Комментарий

Эн+ — уникальный актив на Московской бирже хотя бы потому, что это одна из немногих возможностей купить долю в компании частных ГЭС (обычно ГЭС контролирует государство).

Все посты Мозговика про Эн+ тут:

smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=ENPG

ДИСКЛЕЙМЕР: я считаю акции ЭН+ имеет большой фундаментальный потенциал, но существенное ограничение в виде отсутствия дивидендов (нарушение дивидендной политики) пока не предполагает в акциях интересную инвест идею. Поэтому пока просто наблюдаем за активом

Результаты РУСАЛа за 2024 год описывал тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1128621.php (в целом компания чувствует себя неплохо и покупает глиноземные заводы в Индии) 

Начнем с операционных показателей Энергосегмента Эн+ (т.к. с долей РУСАЛа все понятно из постов про РУСАЛ):

Падение выработки во втором полугодии на Ангарском каскаде (основа Эн+) скомпенсировал рост в Енисейском каскаде. 



В целом компания находится на пике производства электроэнергии, благо цены позволяют зарабатывать хорошие деньги от этого.

( Читать дальше )

Эталон опубликовал финансовую отчетность за 2024 год. Давайте посмотрим, что сейчас происходит в компании и какой потенциал у акций. 

Выручка во втором полугодии 2024 года выросла на 28% по сравнению с первым полугодием и составила 74 млрд рублей👉


Валовая прибыль выросла на 11%, до 22 млрд руб👉


( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ — крупнейшая частная публичная компания в России (еще и нефтегазовая компания) отчиталась за 2024 год по МСФО



👉 Выручка +8,8% г/г (вещь творческая в лукойле из-за нефтетрейдинга)

👉 Операционная прибыль -16,5% г/г

👉 Чистая прибыль -26,5% г/г

Вторую половину года сложно назвать выдающейся



( Читать дальше )

Татнефть отчиталась за 2-е полугодие по МСФО — один из самых «крепких» и прозрачных нефтяников в России (нет долга, нет SDN санкций, есть регулярная отчетность)

Посмотрим, какие финальные дивиденды могут заплатить за 4-й квартал 2024 года



Но в начале к отчетности



( Читать дальше )

Ленэнерго опубликовала отчеты по МСФО и РСБУ за 2024г., начнем с МСФО:

👉Выручка — 122,72 млрд руб. (+12,7% г/г)
👉Операционные расходы (до обесценения) — 83,98 млрд руб. (+15,2% г/г)
👉Обесценение основных средств — 20,87 млрд руб. (+27,7% г/г)
👉Операционная прибыль — 22,21 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉EBITDA — 67,69 млрд руб. (+10,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 21,15 млрд руб. (+6,4% г/г)

( Читать дальше )

Вашему вниманию представляется конспект постов Мозговик за прошлую неделю

Анатолий написал про отчетность Совкомбанка тут — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1128995.php

👉 Чистая прибыль снизилась на 19% г/г

👉 Рентабельность капитала (ROE) за год составила 26%

👉 Портфель ценных бумаг в Совкомбанке потерял 36 млрд руб в 2024 году, есть шансы, что в 2025 году будет прибыль от этого сегмента

👉 Компания сейчас стоит 4,8 годовых прибыли 2024 года или 4,1 прибыль 2025 года, P/BV ~1

👉 Дивидендов больших ждать не стоит, т.к. payout — 25% от чистой прибыли. По мнению Анатолия ДД за 2024 год составит 4%, за 2025 год — 6%

👉 Целевая цена 19 рублей при ставке дисконтирования 21%

Валентин написал про Красноярскэнергосбыт и его отчет по РСБУ тут — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1129256.php

👉 Чистая прибыль выросла на 43,8% г/г и составила 2,55 млрд руб

👉 Основу роста прибыли составили сальдо прочих доходов/расходов

👉 Дивиденд за 2024 год Валентин ожидает в размере 2,2 руб на 1 акцию (преф и обычка), ДД 13,1%

( Читать дальше )

 

Роснефть на неделе отчиталась за 2024 год

Сравним свой прогноз с текущим + скину несколько интересных картинок, которые показывают, что все надежды акционеров должны быть связаны с Восток Ойлом!)

