Дорогие подписчики, в сегодняшнем обзоре рассмотрим отчетность Сбербанка по РСБУ за январь 2025 года. Забегая наперед отмечу, что зеленый гигант порадовал рынок хорошими результатами и в совокупности с позитивными геополитическими сигналами вырос более 300 рублей за акцию. А теперь переходим к показателям:
— Чистые процентные доходы: 231,5 млрд руб (+9,4% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 50 млрд руб (+2,6% г/г)
— Чистая прибыль: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📈 По итогам января 2025 года чистые процентные доходы Сбербанка выросли на 9,4% г/г — до 231,5 млрд руб. на фоне роста объема работающих активов. Чистые комиссионные доходы также выросли на 2,6% г/г и составили 50 млрд руб. на фоне роста транзакционной активности (напомню, что в декабре 2024 ЧКД показали отрицательную динамику). При этом прибыль приросла на 15,5% г/г — до 132,9 млрд руб. при ROE 22,2% — отличный результат!
❗️ Уже второй месяц подряд кредитные портфели Сбера продолжают снижаться. Данная отчетность выступает хорошим индикатором в преддверии заседания ЦБ по ключевой ставке 14 февраля. В очередной раз напомню, что в настоящий момент риторика ЦБ строится на замедлении темпов кредитования, нежели на темпах инфляции:
В январе 2025г объемы выдач льготной ипотеки составили 53,1 млрд рублей.
Что касается доли льготной ипотеки в общем объеме выдач, то с ноября она плавно повышается: в декабре – до 77% (с 76% в ноябре), в январе – до 78%. Отметим, что параметр заметно подрос в последнем квартале 2024 года на фоне снижения спроса на готовое жилье. Для сравнения: в третьем квартале доля льготной ипотеки составляла 70%.
В январе 2025 года в рамках «Семейной ипотеки» было выдано 42,6 млрд рублей. Доля программы в общем объеме выдач в декабре составила 58%, в январе показатель повысился до 63% – новый рекордный уровень.
В конце года спрос на «Арктическую и Дальневосточную ипотеку» незначительно повысился: декабрьский объем выдач по программе составил 13,4 млрд рублей, что на 12% больше, чем в ноябре. В январе объем выдач составил 5 млрд рублей.
Доля «Дальневосточной и Арктической ипотеки» к концу года увеличилась до 8,9% (с 7% в ноябре). Однако уже в январе значение вернулось на уровень 7%.
«По оперативным данным, кредитный портфель в декабре-январе также сократился. При чем это сокращение больше чем обычное сезонное. Влияние оказывает и принятое решение по оптимизации льготного кредитования, в том числе льготной ипотеки. Это (снижение кредитования — ИФ) создает необходимые предпосылки для снижения цен, что в принципе неизбежно может приводить к управляемому торможению экономики», — сообщил вице-премьер Александр Новак в Совете Федерации.
«Компании оптимизируют и сдвигают инвестиционные программы вправо. Это результат сокращения объема собственных средств, высоких ставок по депозитам как альтернативы инвестированию и высокой стоимости заемного финансирования», — добавил он.
Период охлаждения не будет устанавливаться для кредитов и займов до 50 тыс. рублей, а также для ипотечных и образовательных кредитов, автокредитов (при условии, что деньги зачисляются сразу на счет автодилера),кредитов на рефинансирование ранее взятых обязательств, если это не приведет к увеличению их размера.Покупка товаров (услуг) в кредит без периода охлаждения станет возможна только при личном присутствии потребителя в магазине или организации. Отсрочка также не коснется кредитов и займов, если обязательство по договору принимают несколько созаемщиков или у заемщика есть поручители.
Совет директоров Банка России, вероятно, сохранит ставку на уровне 21% на заседании 14 февраля, поскольку замедляется рост кредитования и инфляции. Однако риски её повышения остаются.
Инфляция снизилась: с 28 января по 3 февраля она составила 0,16% против 0,22% неделей ранее. В годовом выражении – 9,92%. Базовая инфляция в декабре достигла 14,6%. Однако ожидания россиян по росту цен выросли до 14%.
Замедление кредитования также поддерживает решение не повышать ставку. Потребительское кредитование снизилось на 1,9%, корпоративное – до 1% в декабре. Экономическая активность ослабевает, бизнес снижает планы по найму, что указывает на охлаждение экономики.
Однако ряд аналитиков не исключает повышения ставки в 2024 году, если инфляция и кредитование вновь ускорятся. Возможен рост до 25% при ухудшении макроэкономических условий. Большинство экспертов ожидают снижение ставки только в 2025–2026 годах.
При сохранении ставки спрос и инфляция будут замедляться, а экономика продолжит охлаждаться. Прогноз инфляции на конец 2024 года – 6–8%, ВВП вырастет на 1,7%.
Тайм коды:
00:00 | Вступление
00:23 | В декабре 2024 г. портфель потреб. кредитов в минусе из-за секьюритизации, а корп. кредитный портфель из-за погашения валютных кредитов
05:33 | Чистая прибыль банковского сектора в декабре 2024 г. — поставила антирекорд в этом году из-за валютной переоценки и опер. расходов
09:01 | Грузоперевозки по ЖД за январь 2025 г. — не помогает даже низкая база прошлого года, в зерне и строительных грузах сущий провал
14:07 | Инфляция в январе — тихий ужас, ждём месячного пересчёта. В феврале темпы сопоставимы с прошлым годом, есть ли позитив?
18:32 | Аукционы Минфина — министерство продолжает поставлять классику. Банки привлекли в 2025 г. уже 1,9 трлн рублей с помощью аукционов РЕПО
23:04 | Статистика ЦБ по покупкам/продажам акций в декабре 2024 г. — январе 2025 г.
25:35 | Заключение
P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:
▶️ Rutube — https://rutube.ru/channel/15433949/
✅ Динамика кредитования вносит все больший вклад в охлаждение спроса в экономике. Это происходит по мере того, как проявляется эффект ужесточения ценовых денежно-кредитных условий (из-за ужесточения как ДКП, так и автономных от нее факторов) и макропруденциальных требований. В декабре кредитный импульс6 остался в отрицательной области, продолжив снижение как в розничном, так и в корпоративном сегменте.
✅ Тем самым кредит создает меньший дополнительный спрос в экономике, чем раньше. Замедление динамики кредитования связано со все более выраженным действием кредитного канала трансмиссии ДКП по сравнению с предыдущими кварталами. Помимо этого, в конце года проявилось сдерживающее влияние на кредитование со стороны макропруденциальных мер.
✅ Вместе с тем сохранение ключевой ставки в декабре без изменения привело к смягчению ценовых денежно-кредитных условий. Трансфертная кривая банков, служащая основой для ценообразования кредитов и депозитов, сдвинулась вниз. Это произошло в результате снижения доходностей гособлигаций. Кроме того, снизились кредитные спреды по высококачественным корпоративным облигациям.