждать какого-либо улучшения в этом направлении пока не приходится. Это фактически означает, что при сегодняшнем отношении ФРС к вопросу ожидать повышения ставок, в принципе, не стоит, говорить об этом можно будет либо очень нескоро, либо если перестать принимать в расчёт мировые рынки.