Блог им. MaksimMizya

Влияют ли инфляционные ожидания населения на ключевую ставку ЦБ?

Влияют ли инфляционные ожидания населения на ключевую ставку ЦБ?


Вчера зампред ЦБ сделал очередные заявления: 

Прежде чем смягчать ДКП, надо добиться снижения инфляционных ожиданий — Заботкин — ИФ

ЦБ последний год говорил, что поднимает ставку т.к. растут инфляционные ожидания (ИО), однако, при текущих настроениях (12,9%) в опросах ИнФОМа ключевая ставка была 12%, 6,5%, 10%, 8%.

Если попытаться искать корреляцию КС и инфляционных ожиданий, то получается 52% — явно недостаточно для объяснения политики ЦБ.

Можно возразить, что абсолютные значения не важны, а существенна лишь сама тенденция вверх или вниз, но и тут не всегда: в начале 2024 год ИО снижались, но ставку ЦБ не снизил, а в 2018 году ИО быстро росли, при этом ставка осталась неизменной.

Конечно, политика ЦБ зависит не от одной переменной, но и делать на нее упор максимально странно. Аргументов за высокую ставку все меньше, а если ИО упадут еще на 1,5%, то ставку следует опускать до 8%? Крутая чувствительность к опросу 2000 человек.


Регрессия:

КС=-1,55+0,957*ИО (Стандартная ошибка 3,61, F-статистика проходит c большим запасом, но R^2=0,26 — модель мало что объясняет).

КС на основе инфляционных ожиданий = 10,8 ± 3,61% с вероятностью 68,2%.

7 комментариев
Важность ИО проведена в западной экон.теории. Но применим ли фактор ИО для нас также как для них большой вопрос, потому что есть возможно кардинальные отличия в виде того, что там ИО заякорены и маловолатильны. Кроме того у нас ИО у населения со сбережениями и без них тоже сильно отличаются.
Значение ИО относительно КС важно только постольку поскольку характеризует стремление населения либо сберегать либо тратить. Для ЦБ не сами ИО важны, а именно вот это самая склонность, ей он хочет управлять.Т.е. прямой целевой параметр динамика (М2-М1) или (М2-М1)/M1, которую по мнению ЦБ можно прогнозировать по ИО. Ну для нас и тут значительное отличие от Запада, важна не только рублевая ден.масса на срочных депозитах, но и валютная, много сберегать несут не на срочный рублевый депозит, а вкладывают или не вкладывают в валюту чего нет на Западе.
50/50, а не 68.2%, т к. Сахипзадовна!
avatar
Огнем и мечом, Я лишь хотел сказать что у нас плевать какие там ИО, надо смотреть на  (М2-М1)/M1.
Большой Брат, есть много компонентов
Огнем и мечом, Они все аккумулированы в М2,M1, (М2-М1)/M1.
Большой Брат, вы говорите с точки зрения монетаристов. На мой взгляд, у нас в стране жгучий микс.

теги блога Мизя Максим

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн