КИтай

00:54

•    В субботу в Питере я побывал на форуме «Наши Деньги», где выступали Григорий Бегларян, Николай Корженевский, Недежда Грошева, Александр Лапутин, Евгений Данкевич и т.д.
•    Как часто бывает на подобного рода мероприятиях, разговор был бесцельный и неконкретный.
•    Присутствие Григория Бегларяна отчасти спасло ситуацию, поскольку он интересный рассказчик, знает много интересных фактов.
•    А «лишь отчасти» потому, что цели у разговора не прослеживалось, поэтому разговор был похож на обычную беседу.

Александр Лапутин (Открытие), Николай Корженевский и Григорий Бегларян (Россия24)

Петербуржская публика

Надежда Грошева модерирует дискуссию об инвестициях

•    Приведу некоторые интересные мысли Григория Бегларяна:
•     
•    Уровень закредитованности москвичей близок к американскому
•    В 2008 кризиса в РФ не было, т.к. внешние проявления кризиса более ощутимы для населения.
•    Нас ждет кризис валют.
•    Курсы англо-саксонских валют сильно завышены относительно Азии.
•    BIS: Суммарные активы на 2000 г в мире составяли $92 трлн, а на 2008 год = $970 трлн
•    При этом существенного технологич прогресса не произошло, к-й мог бы оправдать такой рост цен.
•    Мировой ВВП равен = $42-45 трлн
•    Значит, кредитное плечо в мире 1:20 примерно
•    Если цена активов снизится на 10%, то что будет с мировым ВВП?
•    Покупательская способность денег будет падать
•    Земля – единственный актив, который не обесценится
•    Главное, чтобы не отобрали)
•    Юань сейчас 6,7 за доллар. А будет 4.
•    Корейцы 10 лет назад ели 4 кг мяса в год, а сейчас 37.
•    Такая же ситуация повторится и в Китае.
•     
•    Наше нефтяное благосостояние в РФ понизится, когда начнется ревальвация азиатских валют
•    Ребалансировку валютных курсов стоит ожидать в течение 3 лет - дольше не протянут.
•    Мировые правитсльства делают сейчас все, чтобы стоимость денег была меньше стоимости активов.
•    Япония живет за счет того, что весь мир покупает их товары.
•    Ситуация долго не продлится, т.к. японцам надо было проводить структурные реформы.
•    Когда домино посыпется, японцам будет нелегко, т.к. спроса на экспорт не будет
•     
•    Из Китая уже нерентабельно вывозить ширпотреб, так как внутренние цены начинают расти.
•    Большие затраты на логистику при импорте из Китая.
•    Сейчас проще фабрику в Польше открыть, чем в Китае. Турция имеет больше шансов.
•    Новая тенденция в Китае – производство продукции с высокой доб стоимостью
•    Китай, теряя конкур преимущества в ширпотребе, идет в вы сдоб стоимость
•    А чтобы мир не закрыл Китаю рынки для реализации продукции с выс доб стоимостью, им придется идти на компромисс и укреплять свою валюту.
•   
•    Будущий кризис произойдет в азиатском регионе.
•    Шансы кризиса в Азии 80-85%, т.к. азиатские валюты будут укрепляться на 40-50% и это окажет негативное влияние на их экономики.
•    Быстро провести необходимые структурные реформы в Китае будет сложно.
•    Азия будет сопротивляться укреплению валют.
•    На Китай уже давят Корея, Малайзия, Япония.
•    Китай вышел на конкурентные рынки, чтобы их пустили, надо делать валюту конкурентной.
•     
•    Ревальвация азиатских валют приведет к снижению цен на сырье.
•    С инфляцией не все так просто. Кредитовать банки по-прежнему не будут.
•    Ревальвация произойдет именно в Азии, т.к. в США работает печатный станок.
•    Все крупные российские компании все больше переориентируются на китайскую историю.
•    Что будет, если эта стратегия окажется ошибочной и именно в Китае прогремит кризис?

dr_mart

21:28. Несмотря на снижение, рынок очень медленный. Европа и Азия местами сегодня падали по 2%, Сипи в моменте снижался на 1,75%. А наш ядреный ММВБ упал всего на 0,9%. Ну и сегодня на вечорке идем в отскок по вчерашнему сценарию. Меня это откровенно говоря начинает злить, а когда оно так происходит, я предпочитаю понаблюдать со стороны.

