КРИЗИС

       Финансовый кризис 2008-2009 года, оказал существенное влияние на рынок коллективных инвестиций. Большинство российских паевых фондов не смогли спрогнозировать обвал на рынке, а сохранить портфельные инвестиции клиентов удалось лишь небольшому количеству инвестиционных фондов. Как показывает статистика, в среднем паи упали на 61%, а индекс ММВБ — на 67,2%.
В условиях кризиса многие инвестиционные компании переживали не за потерю ликвидности своих паев, а, в большей степени, за свою репутацию. Порядка 124 российских фондов акций инвестировали средства в наиболее ликвидные цен­ные бумаги (в частности в «голубые фишки»). Например, инвестиционный фонд «Тройка Диалог» в начале года держал в «Газпроме» 11% активов, в «Лукойле» -7,8%, в Сбербанке — 6,4%. В большинстве инвестиционных компаний была выбра­на подобная портфельная стратегия. В начале года их активы были вложены в «Роснефть», «Газпром» и «Лукойл» (около 14 %), а также «Норильский никель» (10%), МТС (7,8%) и Сбербанк (6%).
       Многие портфельные управляющие оправдывались: выбор ликвидных активов был маленький. Но многих пайщиков удивляло то, что за составление стандартного портфеля ценных бумаг пайщикам приходилось платить большие комиссионные. В среднем уровень комиссии составлял от 1 — 2,5%.
       Более грамотные пайщики (индивидуальные инвесторы) понимали, что есть и альтернативный вариант: открыть индивидуальный брокерский счет, составить свой собственный инвестиционный портфель с выбором наиболее ликвидных паев и оплатить незначительную сумму комиссионных — от 0,03% до 0,1%. Если в пер­вом случае, комиссионные взимались от суммы средств на счету, то во втором (собственный портфель) от объема сделок.
       При этом, когда на рынке образовался «медвежий тренд» (падение рынка): деятельность управляющих портфельными инвестициями не имела никакого ре­зультата. В связи с этим, структура фондов акций большинства управляющих ком­паний не изменилась. Паи инвестиционных фондов подешевели в среднем на 43,5%. С таким же успехом клиент (пайщик) УК мог самостоятельно купить акции, входящие в индекс ММВБ, и на время забыть об их существовании. Выйдет дешевле. По итогам года за работу с фондом акций некоторые УК получили в качестве вознаграждения порядка 4,1% среднегодовой стоимости чистых активов фонда — то есть около 210 млн. рублей.
Долго не думая, пайщики вывели из открытых ПИФов 23,9 млрд. рублей. При этом число трейдеров (физических лиц), зарегистрированных на бирже, вы­росло на 150 000 человек и составило 613 000. Начинающих инвесторов привле­кают не столь ликвидные (дешевые) акции компаний, а тем более, когда в кризис­ных условиях найти хорошего управляющего сложно, они начинают инвестиро­вать самостоятельно.
Большая часть начинающих инвесторов поняли, что открыть собственный брокерский счет проще, чем кажется. Это операция займет не более часа. Также придется затратить время на регистрацию торгового счета, установить и изучить несложную программу для самой торговли акциями. Чтобы управлять портфельными инвестициями на уровне «bid-ask», достаточно ежедневно просматривать деловые газеты и изучать фундаментальную и техническую аналитику.
         Как показала практика, индивидуальная работа с брокерским счетом, позволила получить большие прибыли, чем работа портфельною менеджера в управляющей компании. Отсюда вывод, что в период финансового кризиса частным инвесторам удалось заработать на фондах акций намного больше, чем управляющим фондам. Понятно, что частному инвестору легче, чем управляющему фондами — отсутствие оттока финансовых средств, требований к структуре имеющихся акти­вов и необходимости оплачивать работу штата специалистов.
Означает ли все это: что ПИФы с непонятным механизмом принятия инве­стиционных решений, высокими издержками и неумением управлять теперь обре­чены на верную гибель? Да. По крайней мере, пока они не начнут взимать огром­ные комиссионные на уровне брокеров или лишь немногим выше.
         Ясно одно, что в условиях финансового кризиса лучше самостоятельно тор­говать на бирже «голубыми фишками», чем доверять это управление тем портфельным менеджерам, которые в условиях «медвежьего тренда» могут лишь только получать комиссионные вознаграждения, при этом, не увеличивая ликвидность инвестиционных портфелей пайщиков.
В России, так же как и в остальном мире, эти инвесторы всего лишь люди со всеми вытекающими последствиями. И всё же отечественный менталитет и осо­бенности развития и функционирования рынка паевых инвестиций оставили свой отпечаток на манерах поведения наших инвесторов. У российских инвесторов, по сравнению с западными, есть как ценные преимущества, так и серьёзные недос­татки. Тяжёлая жизнь приучила людей глубоко вдумываться в стратегию и тактику игры и оригинально мыслить. У многих инвесторов математическое образование, что позволяет им разрабатывать передовые системы. Что мешает российским ин­весторам, так это их залихватство, шапкозакидательство, а также нехватка капитала незнание правил контроля над риском.

