ИНФЛЯЦИЯ

• В условиях финансовых санкций российская экономика нуждается в дополнительном капитале, который может быть обеспечен возвращением вкладов населения
• Высокие ставки от ЦБ помогли вернуть средства граждан в финансовую систему после паники конца прошлого года
• Укрепление рубля  и стабилизация банковской системы позволит ЦБ постепенно снижать ставку в течение года
• На апрельском заседании ключевая ставка может быть снижена до 13%
• Вынужденная необходимость погашать внешний долг не позволят осуществить резкое смягчение денежной политики во второй половине года
• Монетарные процессы формируют условия для снижения инфляции до 6-7% в следующем году
• Девальвация рубля и высокие ставки могут привести к падению инвестиций на 8-10%, потребления — на 2-3% в реальном выражении. Падение ВВП может составить около 4%
• Отмена санкций позволила бы выйти российской экономике из рецессии в первой половине 2016 года, в противном случае спад может продлиться около двух лет  

Во-первых, сильный платежный баланс РФ за первый квартал 2015 года, как фактор силы рубля. Профицит текущего счета упал всего на $2,4 млрд до $23,5 млрд, тогда как торговый баланс уменьшился на 20% до $40,3 млрд. При этом произошло более сильное падение импорта, который обвалился на 36%, до $46,2 млрд, тогда как экспорт просел только на 30%, до $86,6 млрд. Обращает на себя внимание сокращение внешних обязательств на $30,7 млрд, т.е. курс на снижение внешнего долга РФ пока сохраняется. В результате, чистый отток составил $32,6 млрд, что предполагает по итогам 2015 года ухудшение показателя по сравнению с 2014 годом. Не исключаю, что итоговый результат будет позитивнее, чем предполагает ЦБ РФ.

http://www.vestifinance.ru/articles/56243

Цены на продукты питания в Канаде увеличились на 3,8% в марте, несмотря на то, что рост потребительских цен составил незначительные 1,2%, сообщает CBC.

В феврале уровень инфляции составил 1.0%, говорится в статистическом ведомстве Канады.

Пищевые продукты из магазинов подорожали на 4,2%, цены на мясо увеличились на 11,8%, на свежие овощи — 6,4%.

Рост цен на продукты отчасти обусловлен колоссальным увеличением цен на определенные сорта мяса — на 30-40% за последние 8 месяцев.

• Рубль вчера все-таки “пробил” уровень 50/доллар, почти достигал 49.5, сейчас на 49.7. Индекс ММВБ +1.8%. В долларах Россия растет куда заметней, индекс РТС +3.6% и вчера установил новый максимум с декабря.  Правда, в абсолютных цифрах индекс РТС по-прежнему дешев, находится примерно на уровнях мая-сентября 2009 г. или уровнях января 2006.
• Нефть показала рекорд за 4 месяца (с декабря), брент на 63 долл./барр. Когда мы говорим о ценах на нефть, обычно ссылаются на ближайший контракт. Вчера закончил действие майский фьючерс, и теперь ближайшим стал июньский, который торгуется почти на 2.7 доллара дороже (потому, что форвардная кривая сейчас находится в состоянии “супер контанго”). Так что скачек связан с экспирацией, но это не отменяет продолжающегося сейчас роста. 

• Растут акции развивающихся стран, индекс развивающихся стран MSCI Emerging markets за последние 13 торговых сессий показывал положительные изменения, кроме паузы вторника этой недели. Примерно за месяц, с середины марта он добавил 10%. Евро вчера отскочило, 1.071 долл./евро сейчас, отодвинувшись от “паритета”. Растут валюты других стран мира, что можно трактовать как падение доллара и переход в режим “risk on”.

Глава Минфина России Антон Силуанов считает реальным выйти на инфляцию в России по итогам 2015 года ниже 12%. Об этом информирует РИА Новости.

«Мы видим, что в марте инфляция остановилась… Мы считаем, что в этом году мы сможем выйти на показатели инфляции ниже 12%, а это, соответственно, и процентные ставки (будут ниже)», — сказал Силуанов на съезде АРБ.

Кроме того, Минфин готов увеличить объемы софинансирования государством ипотеки по ставке 12 процентов.

«Мы сейчас уже получили заявки от коммерческих банков на сумму около 500 млрд рублей кредитования ипотеки, хотя изначально рассчитывали на привлечение 400 млрд кредитных ресурсов на эти цели. Поэтому посмотрим, как пойдет. Если ипотека будет развиваться, если спрос на нее превысит наши ожидания, мы увеличим соответственно объемы софинансирования, увеличим объемы субсидирования ипотеки», — цитирует Силуанова ТАСС.

• Рубль на новом рекорде в этом году, 55.25/доллар. Наш прогноз колебаний 55-67 руб./долл. в этом году со средней около 61 руб./долл. Нам было не комфортно, когда рубль пробивал верхнюю границу (было 72 руб./долл. в конце января). Теперь рубль собирается тестировать наш прогноз с другой стороны.
• На днях Блубмерг опубликовал статью “Крутой вираж рубля удивил даже самых точных прогнозистов (англ. оригинал тут, сокращенный перевод тут). В ней разные прогнозисты посыпают голову пеплом и называют прогнозирование валюты “недостижимой” задачей. 
  Основная книга, по которой мы изучали прогнозирование валютных курсов — это М. Розенберг “Exchange Rate Determination ” (2004). Он начинается фразой Алана Гринспена, сказанной в 2001 г. (наш перев.): “После моих стараний по прогнозированию валютных курсов в течение более чем половины столетия, я по понятным причинам приобрел большое чувство скромности насчет моих способностей в этой области, чувство, которое, как я подозреваю, многие в этой аудитории разделяют”. Гринспен сказал эту фразу после того, как уже в течение 14 лет был главой ФРС, и в его распоряжении был огромный штат высококвалифицированных экономистов. 
  
  При прогнозировании валют не существует одной основной модели, а есть целый набор концепций и инструментов. Некоторые из которых подходят в одной ситуации, прочие — в другой. Плавающие валютные курсы прогнозировать еще сложнее, а рубль стал официально плавающим с 10 ноября 2014 г., и россияне еще должны привыкнуть к новой реальности. Волатильность и непредсказуемость курса с нашей точки зрения это неплохо, поскольку отучает россиян от игры в доллар.

Снижение мировой инфляции стало одной из основных экономических тенденций примерно с сентября прошлого года. Теперь, когда большинство стран опубликовали данные по инфляции, стало ясно, что инфляция по всему миру опустилась до минимума с начала кризиса.

Для подсчета показателя использовался мировой индекс потребительских цен, который отражает простое среднее значение инфляции в различных странах. По итогам февраля показатель составил в годовом выражении 1,01% — минимум с ноября 2009 года, а сам мировой CPI снижается уже шесть месяцев подряд.

Нефть, которая с середины прошлого года дешевела усиленными темпами, несомненно, стала причиной падения потребительских цен во многих стран по всему миру. Тем не менее рассматриваемый нами индекс имеет наибольшую корреляцию (0,78) не с ценами на нефть, а с другим индексом инфляции — Citi Inflation Surprise Index. Сейчас он находится вблизи минимальных значений за всю историю расчетов, причем 14 из 33 стран, инфляцию в которых индикатор отслеживает в годовом выражении, демонстрируют отрицательные темпы роста потребительских цен.