ЛСР

Подход к формированию портфеля из дивидендный акций, которые имеют потенциал увеличения дивидендов в будущем, показал отличный результат – 140% за последний год и 200% за 2 года.

В портфель не добавлял компании, которые совсем не платят дивиденды, так как их будущее сложно прогнозировать — даже в случае успеха они могут так и не начать платить дивиденды. А также не добавлял компании, которые платят дивиденды, но потенциал развития бизнеса не внушает уверенности.

В итоге сформировался портфель акций:
ПИК — 23,1%
Самолет — 19,7%
Северсталь — 14,2%
ММК — 10,0%
НЛМК — 6,8%
Сбер — 6,5%
Лукойл — 6,1%
Норникель — 2,9%
Фосагро — 2,6%
Газпром — 1,9%
Алроса — 1,8%
Магнит — 1,4%
МТС — 0,8%
Акрон — 0,8%
Черкизово — 0,5%
Сегежа — 0,3%
Татнефть — 0,2%
ВТБ — 0,1%
АФК Система — 0,1%
ЛСР — 0,1%.

Средняя текущая дивидендная доходность– 10%.
Что в дивидендном портфеле делают Самолет, Сегежа и АФК Система? По Самолету была див. доходность больше 5%, когда я начал покупать акции, сейчас за счет роста меньше, но на горизонте 2-3 лет дивиденды должны догнать стоимость акций и вырасти до 5%. По Сегежа будет дивидендная доходность 5% за 2021 год. АФК Система присутствует по минимуму с потенциалом увеличивать дивиденды.

Этот вопрос актуален не только для владельцев недвижимости с точки зрения того, стоит ли продавать недвижимость на выросшем рынке, но и для инвесторов в строительные компании (ПИК, Самолет, ЛСР, Эталон).

Если читать последние комментарии аналитиков можно встретить крайне разные мнения. Кто-то пишет, что цены на недвижимость перегреты, всё рухнет после отмены льготной ипотеки, а кто-то верит, что рост на 20% в год может продолжиться.

Чтобы понять куда движется рынок дальше, разберем3 основные причины роста цен на недвижимость в России на 40% за последние 2 года:

1. До этого 10 лет рынок недвижимости почти не рос (рост был намного меньше инфляции). С 2009 до 2019 года инфляция в рублях в РФ составила 92%, при этом цены на недвижимость выросли на 20%. Обычно для экономики норма если цены на недвижимость растут примерно на размер инфляции. Если происходит сильное отставание, то рано или поздно это может компенсироваться.

ГК ПИК. Почему самая большая строительная компания в Европе еще имеет большие перспективы для роста? Ответы на вопросы от самой ГК ПИК.

За последний месяц акции ПИКа выросли на 20% (за год рост моих вложений в ПИК составил более 100%). В итоге ПИК стал основной акцией в моем портфеле. Почему по-прежнему инвестирую в ПИК и вижу большие перспективы дальнейшего роста?

Вначале 5 основных преимуществ акций ПИКа, а после рассмотрим ответы на 3 актуальных вопроса, которые я задал вчера Вице-президенту ПИК по финансам в ходе онлайн-встречи Финам.

Почему именно ПИК?

1. Самые современные собственные технологии строительства.

ПИК имеет собственное домостроительное производство, а также производство лифтов, сантехнических модулей (готовые ванные комнаты) и мн. др., позволяющее строить дома за 1 год и с самой низкой себестоимостью. В этом конкурентное преимущество у ПИК по сравнению с Самолет. ПИК поставил амбициозную цель в будущем разработать новые технологии строительства домов за 2-3 месяца.

Глобально в компании ничего не изменилось: стратегия осталась та же, однако нам не нравится отсутствие новых проектов. Сама компания делает акцент на московском ЗИЛАРТе, хоть и рынок СПБ остаётся приоритетным. По итогам 2020 ЛСР заключила больше контрактов, но ввела меньше в эксплуатацию кв.м. Как и в случае с Эталоном, мы считаем, что причина в ограничительных мерах в 1 полугодии 2020. ЛСР славилась своими дивидендами, однако их снижение в 2020г стало главным фактором скептицизма инвесторов и плохим ростом котировок.

Финансовый анализ показал хороший рост показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Current ratio вырос с 2,5 до 2,8 г/г, а мультипликатор net debt/EBITDA снизился с 1,24 до 1,17 г/г. Также нам понравился рост выручки и ЧП после провального 2019. Тем самым маржинальность увеличилась с 6,76% до 10,19%, ROA с 6,24% до 8,31%, а ROE с 8,9% до 13,1%.

Волатильность акций остается высокой, хоть и снизилась по сравнению с осенью, что оставляет акции ЛСР в рядах рискованных бумаг. Хотя акции девелопера переиграли рынок по итогам 2020 на 17%, с начала 2021 рынок показал доходность на 30% лучше акций ЛСР. Тем не менее остаётся потенциал роста: акции находятся в 26,13% от своего 4-х летнего максимума.

Также, как и в ситуации с Эталоном, коэффициент Тобина низкий и находится на уровне 0,97, что говорит о недооцененности акций ЛСР.