Инфляция в России

Сохранив ставку на уровне 16%, ЦБ не добавил оптимизма рынку облигаций. Текущую неделю рынок ОФЗ начал на минорной ноте – в понедельник на дальнем конце кривой ОФЗ доходность выросла более чем на 30 б. п., до уровней 15,0—15,08%, вплотную приблизившись к максимальным уровням конца мая. Жесткий тон главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, заявившей на пресс-конференции в пятницу, 7 июня, что о снижении ключевой ставки можно будет рассуждать, когда из повестки уйдет возможность дальнейшего повышения ставки, способствует сохранению у инвесторов настороженности.

Похоже, что в ближайший месяц основным предметом дискуссий может стать количественная оценка возможного повышения ключевой ставки. По словам главы ЦБ, ставка может быть повышена «существенно» (т. е. более чем на 1 процентный пункт). 

До конца текущего квартала запланировано два аукциона Минфина, однако вероятность того, что финансовое ведомство не будет выходить на рынок, мы считаем высокой. В условиях повышенной нервозности рынка на фоне постоянного ожидания подъема ключевой ставки, предложение ОФЗ с плавающим купоном от Минфина может быть воспринято как 100%е подтверждение повышения ставки в июле, что окажет давление на кривую ОФЗ.

( Читать дальше )

ЦБ РФ на заседании 7 июня сохранил ставку на прежнем уровне 16%, однако также рассматривались варианты роста ключевой ставки, в том числе до 18%, — напоминают эксперты. — Риторика пресс-релиза теперь отличается жесткостью: регулятор допускает возможность повышения ставки на следующем заседании. Возврат инфляции к цели 4% теперь ожидается только в 2025 году. Мы воспринимаем решение ЦБ РФ как намерение действовать постепенно, придерживаясь пока сдержанной риторики заседания 26 апреля, которая не предвещала повышение ставки. Мы ожидаем, что к следующему заседанию по ставке в распоряжении ЦБ РФ будет достаточно статистики в пользу того, что инфляционная динамика превышает первоначальные ожидания, и регулятор серьезно рассмотрит опцию повышения ставки. Наш базовый сценарий предусматривает повышение ставки на заседании по ставке 26 июля.

www.profinance.ru/news2/2024/06/10/ccim-bank-rossii-vnov-povysit-klyuchevuyu-stavku-v-iyule-alfa-bank.html

Пресс-конференция председателя Банка России Э.С. Набиуллиной после сохранения ставки на уровне 16% (наш комментарий к решению) носила явно «ястребиный» характер и увеличила нашу уверенность в повышении ставки на заседании 26 июля – на 150 б.п. до 17,5% (ранее: на 100–150 б.п. до 17,0–17,5%).

Председатель не оставила особого пространства для манёвра, указав, что если устойчивое инфляционное давление не начнёт снижаться, то Банк России «допускает возможность существенного повышения (более 1 п.п.) ставки в июле». Кроме того, полагаем, что если Банк России не повысит ставку, то это приведёт к переоценке рынком перспектив ДКП, элиминировав часть произошедшего «естественным» образом денежно-кредитных условий, что не устроит Банк России. Симптоматично, что Банк России не раскрыл новый прогноз инфляции на конец 2024 года (апрельский: 4,3–4,8%). Это подчёркивает дискомфорт текущей инфляционной картины для регулятора.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 28 мая по 3 июня ИПЦ вырос на 0,17% (прошлые недели — 0,10%, 0,11%), с начала июня 0,07%, с начала года — 3,13% (годовая — 8,15%). За 4 дня мая ИПЦ вырос на 0,10%, как итог майская недельная инфляция составила 0,58%, известно, что Росстат пересчитывает месячную инфляцию, и она уже 4 месяца подряд выше недельных данных (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами, спрос никуда не делся), если месячная будет ещё выше, то регулятору добавится головной боли (0,65-0,7% приблизит нас к 9% saar). Проблема в том, что начало июня не вселяет никаких надежд на охлаждение инфляционного давления, за 3 дня июня ИПЦ вырос на 0,07% и большой вопрос, почему регулятор оставил ставку неприкосновенной при таких данных (не исключаю указания с верхов). Я, как всегда, отмечаю факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 2 неделю подряд, напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,26% (это самый сильный прирост за последние недели, такая же цифра была отмечена в середине апреля), дизтопливо на 0,16%.

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

После пятничного решения ЦБ РФ биржевые аналитики наперебой прогнозируют результаты следующего заседания регулятора по ключевой ставке в июле.

При этом аналитики пытаются оперировать финансовыми аргументами: статистикой по инфляции, доходностью ОФЗ, ставками по депозитам в банках и т. п. Несмотря на то, что их прогнозы недельной давности (о повышении ключевой ставки на 1-2%) оказались ошибочными, аналитики продолжают рассуждать в рамках макроэкономической логики.

👉 Причина их ошибки – использование финансовой аргументации, в то время как решение по ключевой ставке принимается исходя из других аргументов. И похоже, – совсем другими людьми, которые руководствуются совсем другой логикой.

