ВТБ отчитался за январь-февраль 2025 г. — чистая процентная маржа упала до 0,6%, но уменьшение налога и курсовые разницы помогли прибыли

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за январь-февраль 2025 г. В данный период банк смог заработать увесистую сумму на прочих опер. доходах, попутно заплатив налог на прибыль по меньшей ставке, конечно, данные стать помогли увеличить чистую прибыль по отношению к 2024 г., но если рассматривать розничное кредитование и % доходы, то там не всё так гладко, поэтому прогноз по заработку на 2025 г. значительно снижен:

✔️ ЧПД: 29,6₽ млрд (-72,4% г/г)

✔️ ЧКД: 50,6₽ млрд (+51,5% г/г)

✔️ ЧП: 77,5₽ млрд (+26,4% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи упал за 2 месяца на 180 б.п. до 0,6%, банку обошлось в копеечку привлечение денег клиентов (можно, конечно, учитывать праздничные и короткий февраль, но год назад она была 2,4%).

💬 Комиссионные доходы продемонстрировали внушительный рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей (учитывайте санкции на ГПБ).

💬 Кредитный портфель юридических лиц увеличился за 2 месяца до 16,17₽ трлн (+230₽ млрд с начала года). Портфель кредитов физических лиц сократился до 7,7₽ трлн (-122₽ млрд с начала года), в 2025 г. банк планирует провести секьюритизацию (упаковка кредитов в облигации) части кредитов физлиц (потребность в капитале и ликвидности).

💬 Прочие опер. доходы — 115,7₽ млрд (годом ранее — 9,5₽ млрд). Такой доход связан с курсовыми разницами, золотом, возможно, ещё часть прибыли была перенесена от работы с заблокированными активами.

💬 Отчисления в резервы составили — -26,3₽ млрд (+141,3% г/г). Низкая база по отчислению в резервы перед глазами, всё-таки высокая ключевая ставка заставляет отчислять больше. Кстати, стоимость риска возросла с начала года с 0,3% до 0,6% (покрытие неработающих кредитов резервами сократилось на 1,9 п.п. до 136,8%).

💬 Расходы на содержание персонала и админ. расходы — 78,4₽ млрд (+16,5% г/г), если в прошлом году влияло на увеличение расходов присоединение РНКБ, то теперь Почта Банка.

💬 Налог на прибыль составил 15,5₽ млрд, вместо 23,25₽ млрд, ставка снизилась с 25 до 16,7%, что странно, возможно, разницу вернут в следующем месяце (снижение налоговой ставки произошло и в Сбере).

💬 Общая достаточность капитала подросла с 9,1 до 9,4% (min допустимое значение с учётом надбавок с февраля — 8,5%, с июля — 8,75%), рост связан с тем, что на балансе банков достаточное кол-во ОФЗ, а индекс RGBI изрядно подрос в эти месяцы. Капитал банка равен 2,7₽ трлн, мы знаем, что превышение достаточности капитала всего на 0,9 п., значит, чтобы не нарушать нормативы ЦБ у ВТБ есть на дивиденды 258₽ млрд. Пьянов заявил, что изменение графика повышения антициклической надбавки потребность ВТБ в капитале оценивается в 120₽ млрд в 2025 г., поэтому вполне логично, что менеджмент предлагает отказаться от дивидендов за 2024 год (признайся ты же ждал их?).

📌 ВТБ в январе-феврале значительно увеличил прибыль благодаря уменьшению налога и курсовым разницам, основной бизнес находится под давлением, отчисления в резерв также увеличились. Понятно почему основной заработок находится под давлением понятно — высокая к.с., сворачивание льготной ипотеки, повышения макронадбавок по кредитам. В этом году банк планирует заработать 430₽ млрд (меньше рекордного 2025 г. — 551,4₽ млрд, где сработали 3 разовых эффекта: работа с заблокированными активами — 97,8₽ млрд, признание отложенного налогового актива — 58₽ млрд и роспуск резервов — 78,7₽ млрд, работа с заблокированными активами в 2025 г. продолжится), давление на основной заработок как вы видите продолжается, плюс с 1 апреля ЦБ установит надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой (варианты банкротства стали реальней).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor