ИНФЛЯЦИЯ

В последнее время все чаще появляются скромные подозрения, что инфляция на самом деле несколько выше, чем декларирует Росстат. Часто инфляцию сравнивают со ставкой рефинансирования, и если продолжается рост кредитования по такой ставке, то, считается, что инфляция выше, чем эта ставка. (речь идет именно о росте кредитования, а не просто о наличии хоть какого-то кредитования). Кредитование физлиц замедляется, кредитование коммерческих фирм продолжает расти. Вроде бы сигнал нейтральный, т.е. ставка рефинансирования достигла уровня инфляции и начинает воздействовать на рост кредитования. Но кредитование физлиц в основном замедлилось из-за отмены льготной ипотеки, поэтому влияние ставки на замедление роста кредитования физлиц не очень понятно. Нужно еще два три месяца что бы окончательно в этом убедиться. Но уже сейчас с некоторой долей вероятности можно сказать, что ставка и инфляция уже близки.

Видимо последние полтора года ставка была ниже инфляции, что продолжало раскручивать маховик кредитования и, в свою очередь, инфляцию.

Банк России на днях опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки, которая была повышена до 19% в пятницу, 13-го. ЦБ допускает, что ключевая ставка будет ЕЩЁ увеличена на предстоящем заседании в октябре. А кое-кто из авторитетных финансистов уверен, что и 20% — это далеко не предел.

🔮Давайте кратко обсудим, что нас может ждать до конца этого года. А также расскажу, какие действия я предпринимаю для спасения своих заработанных денег.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

❓Почему ставку повысили?

 В ходе обсуждения за повышение КС были приведены следующие аргументы:

1️⃣Замедление экономической активности в последние месяцы, вероятно, вызвано не снижением спроса, а ухудшением ситуации на рынке труда и исчерпанием мощности предприятий (т.е. дальше просто некуда разгоняться).

2️⃣Данные июля и августа по инфляции говорят о том, что базовая цель на конец года не будет достигнута. Нужно стимулировать дезинфляционные процессы.

Учитывая недавнее повышение ключевой ставки на последнем заседании ЦБ с 18 до 19%, многие аналитики финансового рынка предрекают её повышение до 20% на ближайшем заседании в октябре.

Итак, рассмотрим главные факторы, которые могут этому поспособствовать:

1️⃣ Непрекращающийся рост инфляции. Эксперты оценивают, что при среднем значении инфляции в 6% -> ставка = 19%, а при инфляции выше 6% -> ставке придётся также увеличиться, как мы это видели уже несколько раз.

2️⃣ Новый бюджет с его существенными затратами на ВПК (военно-промышленный комплекс) скорее способен сместить ставку вверх, нежели хотя бы сохранить её на том же уровне.

3️⃣ Рынок труда. В настоящее время он испытывает кадровый дефицит, в результате которого предприятия вынужденно идут на повышение заработанных плат, чтобы хоть как-то справиться с нехваткой персонала.

4️⃣ На последнем заседании 13.09.24 сам ЦБ в своей риторике дал понять, что повышение ключевой ставки в дальнейшем возможно.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его провидении индекс RGBI находился на уровне 102,5 пунктов, инфляция не даёт индексу воспрянуть. Министерство предложило флоатер и классику — аукцион состоялся (если верить словам регулятора, что ставка снизится в ближайшие годы, то во флоатаре занимать министерству выгодно, а вот в классике — нет, ибо на протяжении 10-15 лет платить 16,5% доходность не комильфо). Вторичный рынок ОФЗ находится под давлением и вот почему:

🔔 Мы допускаем, что потребуется дальнейшее повышение ключевой ставки на ближайшем заседании — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

🔔 По данным Росстата, за период с 17 по 23 сентября ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,10%, 0,09%), с начала сентября 0,24%, с начала года — 5,52% (годовая — 8,75%). С учётом динамики инфляции под конец сентября — есть проблески замедления, но мы в лёгкую по сентябрю можем выйти на 0,4% (~9% saar), у нас в запасе ещё неделя и месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Естественно, что 9% saar многовато по году, поэтому регулятор признал, что прогноз по инфляции в 2024 г. в 6,5-7% будет превышен и пересмотрен.

Откуда картинка — видно по ней.

Когда я говорю что инфляция замедляется — я имею в виду именно определение инфляции: рост потребительской корзины росстата год к году. С июля инфляция довольно стабильно ниже чем была в том году.

Для устойчивого снижения полагаю ставка еще долго может быть высокой, но никакими стагфляциями на растущей экономике с таким графиком инфляции не пахнет, и однозначно уместно говорить о снижении инфляции.

https://t.me/LadimirKapital

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 17 по 23 сентября ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,10%, 0,09%), с начала сентября 0,24%, с начала года — 5,52% (годовая — 8,75%). С учётом динамики инфляции под конец сентября — есть проблески замедления, но мы в лёгкую по сентябрю можем выйти на 0,4% (~9% saar — это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), у нас в запасе ещё неделя и месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами, поэтому он в этом году практически всегда был выше). Естественно, что 9% saar многовато по году, поэтому регулятор признал, что прогноз по инфляции в 2024 г. в 6,5-7% будет превышен и пересмотрен (об этом я уже вам рассказывал на протяжении нескольких месяцев). Отмечаем старые/новые факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 18 неделю подряд (скрывают — жди беды), напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%.

«Завершив ее (работу по снижению инфляции — прим. ТАСС), можно будет однозначно говорить о том, что вот эта история с всплеском инфляции осталась позади. По сути, она уже осталась позади, потому что видим с каждой неделей инфляция годовая потихонечку снижается, но этот процесс надо завершать», — сказал заместитель главы Администрации президента РФ Максим Орешкин в интервью телеканалу "Россия-24".

«Помимо ключевой ставки, нужно активно использовать и другие инструменты», — добавил он.

Параметры бюджета-2025 носят серьезный дезинфляционный характер, что важно для решений по ДКП — Орешкин в интервью телеканалу «Россия 24»

«Бюджетный вклад будет очень серьезный дезинфляционный в следующем году» — отметил он.

«То решение, которое было принято правительством, оно очень важно с точки зрения проблемы инфляции. То, что мы увидим в ближайший год, то, что заложено в проект бюджета — это очень серьезное снижение ненефтегазового дефицита», — сказал Орешкин

«Что это означает? Это, с одной стороны, означает долгосрочную устойчивость государственных финансов, но, что тоже важно, это сокращение трансферта из нефтегазовой части экономики в ненефтегазовую, что будет сдерживать спрос и будет обеспечивать снижение инфляционного давления, что очень важно, например, для принятия решений по ДКП», — пояснил Орешкин.

www.interfax.ru/business/