Пытаясь интерпретировать действия регулятора, мы все исходим из того, что повышение ключевой ставки направлено не подавление инфляции. В то же время, есть основания поставить этот тезис под сомнение. 

_____________

Давайте вспомним, с чего началось резкое повышение ключевой ставки в прошлом году.

( Читать дальше )

Ставка Центрального банка России оставлена на прежнем уровне — 16% (уже в четвертый раз подряд).

В этот раз мнения сильно разделились, но голоса аналитиков, уверенных в повышении ставки, звучали особенно сильно. Сам я не люблю гадать на эту тему, но в этот раз почему то был уверен, что ставку сохранят. Так оно и случилось (конечно произошло это вовсе не от моей уверенности).

Если взглянуть на график, то можно заметить, что ставка в 16% итак уже довольно высокая (за последние 10 лет, выше была всего пару раз и довольно не долго). Кроме того, повышение до 17-18% моментального эффекта не вызовет. Так же, как не вызывали моментального эффекта и прошлые повышения ставки. Ужесточение и смягчение денежно-кредитной политики — это процесс. И этот процесс растягивается во времени. Что конечно-же не исключает того, что в дальнейшем ЦБ всё же придется поднимать ставку.

Всё разумеется будет зависеть от ситуации, а она в свою очередь будет зависеть от действий государства и различных приближенных к власти группировок. Пока все их действия выглядят довольно разнонаправленно — одни инфляцию пытаются потушить, другие её разжигают.

( Читать дальше )

«Жадность одного человека безвредна для рынка. Жадность толпы — смертельна» — Джесси Ливермор



Сделал для вас обзоры всего Банковского сектора, а также разобрал "какие акции брать на коррекции"! Кстати после моей точке Яндекс уже отскакивает на 7%! Если интересно заходи!

Новый выпуск любимого подкаста от инвест-команды «Fond&Flow»!

◻️#33. За чашкой чая...


Сегодня в этот прекрасный субботний вечер, хотел бы поговорить о Пузырях… Финансовых конечно!Многие инвесторы испытывают страх перед пузырями на фондовом рынке, считая их чем-то киношным и зловещим явлением. Однако такие опасения во многом напрасны и основаны на устаревших стереотипах. И я объясню почему! «Пузыри — это не страшно!»

 Пузыри — это не стихийное бедствие, а закономерная и циклическая фаза развития любого рынка.

Понимание причин возникновения пузырей позволяет взглянуть на них иначе. Их образование порождается человеческой натурой — жаждой быстрого обогащения, психологическими факторами, информационной асимметрией. Пока эти факторы присутствуют, пузыри будут регулярно возникать, подобно сезонным эпидемиям.

( Читать дальше )

В этот раз, в отличие от прошлого, интрига сохранялась до самого конца. Наконец, сегодня все выдохнули (кто-то с облегчением, а кто-то удивлённо): Центробанк в 4-й раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 16%.

🚀В моменте на фондовом рынке была ракета — и в акциях, и в облигациях. Напряженные инвесторы, которых наконец «попустило», радостно отыгрывали несбывшиеся страшилки о том, что ставку поднимут до 17%, а то и до 18%. Индекс Мосбиржи подскочил на 2%, но к концу основной сессии растерял половину этого роста.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.

👂В последнюю неделю ходили упорные слухи, что кто-то «сверху» мягко намекнул ЦБ, что не стоит повышать ставку прямо в разгар крупнейшего экономического форума. Мол, давайте пока повременим, а там посмотрим. Действительно ли это повлияло на решение, или Эльвира с коллегами руководствовались исключительно экономическими мотивами — мы с вами вряд ли узнаем.

( Читать дальше )

Пик по инфляции ожидаем в июле — Набиуллина

Ключевая ставка осталась 16%, зато риторика стала жёстче.

Об этом говорит индекс жёсткости SberCIB. Сейчас он поднялся до 20 пунктов против 7 пунктов в апреле. Индекс вернулся к средним значениям 2023 года — тогда Центробанк активно поднимал ставку. Это говорит о том, что с высокой долей вероятности её могут повысить на 1–2 процентных пункта уже в июле. 

Индекс жёсткости формирует нейросеть. Она анализирует пресс-релизы Центробанка и их тональность.

Ставку не поменяли, потому что инфляция не замедлилась так, как ожидалось. К тому же потребительский спрос всё ещё выше предложения.

В Центробанке считают, что с учётом конкуренции на рынке труда экономика растёт быстрее сбалансированных темпов. Это увеличивает проинфляционные риски. Особенно в условиях повышенных темпов кредитования и инфляционных ожиданий.

Поэтому в своём пресс-релизе ЦБ тоже допустил, что ставку придётся повысить на следующем заседании. А ещё регулятор отметил, что период жёсткой денежно-кредитной политики продлится дольше, чем прогнозировалось в апреле.

( Читать дальше )