Ключевая ставка ЦБ

👉 Центральный банк России опубликовал проект основных направлений денежно-кредитной политики ЦБ РФ до 2024 года

👉 Регулятор прогнозирует среднюю ключевую ставку в 2024 году на уровне 5-6%

👉 ЦБ РФ ожидает, что из-за более высокого объёма нефтегазовых доходов в 2022 году Россия перейдёт к профицитному исполнению бюджета

👉 ЦБ оценивает долгосрочную реальную ключевую ставку на уровне 1-2% годовых

👉 Банк России ожидает роста ВВП страны в 2024 году на 2-3%, инфляцию по итогам года в 4%

👉 ЦБ в конце июля повысил прогноз по темпам роста ВВП РФ на 2021 год до 4-4.5% с 3-4%, прогноз на 2022 год был понижен до 2-3% с 2.5-3.5%

👉 ЦБ РФ ожидает роста ставки ФРС США уже в 2022 году, прогнозирует верхнюю границу в следующем году в среднем в 0.32%

www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2022_2024/

После очередного повышения Банком России ключевой ставки на 1 п.п. было много разговоров, что отечественный ЦБ слишком активно использует инструмент ключевой ставки. Если сравнить стандартные отклонения значений «ключевых ставок» стран БРИКС, действительно, российская ставка за последние 5 лет находится в лидерах по изменчивости, хотя, и уступает Бразилии

Значение стандартного отклонения ключевых ставок:

• Бразилия 3.57%
• РФ 1.83%
• ЮАР 1.39%
• Индия 0.95%
• Китай 0.20%

Потребительский спрос в России в июне впервые сократился (-0.37% м/м) в этом году (данные СберИндекс: sberindex.ru/ru/dashboards/ver-izmenenie-trat-po-kategoriyam). Сокращение промпроизводства в России произошло еще раньше, в мае (-0.5% м/м). Таким образом, взрывная стадия постковидного восстановления, очевидно, пройдена.

А далее Росстат, вероятно, напишет, что инфляция в России в июне составила 6.4% г/г. И что делать центральному банку в таких условиях? Для чистого таргетера ответ очевиден: ужесточать. Однако, с учетом последних тенденций, есть все основания полагать, что ястребиность Банка России пойдет на убыль. Возможно, в июле мы еще раз получим подарок в виде +50 б.п., но в таком случае риторика, без сомнений, станет мягче.

С практической точки зрения это означает, что мы медленно, но верно движемся к пологой кривой доходности, когда все ставки ОФЗ придут в район 7.0%-7.2%. Тут есть и хорошие новости: продаж в дальней части кривой при таком раскладе не ожидается. Это же подразумевает и сохранение текущего равновесия на валютном рынке. Дальше, как обычно, вопрос — к внешним шокам.

Источник: https://t.me/gko00/518

В пятницу 23 апреля 2021 года состоится опорное заседание Совета директоров Банка России, на котором решится дальнейшая судьба ключевой ставки. По итогам прошлого заседания 19 марта Совет директоров принял решение повысить ставку на 0,25%. Своим решением Центральный Банк завершил период исторической минимальной ставки в 4,25%, который продлился с 24 июля 2020 года
График 1. Траектория ключевой ставки Банка России. Источник: Банк России

Причиной изменения курса регулятора стала ускорившаяся инфляция выше заявленных целей в 4%. В конце марта 2020 она разгонялась до 5,8% однако на 5 апреля по данным Росстата она замедлилась до менее 5,7% за счет более высокой базы прошлого года.