Ключевая ставка ЦБ РФ

💯 26 июля совет директоров Банка России обсудит ключевую ставку, судя по последним заявлениям, тема будет одна: насколько пунктов повысить ключевую ставку. Судя по последним статистическим данным по инфляции, нас может ожидать шоковое повышение до 20%.

Недельные данные за июнь по инфляции составили — 0,74%. Месячный пересчёт явно будет выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами. Можем выйти на 0,85-9%, тогда это выходит уже 11% saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), уже стабильная двухзначная инфляция. С учётом того, что за 1 июля рост составил 0,5% (спасибо большое повышению цен на тарифы ЖКУ), то к заседанию ЦБ мы можем выйти на 15-16% saar, тогда наш регулятор окажется просто в агонии.

К чему я это? Если произойдёт шоковое повышение, то всеми любимый «безрисковый» инструмент ОФЗ припадёт знатно,RGBI нащупает второе дно или получит его в подарок (кому, как нравится). У нас есть пример в виде — ОФЗ 26238, торгуется данный выпуск по 53% от номинала с доходностью 15,23%, кто покупал по 100%, то имеют сейчас -47% по активу, представляю лица консервативных инвесторов смотрящих на свой портфель.

( Читать дальше )

▫️ Инфляция в РФ на 1 июля. Недельная: 0,66% (0,22% н.р.), с начала года: 4,51%, годовая: 9,22% (8,61% н.р.). «Проинфляционные риски не просто выросли, они реализовались», — Набиуллина на финансовом конгрессе ЦБ в четверг. Резервы РФ на 28 июня: $590,5 млрд ($593,1 млрд н.р.). Manufacturing PMI в июне: 54,9 п (54,4 м.р.), services PMI в июне: 47,6 п (49,8 м.р.).

▫️ Мосбиржа опубликовала статистику за июнь. Общий объем торгов: 114,6 трлн руб. (+17,52% г/г). Фондовый рынок: 3,9 трлн руб. (+30% г/г), при среднедневном объеме торгов: 120,9 млрд руб. (+33% г/г). Уникальные счета физиков: 32,4 млн, (+0,446 млн за месяц, +2,7 млн с начала года). Сделки в июне совершали более 3,6 млн человек. В первом полугодии вложения физлиц в ценные бумаги на Мосбирже составили более 0,5 трлн руб., в июне – 78,3 млрд руб.

▫️ В Санкт-Петербурге с 3 по 5 июля проходит Финансовый конгресс Банка России, на нем присутствуют представители регулятора, Минфина и крупнейших банков. Конгресс посвящен росту экономики в условиях ограничений, среди ключевых тем — инфляция, технологии и кадровый голод, а среди самых растиражированных заявлений — слова Набиуллиной об обсуждении шага повышения ставки на июльском заседании и откровения Костина о желании ряда крупных компаний провести делистинг с биржи.

( Читать дальше )

ЦБ ОЖИДАЕТ БОЛЕЕ ЯВНОГО ПРОЯВЛЕНИЯ ЭФФЕКТОВ ОТ ЖЕСТКОЙ ДКП УЖЕ В 3КВ 2024Г

ТЕМПЫ РОСТА ЭКОНОМИКИ РФ В III КВАРТАЛЕ МОГУТ ЗАМЕДЛИТЬСЯ, ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ СНИЗИТСЯ С ТЕКУЩЕГО ПИКА

КИРИЛЛ ТРЕМАСОВ

Публичная полемика экспертов и регулятора о судьбе ключевой ставки на заседании 26 июля не оставила пространства для ее сохранения на уровне 16.0%. 

Доступные к текущему моменту данные – по экономике за апрель-май, (неофициальные) оценки кредитования в июне и данные недельной инфляции на 1 июля (9.2% г/г) – говорят о том, что экономика полноценно пошла по «рисковому» сценарию, в котором ужесточение денежно-кредитных условий является обязательной реакцией регулятора. 

В июле у регулятора будет широкий набор альтернатив (16-17-18%), но в случае ужесточения менее, чем на 2 пп, полагаем, останутся риски для новых повышений. 

Важно отметить, что рост ставки до 18.0% мы считаем временной мерой до декабря 2024 — февраля 2025. Это время будет направлено на оценку последствий завершенных с 1 июля безадресных льготных ипотечных программ, и уже к концу 1к’25 ключевая ставка может быть возвращена к 16.%, а к концу 4к’25 к 13.0%.

Экономика перешла к рисковому сценарию, что может вынудить регулятора повысить ставку до 18.0%. Возврат ставки к 16.0% и последующее снижение просматривается лишь в 2025 году.

