Ключевая ставка ЦБ

Во вторник, 15 августа 2023 года, состоится заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров — 10:30 по московскому времени.

cbr.ru/press/pr/?file=638276292028696114DKP.htm

«Наряду со значительным сокращением стоимостных объёмов экспорта происходит расширение спроса на импорт, связанное с активным ростом внутреннего спроса, в том числе на фоне высоких темпов кредитования при сохранении повышенного уровня государственного спроса», — добавил ЦБ.

Действия в области денежно-кредитной политики будут направлены, чтобы нейтрализовать последствия от этих факторов для стабилизации инфляции на уровне 4% в 2024 году.

• Слабый рубль осложняет структурную перестройку экономики и негативно влияет на реальные доходы населения, написал помощник Владимира Путина Максим Орешкин в колонке для ТАСС. Основной причиной для его ослабления и ускорения инфляции он считает мягкую денежно-кредитную политику.
• Зампред ЦБ Алексей Заботкин заявлял 11 августа, что основная причина — соотношение экспорта и импорта товаров и услуг.

Рубль отбился: доллар вновь не сумел преодолеть 98.

Наконец-то это свершилось — ЦБ после 10 месяцев паузы поднял ставку на 1% до 8,5%. Не буду спекулировать на эту тему, так как мы с вами точно никак на ставку повлиять не можем, но при этом хотелось бы отметить, что экспертное сообщество нашего канала большинством голосов дало оценку, совпадающую с решением ЦБ. Что же, ждем снижения инфляции и укрепления рубля.

Рынок в ожидании повышения ключевой ставки реагировал фиксацией (в дополнение к обычной пятничной фиксации позиций) и снижением индекса Московской биржи до 2 890 пунктов, но во второй половине дня все успокоились и рынок опять пошел вверх. Что к концу дня привело индекс Мосбиржи к уровню 2 923,54 пункта, тем самым дав рост на 📈+0,21% в последний торговый день недели.

Госдума приняла во втором и третьем чтениях закон, позволяющий российским бенефициарам экономически значимых отечественных организаций (ЭЗО) через суд получать напрямую дивиденды от них, а также акции и доли в прямое владение в обход иностранных структур из «недружественных» юрисдикций с долей владения не менее 50%, сообщает Интерфакс. Потенциальными бенефициарами этого решения могут стать Русагро, Эталон и X5.

Итак, прогноз сбылся, живём до следующего заседания ЦБ в сентябре с новой ставкой. Как и на ком это всё отразится? 

Текущие выпуски от повышения ставки дешевеют, чем они длиннее, тем сильнее. Но повышение ставки уже было заложено в цены ранее, так что в моменте уже изменений не ожидается.

Новые выпуски придётся размещать под более высокие проценты. Это хорошо для инвесторов, которые покупают облигации. Не очень хорошо для бизнеса, поскольку деньги для них становятся дороже. Посмотрим, кто не успел до повышения. Первый клиент — Глобал Факторинг Нетворк Рус.

В целом, тут скорее нехорошо, чем хорошо. Бизнесу сложнее развиваться, поскольку придётся привлекать более дорогие деньги. Сильнее скажется на тех, кто сильнее закредитован. Также стоит помнить, что высокая ставка смещает фокус инвесторов с акций на депозиты и облигации, так что приток капитала на рынок акций снизится. Нужно искать бенефициаров повышения ставки. Кто приходит в голову?

Резюмируя: как по мне, так рынки стабилизировались, и индекс мосбиржи оценен весьма справедливо относительно альтернативы — ОФЗ. Это, разумеется не означает, что индексу некуда расти — есть куда. И уж тем более есть куда расти отдельным бумагам, но в целом мы находимся вблизи паритета. По историческим меркам, да, сейчас цены дешевые. Но ведь важен другой вопрос: когда появится достаточно покупателей, чтобы перестало быть дешево? От того кто будет этим покупателем и когда он придет и зависит какой из рынков будет быстрее расти.

Пора? Пора! Ещё как пора!

Десять месяцев Эльвира Сахипзадовна мариновала ключевую ставку ЦБ на уровне 7,5% для дальнейших экономических свершений. Достаточно хорошо настоялась?

🔹 Из всех утюгов уже говоят, что надо поднимать. Повышение ключевой ставки на заседании совета директоров ЦБ — единственный сценарий, которого ждут все 13 опрошенных Forbes экономистов и аналитиков.

🔹 Статистика роста цен показывает, что последние два месяца инфляция находится выше цели Банка России (4%) и ускоряется.

🔹 Показатели деловой активности говорят о том, что экономика или близка к перегреву, или уже перегрета. Об этом говорит и растущий дефицит на рынке труда, и рост розничных портфелей банков темпами в 15-22% в пересчете на год.

🔹 Динамика цен стала превышать внутригодовую траекторию роста в 4%. С учетом временного лага в три-шесть кварталов, после которого решения по ставке в полной мере начинают влиять на рост цен, меры для замедления инфляции к концу 2023 года надо принимать до разгона инфляции — иначе потребуется еще более жесткая монетарная политика.