Люди западные на самом деле всерьез обеспокоены тем, что происходит в Китае. Многие говорят о том, что там только начинается борьба с инфляцией, причем риск резкого скачка потребительских цен очень существенный. Так что на Китай сейчас стоит смотреть в первую очередь. На нашем рынке никакого страха нет. Денег много, и никакого желания падать тоже нет. Судя по всему до НГ так и проболтаемся где-нибудь в середине диапазона 1500-1600.

dr-mart

09:49. От себя добавлю лишь, что вновь завалился Китай. Причин новых вроде не было.
...или были?

Смарт-консенсус пришел к тому, что причиной стал артиллерийский обстрел Северной Кореей южнокорейского острова Yeonpyeong. Столкновение стало самым серьезным за несколько лет. Войска Южной Кореи приведены в состояние высокой боеготовности.

• Остров находится в 10 км от Северной Кореи в Желтом Море
• Население 1200 человек
• Всего было сделано около 50 выстрелов
• Огнем охвачены 60-70 домов.
• Со стороны ЮК пострадали как минимум 14 солдат.
• ЮК открыла ответный арт. огонь
• Конфликт второй в этом году. В марте северокорейская подлодка торпедировала южнокорейский корабль
• Фондовый рынок Южной Кореи упал ВСЕГО НА 1,1%. Поэтому вряд ли это столкновение стало причиной для распродаж в Китае и Индии))

До:

После:

Еще есть собщения о том, что 4 крупнейшие банка Китая подошли к своим годовым лимитам по выданным кредитам и теперь они могут полностью остановить новое кредитование.

dr-mart

16:47. По  традиции, немного о том, что произошло.

• Банк Китая повысил резервные требования на 50 бп
• Резерные требования вступят в силу лишь 29 ноября, так что вполне вероятно, что на это время китайские инвесторы немного успокоятся.
• Второй раз за 2 недели, 5 раз в этом году
• Цель - забрать из банковской системы избыточную ликвидность
• 50 пунктов - это минус 350 млрд. юаней из банковской системы
• Повышение требований снижает плечо, с которым банки оперируют и по сути, очень напоминает увеличение ГО по фьючерсным контрактам:)
• Теперь минимальный уровень резервирования капитала составляет 18,5%
• 18,5% для Китая - рекордный максимум
• Решение было ожидаемым, и некоторые говорят, что после него даже может последовать облегчение, потому что ничего плохого в конечном счете не произойдет.
• Хуже было бы, если бы Китай вновь повысил процентные ставки.
• Китай повысил ставки впервые за 3 года 19 октября.
• Некоторые аналитики полагают, что Китай может повысить ставки еще 2-4 раза до конца 2011
• Цель по инфляции у правительства Китая=3%. Последняя стата показала CPI +4.4% в октябре

dr-mart

19:39. Прогнозы:
•    Робин Гриффитс-1 Cazenove Capital: падение рынка Китая связано с вал войной между Китаем и США. Война еще далеко не закончилась
•    Фил Лебо CNBC: вряд ли акции GM ждет головокружительный рост
•    Йоханнес Бенини JBC Energy: Азиатский спрос вернет нефть к 90 долл
•    Крис Скиклуна Daiwa Capital Markets: скоро фокус Forex вновь вернется к ФРС и евро вернется к 1.40
•    Лоран Франсоле Barclays Capital: Власти Европы и впредь будут действовать оперативно, чтобы решить все проблемы
•    Пол Макали-1 PIMCO: QE2 – правильный шаг, который поддержит интерес к рисковым активам на протяжении 6-12 месяцев
•    Пол Макали-2 PIMCO: Рик Сантелли CNBC: 439 тыс заявок – это все еще оч много
•    Танос Папасаввас Investec Asset Management: Цель по евро 1,42-1,44. Все проблемы Евро уже в цене.
•    Шог Мэлони Nomura: Вряд ли под конец года инвесторы захотят оставаться в гособлигациях периферии еврозоны
•    Джордан Коутик Barclays capital: Бычий рынок по UST закончится только во 2-пол 2011. Ждем продолжения укрепления иены.
•    Робин Гриффитс-2 Cazenove: Мир стоит а попроге дефляции, поэтому трежеря надо покупать. Куплю 30-летки с дох 4,80%
•    Рональд Вайнер RDM Group: Китай и Европа дали повод для коррекции. Скоро нас ждет рождественское ралли.