Для начала динамика основных цифр из отчета:

👉 Добыча нефти минус 5% г/г (компания снижает добычу из-за ограничений ОПЕК+, так мало нефти не добывали даже в 2020)

👉 Выручка выросла на 10,7% г/г (из-за роста рублевой цены на нефть)

👉 EBITDA выросла на 0,8% г/г (получается весь рост выручки “съела” инфляция затрат и рост налогов на добычу)

👉 Чистая прибыль -14,4% г/г (основную роль в снижении чистой прибыли сыграла переоценка налоговых обязательств в размере 0,24 трлн руб, без переоценки был бы небольшой рост прибыли)

👉 Свободный денежный поток (скорректированный на предоплаты от Китая) -9,25% г/г, основную роль тут видимо сыграл рост процентных расходов по рублевой части долга

Немного инфографики:

Добыча нефти продолжает быть на историческом “дне” для компании после слияния с ТНК-ВР — добывают 46 млн тонн в квартал в среднем (ранее были цифры на 20-30% выше)

( Читать дальше )

Совет директоров ЦБ РФ 21.03.2025 сохранил ключевую ставку (КС – далее) на уровне 21,00% годовых. Такого решения прогнозировало большинство аналитиков, согласно консенсус-опросам. При этом ожидался более мягкий комментарий на фоне некоторых признаков снижения инфляционного давления и кредитной активности.

Мотивация ЦБ РФ при принятии решения

Текущее инфляционное давление с поправкой на сезонность снизилось, но остается высоким, особенно в устойчивых компонентах. Годовая инфляция на 17.03.2025 составила 10,2%. Рост цен отчасти сдерживался укреплением рубля. Это также сказалось на снижение инфляционных ожиданий населения (до 12,9% на горизонте 12M), но которые по-прежнему сохраняются на повышенном уровне.

Текущая денежно-кредитная политика (ДКП) будет способствовать снижению инфляции до таргета в 4% в 2026 г. Для этого потребуется длительный период сохранения жестких денежно-кредитных условий. Если динамика снижения инфляции не будет обеспечивать достижения цели, то регулятор рассмотрит возможность повышения КС. Баланс рисков для инфляции все еще смещен в сторону проинфляционных (перегретость экономики, высокие инфляционные ожидания и ухудшение условий внешней торговли). Снижения геополитической напряженности проявится в дезинфляционном эффекте. Последнее стало новшеством в пресс-релизе регулятора.

( Читать дальше )

ММК опубликовал финансовые результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2024 года. Давайте посмотрим что сейчас происходит в компании, сравним с нашим прогнозом и оценим потенциал акций. 


Выручка сократилась на 10,5% к прошлому кварталу до 165,6 млрд рублей, в связи со снижением объемов продаж и цен на металлопродукцию. 
EBITDA снизилась на 37% к прошлому кварталу до 23,3 млрд рублей, также в связи с коррекцией цен и объемов продаж.
Показатель рентабельности по EBITDA снизился по сравнению с прошлым кварталом и составил 14,1%. 

FCF за IV квартал вырос до 5,6 млрд руб., в связи с сокращением оборотного капитала. Снижение оборотного капитала в свою очередь вызвано снижением запасов металлопродукции на складах и увеличения торговой кредиторской задолженности. 

Рост FCF не приведет к существенному росту дивидендов за второе полугодие 2024 года👉


( Читать дальше )

Почти по всем сетевым компаниям вышли отчеты РСБУ и МСФО за 2024г. (как обычно в один день), я не буду останавливаться подробно на каждой компании, потому что месяц назад писал пост по вышедшим отчетам об исполнении инвестиционной программы за 4 квартал 2024 год (почти одно и тоже что РСБУ отчет), поэтому приведу основные таблички и остановлюсь на важных (на мой взгляд) моментах.

( Читать дальше )