• Конференцию смартлаба
• Путина и Обаму
• Рубль
• Нефть
• Экономика России. Прогнозы 

Вчера я разместил статью, в которой предположил, что падение акций Volkswagen — это только первая ласточка начала деиндустриализация Европы, котоую необходимо провести в странах Евросоюза для ограничения потребности в рабочей силе вообще и в иностранной рабочей силе (мигрантах) в частности.

Ждать пришлось недолго — уже сегодня произошло масштабное падение акций BMW — другой крупнейшей автомобильной компании Германии (см.рисунок 1).



Акции других немецких автопроизводителей также снизились: Daimler AG упали ниже € 63 впервые с ноября 2014 года, а Volkswagen, который
находится в падении уже несколько дней, потерял около 20 млрд евро в рыночной стоимости.

Причем, судя по появившимся в немецкой прессе сообщениям, история только начинается — автомобили других немецких марок после начала проверок их экологичности после истории с автомобилями Volkswagen, могут показать гораздо худшие результаты, чем они официально декларировали, что может как повлечь дальнейшее падение акций немецких автопроизводителей, так и глобальное падение це на сырье — на нефть, металлы и т.д. из-за значительного сокращения производственного спроса в странах Евросоюза.

Произошедшие за последние дни крупные события в странах Евросоюза — невиданное ранее количество незаконнных эмигрантов стремится попасть в Германию и резкий обвал акций крупнейшего немецкого автопроизводителя Фольксваген (см.рисунок 1).

На мой взгляд, эти события неразрывно связаны — путем сокращения индустриальной мощи Евросоюза будет сокращена и потребность в рабочей силе, а значит и в привлечении этой рабочей силы из-за рубежа, то есть мигранты станут уже не нужны в Евросоюзе и у стран Евросоюза появится значимые причины сильно ужесточить иммиграционное законодательство Евросоюза, на это есть следующие причины:


1. Немецкие промышленники, и автопромышленники в том числе, являются известными лоббистами более активного привлечения иностранной рабочей силы в Германию уже много десятилетий и поэтому и сейчас способствуют проникновению в Германию как можно большего количества эмигрантов, для их последующей работы на немецких предприятиях;

После того, как ставку ФРС оставили неизменной, появилось множество мнений, в которых в качестве основных причин называются неоднозначные показатели экономики США по инфляции, безработице и т.д. Однако, почему-то никто не вспомнил очень важную геополитическую причину, которая может объяснить такое решение ФРС по ставке и которая важнее всего для США в данный момент. Это- решение будет ли китайский юань с 1 января 2016 года включен в число официальных мировых резервных валют вместе с долларом США, евро, фунтом стерлингов и иеной, которое должно быть принято в ноябре 2015 года и может быть снова пересмотрено только через пять лет.

Дело в том, что укрепляющийся на протяжении многих лет курс китайского юаня ко всем мировым валютам и к доллару США (рисунок 1) после включения китайского юаня в число резервных мировых валют сделает китайский юань намного предпочтительнее доллара, евро, фунта или йены, учитывая, что за китайским юанем стоит большая часть мирового промышленного потенциала, поэтому не явлется в интересах США, Евросоюза, Великобритании и Японии допустить, чтобы твердый юань стал мировой резервной валютой, особенно в этом не заинтересованы США.