ММК

🪨 По данным WSA, в октябре 2023 года было произведено — 150 млн тонн стали (0,6% г/г). По итогам же 10 месяцев — 1,567 млрд тонн (0,2% г/г). Основной же вклад в улучшение глобального производства стали в этом месяце внесла Индия — 12,1 млн тонн стали (15,1% г/г), что же насчёт флагмана, то Китай (53% от общего выпуска продукции) произвёл 79,1 млн тонн стали (-1,8% г/г). Если взглянуть на динамику выпуска прошлых месяцев этого года, то идёт плавное сокращение добычи (149,3 млн тонн стали — сентябрь, 152,6 млн тонн стали — август, 158,5 млн тонн стали — июль, 158,8 млн тонн стали — июнь). Главный потребитель стали — Китай, на текущий момент восстановление экономики идёт сдержанно, хотя прогнозы по росту китайского ВВП вновь начали многими пересматриваться вверх.

🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В октябре было выпущено — 6,3 млн тонн стали (9,5% г/г), месяцем ранее — 6,2 млн тонн стали, внутренний спрос не даёт снизиться темпу выплавки.

( Читать дальше )

Индия увеличит импорт коксующегося угля, ключевого материала для производства стали, из России.

Сталелитейные заводы Индии, второго по величине производителя сырой стали в мире,столкнулись с перебоями в поставках коксующегося угля из Австралии, на долю которой обычно приходится более половины годового импорта Индии, составляющего около 70 миллионов тонн.

В прошлом месяце цены на австралийский коксующийся уголь подскочили на 50% до более чем 350 долларов за метрическую тонну из-за таких факторов, как перебои в техническом обслуживании, более низкие, чем обычно, поставки из Квинсленда и замедление движения поездов.

Индия стремится выйти за рамки Австралии и диверсифицировать свою импортную корзину, сообщили источники.

В прошлом году индийские сталелитейные заводы пытались увеличить поставки коксующегося угля из России. Но жесткие экономические санкции против Москвы из-за войны на Украине повлияли на поставки российского коксующегося угля на индийские заводы.

Но, поскольку индийские покупатели и российские поставщики упрощают механизмы оплаты, индийские сталелитейные заводы намерены увеличить поставки коксующегося угля, сообщили источники в правительстве и промышленности.

( Читать дальше )

НЛМК неожиданно опубликовала отчетность за 1П23. Чистая прибыль Компании за 1П23 составила 91,75 млрд рублей. В то же время выручка составила 505,7 млрд рублей. Отметим, что показатели за 2022 год для сравнения отсутствуют в отчете. По нашей оценке, валовая рентабельность на уровне 40%. Показатель EBITDA не раскрывается. По нашим подсчетам он составил около 150 млрд руб., с маржой на уровне EBITDA около 29%.

В целом публикация отчетности — это хороший сигнал, но с учетом отсутствия исторических показателей для сравнения и показателей, не являющихся частью МСФО отчетности, раскрытие выглядит как удовлетворение требования регулятора. Если наши оценки корректны, то уровень рентабельности НЛМК был несколько ниже Северстали в первом полугодии 2023 года (маржа по EBITDA у Северстали и ММК составляет 35% и 25% соответственно).

В любом случае, раскрытие отчетности — это положительный сигнал. Мы надеемся, что в 2024 году российские компании сектора черной металлургии вернуться к регулярным коммуникациям с участниками рынка и публикации отчетности. Также, возможно, будут выработаны новые подходы для выплаты дивидендов в секторе.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

НЛМК опубликовал финансовые результаты за 6 мес. 2023 года по МСФО. Ключевые показатели:

Выручка — 505,7 млрд руб.
Операционная прибыль — 126,6 млрд руб.
Чистая прибыль — 91,5 млрд руб
Чистый долг оказался отрицательным: -16,1 млрд руб.

Публикация отчётности, пусть и в сокращённом виде, — позитивное событие. НЛМК оставался одной из немногих компаний, которые не раскрывали результат работы за первое полугодие 2023 г. Из-за отсутствия результатов работы за аналогичный период прошлого года, имеет смысл сравнить результаты за 2021 г. и оценить динамику показателей с Северсталью и ММК.