•    Сергей Шихалеев-1 АТОН: нет сигналов что коррекция закончилась
•    Сергей Шихалеев-2 АТОН: нравится 2 сектора – банковский и металлургия
•    Мария Колбина-1 ВТБ Капитал: Отчеты X5 и Дикси – хорошая будет
•    Мария Колбина-2 ВТБ Капитал: следующий год будет позитив для ритейлеров
•    Александр Назаров-1 ИФК Метрополь: Операционные результаты Газпрома не способствуют покупкам
•    Александр Назаров-2 ИФК Метрополь: Новатэк дорогой, в 4 раза дороже ГП
•    Михаил Молодов-1 Максвелл: дальнейшее движение зависит от состояния текущей коррекции
•    Михаил Молодов-2 Максвелл: Ирландия и Китай останутся в центре, пока бы не покупал
•    Михаил Молодов-3 Максвелл: Уралкалий будет наравне с  рынком, так как все новости уже в цене
•    Михаил Молодов-4 Максвелл: ВТБ уже очень дорогой

dr-mart

23:18. Небольшое market summary:

• Рынки снижаются 7-й день
• Последний раз так долго падали в январе
• Сегодня мы впервые видели нормальную продажу на S&P500 и на рубле
• Основное объяснение падения: Повышение ставок Китаем, прблемы Ирландии.
• Я считаю, что это не главная причина распродажи.
• Хотя Китай, конечно, отчасти, послужил катализатором со своими ежедневными падениями на 5%.
• Мне видится, что распродажа на рынке - чисто технический процесс фиксации прибыли фондами по рисковым активам.
• Пару недель назад, по ощущениям, >90% были оптимистами. Особенно на Западе.
• Это значит, что все кто мог, уже вошли в лонг.
•  
• А теперь пару слов про мои сомнения.
• Я сомневаюсь, что аптренд, который установился с августа, развернулся.
• За 7 дней, пока продолжается коррекция, фундаментально вообще ничего не изменилось.
• То есть не было такой информации, которая могла бы перевернуть тренд (хотя я не исключаю, что такая инфа может появиться)
• Главное сомнение:
• Последние дни снижается все. И рынок акций, и сырье, и даже золото.
• НО САМОЕ ГЛАВНОЕ: снижаются американские казначейские облигации (доходности растут - смотри картинку).
• Вопрос: Куда же фонды, которые фиксируют прибыль, денут деньги?
• Наиболее вероятный ответ: Никуда. Подождут коррекцию и снова начнут заходить.
• Поэтому я пока не ожидаю сильного падения и полагаю, что, как минимум, попытку вернуться к максимумам мы увидим.
• Пока мне видится, что ММВБ не пойдет ниже 1500.
• В то, что сбудется прогноз Maйтреда 1370 на конец года, я сильно сомневаюсь.

10 year US Treasuries yields

dr_mart

00:00 Забавный факт:

• В Китае есть государственное рейтинговое агентство Dagong Global Credit Rating
• Осн в 1994, крупнейшее в Китае
• В четверг оно понизило кредитный рейтинг США на 2 ступени с AA до A+
• Причина - QE2. Отмечается что политика ФРС имеет под собой очевидное стремление обесценить доллар.
• Агентство говорит о ухудшении способности США обслуживать свои долги и резкое сокращение намерения правительства США платить по обязательствам.
• Очевидно имеется ввиду стремление США ослаблять валюту и провоцировать инфляцию с целью обесценивания долга.
• Китай имеет рейтинг AA+
• США имеют наивысший кредитный рейтинг у трех крупнейших рейтинговых агентств мира.
• Все эти агентства имеют американские корни и не могут позволить себе снижение рейтинга по политическим причинам

dr-mart

14:55. Китайская стата указывает на перегрев экономики:

• инфляция +4,4%г/г - макс за 2 года, выше всех прогнозов
• промышленное производство +13,1%г/г
• розничные продажи +18,6%г/г
• цены производителей +5%г/г
• Goldman Sachs говорит о том, что Китай будет повышать ставки дальше.
• Moody's повышает кредитный рейтинг Китая до Aa3

Проблемы Ирладнии продолжаются

• Глава ЦБ Ирландии вчера заявил, что потери банков по кредитам могут составить 85 млрд евро
• Облигации ирландских банков достигли мусорного уровня
• госбумаги Ирландии снижались 12 сессий подряд

dr-mart