#KMAZ #Камаз Месяц
Не раз говорил, что мне эта компания симпатична. Я сейчас не говорю о графике и показателях. Мне нравится чем она занимается и какую пользу приносит обществу и государству.
Финансовый отчет по компании очень плохой, длительная высокая ключевая ставка бьет по карману. А конкуренция со стороны китайского автопрома скорее всего снизит операционные показатели на 15-20% в 2025 году.
По технике мы видим работу на поддержке вблизи скользящей 12МА. Пробой и закрепление даст сигнал к покупке. Такой позитивный сценарий можно сделать на основании снижения, скорее всего осенью ключевой ставки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#рубрикамесяц
Вообще, конечно, финансовые показатели КАМАЗа за 2024 год вызывают серьезные опасения: выручка выросла лишь на 6,3%, EBITDA снизилась на 12,6%, а чистая прибыль сократилась на 96%. Компания оказалась в сложной ситуации из-за резкого роста долговой нагрузки, соотношение чистый долг/EBITDA около 6,4х, и отрицательного свободного денежного потока.
Отраслевая динамика также не внушает оптимизма: продажи грузовиков в РФ упали на 48% в 1 квартале 2025 года, а высокие запасы и рост дебиторской задолженности указывают на проблемы со сбытом.
В ближайшей перспективе на наш взгляд КАМАЗ, действительно, может столкнуться с трудностями при обслуживании долга, особенно если ключевая ставка останется высокой. Но это не означает, что КАМАЗ 100% уйдет в дефолт, так как вероятные сценарии включают дальнейшее наращивание долгов, господдержку, допэмиссию или продажу активов, а это в целом способно помочь им продолжить обслуживать свои долги как минимум еще какое-то время.
Хотя прямо сейчас риски дефолта не критичны, инвесторам стоит внимательно следить за отчетностью и отраслевыми тенденциями, а облигации эти стоит рассматривать только с учетом высокой риск-премии и только инвесторам с агрессивным риск-профилем. Консервативным инвесторам, конечно, держать такие облигации все же не стоит.