( Читать дальше )

   Деньги это всего напросто долг, сами по себе деньги ничего не значат, и на этом создаются пирамиды, вам не обязательно просить денег у ЦБ, чтобы тот их напечатал, а вы можете сами вынудить ЦБ, это сделать, создавая что-то вроде пузырей на рынке, которые прямо ложатся на ЦБ, и какой бы не был зубастый ЦБ, рынок ему не подчиняется. Сложно запретить человеку свободно жить, радоваться, создавать быт и прочее, но ЦБ постоянно пытается это сделать, хотя рядом с ЦБ стоящие федералы и занимаются созданием пузырей. Высокая ставка ЦБ, это как раз ставка на эти самые пузыри, но пузырь и кредит не одно и тоже, как правило пузыри это невозвратный займ и у нас официально безнадёжные займы теперь списываются, через банкротство, но это на словах списали, по факту исполнили, то есть ЦБ вешает себе на баланс эту недостачу. Просто так ничего не исчезает. Та же крипта, которая всё чаще используется в сделках, это пузырь, здесь можно и валюту других стран рассмотреть, как пузырь, она может стать залогом, но ЦБ её бы никогда сам бы не купил, но для пузыря мнение ЦБ ничтожно, и любой залог, который можно, хотел сказать купить, но нет, обменять конечно, иначе мы попадаем под налоги, а нам прибыль с пузырей вовсе не нужна, на этом весь и расчет.

( Читать дальше )

Большинство участников рынка ожидают, что на ближайшем заседании Банка России 26 июля ключевая ставка будет повышена. Многие говорят о 18%, но некоторые уже допускают и более экстремальный вариант – до 20%. Посмотрим, на что смотрит регулятор при принятии решения и какие вводные данные мы имеем на сегодняшний день.

20 июня было опубликовано резюме обсуждения ключевой ставки перед прошедшим заседанием. Из него следует, что участники дискуссии разделились на два лагеря.

Одни полагали, что рост кредитования и потребления не замедляется и инфляция может закрепиться на повышенном уровне или даже перейти к росту. Другие участники придерживались мнения, что все еще можно ожидать снижения инфляции по мере большего проявления эффектов проводимой ДКП на динамику кредитования и потребительскую активность.

На сегодняшний день нам стали доступны следующие данные:
🔹Месячная инфляция за май составила 0,74% после 0,5% в апреле и 0,39% в марте. Инфляция в годовом выражении с поправкой на сезонные факторы в мае составила 10,6% после 5,76% в апреле и 4,52% в марте.

( Читать дальше )

На каком инструменте можно отыграть будущий рост ключ ставки до 17-18% годовых  на ближайшем заседании?
При стоимости фондирования 20% годовых. Т.е. позиция удерживается не бесплатно, у нее есть стоимость фондирования во времени.

Продаю акции:

Сбербанк

Который занимал более половины портфеля. Хотел на отсечке зафиксировать прибыль, но что-то тяжело расти он стал. Продал по ценам 321, 324, 327. Набирал с 285 и можно сказать за счет него и рос портфель.

СОЛЛЕРС

Занимал стандартную долю в 10%. Пофиксил на отсечке по цене ниже желаемой. Хотел по 1015, но смог только по 965. Доходность маленькая, но радует, что не убыток, как это было в СеверСтали.


Сейчас состав портфеля такой.

• SBMM — фонд ликвидности от сбера. Храню там кеш.
• ВТБ — брал чуть-чуть на новостях и прогнозах аналитиков. Получил -15%. Из-за маленького объёма не стал фиксить.
• ГМКНорник — долгая история, начинающаяся с убеждения, что зеленая политика увеличит стоимость на никель. Я его покупаю, продаю. Иногда даже успешно, но конечный итог отрицательный -18%.
• Лукойл — взял после отсечки. До нее акция приносила прибыль. Сейчас -7%. Еще вырастит.
• Полюс — когда я его шорчу, бумаг растет, когда покупаю — падает. В общем бумага с перком неудачливости -15%.

( Читать дальше )

#дискуссия
На Финансовом Конгрессе Банка России возникла интересная полемика между главным акционером Русала и главой ЦБ. Отметим, что полярность взглядов промышленника и банкиров наблюдалась в течение всего форума. Это касалось и видения главных вызовов российской экономики (оно разное) и собственно видение решений – оно тоже разное.

Несмотря на то, что также спикерами были и главы Сбера, Альфа банка и ВТБ. Наибольший интерес у меня вызвала дискуссия между главой ЦБ и Русала, как выражение наиболее полярных взглядов. В чем заключается эта полярность?

В формате блица.
Вызовы российской экономики, которые видит
глава ЦБ: Кадры – Технологии – Долгосрочные источники финансирования

Глава Русала: Стоимость долга и капитала – Логистика – Институты.

То есть разность взглядов в том, что представитель промышленности как бы говорит «Если будут деньги – мы организуем любой бизнес процесс даже в условиях кадровых и технологических ограничений».

А ЦБ, опираясь на данные своих исследований, считает, что главные проблемы в базовых экономических факторах. И вот что называется, а чья точка зрения ближе именно вам?

( Читать дальше )

Смотрю на дивиденды которые будут выплачены в этому году, смотрю выручку которую получают компании в этом году, чистую прибыль и возникает вопрос по поводу дальнейшего роста фондового рынка. Почему он должен расти? ОФЗ сегодня дают доходность около 13-15% и это 10 летние. Неужели у инвесторов есть уверенность что будущая доходность акций даст больше? В среднем индекс рос на 7.1% в год. Сейчас ОФЗ дают 15% на 10!!!
У меня нет ответа, а вот вопросов много….у кого какие мысли? Ведь с такими показателями институциональные инвесторы должны начать перекладываться в ОФЗ, надёжнее и доходность гарантированная. Если институты начнут перекладываться мы начнем сильно снижаться.