ММК

Производство стали в 63 странах мира, предоставляющих данные в World Steel Association, в феврале 2023 года упало на 1% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, до 142,4 млн тонн. В январе-феврале выпуск металла сократился на 0,8%, до 297,8 млн тонн. Россия в прошлом месяце, по предварительным данным ассоциации, снизила выпуск стали на 8,6% в годовом выражении, до 5,6 млн тонн.

worldsteel.org/media-centre/press-releases/2023/february-2023-crude-steel-production/

📊 Операционные результаты ММК по итогам 2022 года оказались более слабыми по сравнению с Северсталью и НЛМК. Производство стали сократилось на 14% г/г, производство чугуна на 12,9% г/г. Продажи металлопродукции сократились на 14,2% г/г.

🚂 Главная причина заключается в более высокой себестоимости производства из-за недостаточной обеспеченности собственной ресурсной базой и необходимостью закупать сырье на стороне. В результате этого ММК в 2022 году больше других страдал от низкой рентабельности экспортных продаж на фоне крепкого рубля и дорогой логистики. Обратите внимание, что продажи металлопродукции упали именно за счет экспортных направлений, снижение по которым составило 55,4% г/г.

🇷🇺 В это же время продажи на внутреннем рынке даже выросли на 1,3%. Адаптация к сложившейся ситуации прошла для ММК более мягко, так как компания исторически была в большей степени ориентирована на внутренний рынок. По итогам 2021 года 74% выручки пришлось на Россию и страны СНГ. Доля Европы, рынок которой закрылся для Российских металлургов, составляла всего 7%.

🪨 Председатель совета директоров Виктор Рашников подтвердил, что компания пока не планирует выплату дивидендов по итогам 2022 года.

🗣 «В декабре будем понимать, а пока нет. Реально, скорее всего, нет. Не до дивидендов. Нужно реализовывать инвестиционную программу»

Напомню вам, что ещё в декабре 2022 года компания сообщила, что сможет вернуться к выплате дивидендов в случае стабилизации геополитической ситуации. Поэтому реакция частных инвесторов на данную новость была весьма непонятна, конечно, масла в огонь подлили разные телеграмм-каналы, которые стояли в шорте и дампили акцию. Приводят вам расчёты динамики цен металлургов (ММК+20% с начала года), но только забывают, что сегодняшняя цена равна концу майской 2022 года (после мая было ощутимое падение, сначала до 30₽, потом и по 23₽ торговалась). Поэтому вернулись на круги своя, ни о какой недооценки речи идти не может. Что же насчёт инвестиционной программы, то в 2023 году она составит около ~50₽ млрд, что весьма неплохо в сложившейся ситуации (для долгосрочного инвестирования в самый раз). Вкладывать прибыль в развитие, в создание новых мощностей, а не выводить через дивиденды, тоже иногда полезно.