По всем главным финансовым показателям результат НЛМК оказался лучше, чем у конкурентов. За первое полугодие 2023 г. выручка компании сократилась на 3%, в то время как у Северстали выручка упала на 10%, а у ММК — на 13%. Операционная прибыль довольно сильно просела у всех трёх компаний. Однако у НЛМК (-41%) она снизилась не так сильно, как у Северстали (-47%) и ММК (-53%). А вот динамика чистого денежного потока от операционной деятельности довольно сильно различается. Данный показатель у НЛМК за 6 мес. 2023 г. упал на 26%, а у Северстали и ММК оказался меньше на 41% и 45% соответственно.

( Читать дальше )

ООО Нерюнгри-Металлик, вероятно, входящая в структуру золотодобытчика Нордголд (входит в Севергрупп), 29 ноября (среда) начинает размещение ЗО на свой единственный выпуск еврооблигаций Нордголд-24 ($400 млн, погашение – октябрь 2024 года). Выпуск ЗО был зарегистрирован в конце октября. Компания по какой-то причине решила не подавать в правкомиссию заявление об освобождении от выпуска ЗО – вероятно потому, что она в 2022–23 гг. не платила купоны никакой из категорий держателей (включая держателям в НРД), а также потому, что крупнейшими держателями бумаги до 2022 года были российские госбанки, которые могут хотеть сократить позиции в выпуске до его погашения. Компания находится в списке SDN, бонд не рассчитывается в Euroclear с сентября 2022 года. Отчётность холдинга не публикуется с 2021 года.

Бонд будет выпущен в мелкой нарезке (по $1 000), обмен будет возможен не только по поставке, но и по переуступке прав требований (оформляется «оферта на уступку»), документы принимаются до 11 декабря, дата окончания размещения – 14 декабря.

( Читать дальше )

• На прошлой неделе наторговано 318,2 млрд руб., что на 17,5% меньше, чем на предыдущей.

• На первом месте по оборотам третью неделю подряд держатся акции сектора металлов и добычи. Нефтегаз поменялся с сектором финансов и перешел со второй на третью позицию.

• Отметим, что на нефтегазовый сектор пришлось 19% после рекордных 45% в этом году, на финансовый — 20%. Доля металлургов выросла до 36% — лучший результат в 2023 г. 

• Обороты упали почти у всех. Рост наблюдался лишь в потребительском секторе из-за дивидендов Магнита. 



( Читать дальше )

22 November 2023 Brussels, Belgium

Мировое производство сырой стали для 71 страны, отчитывающейся перед Всемирной ассоциацией производителей стали (worldsteel), в октябре 2023 года составило 150,0 млн тонн (млн тонн), что на 0,6% больше, чем в октябре 2022 года.

Производство стали

 

( Читать дальше )

На 24.11.2023 мой портфель выглядел вот так

портфель активов выглядит так


( Читать дальше )

По данным Eurostat, поставки чугуна из России в страны ЕС с января по сентябрь 2023 года увеличились на 40%, достигнув 1,25 млн тонн. Россия удерживает 61% общего импорта чугуна в ЕС.

В сентябре 2023 года поставки удвоились по сравнению с предыдущим годом, составив 117 153 тонн. Возможные новые санкции ЕС могут затронуть импорт чугуна из России и вызвать ущерб в $5,3 млрд в год.

Российские экспортеры сталкиваются с геополитической нестабильностью, а высокие цены и давление от санкций влияют на рынок. Чугун из России остается привлекательным для ЕС, но в долгосрочной перспективе европейская металлургия может перейти на технологии с меньшим углеродным следом.

Источник: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2023/11/26/1007797-rossiiskie-metallurgi-uvelichili-eksport-chuguna-v-es

После продолжительного перерыва Северсталь и ММК опубликовали финансовую отчётность по МСФО за 6 месяцев 2022–2023 г. Результаты оказались нейтральными, но факт того, что компании вернулись к обнародованию результатов – важный момент для рынка и инвесторов.

В то же время НЛМК пока хранит молчание, но судя по отчётам по РСБУ и результатам Северстали и ММК, дела у компании должны идти хорошо.

Что касается дивидендов, то все три компании могут их выплатить. Сложно рассуждать о возможных выплатах НЛМК без отчётности по МСФО, а вот оценить потенциальные дивиденды Северстали и ММК вполне реально.

Северсталь. На конец июня компания скопила на своих счетах более 300 млрд руб. Дивидендная политика подразумевает, что выплаты за год должны быть эквивалентны 100% FCF.

По нашим оценкам, размер свободного денежного потока Северстали за 2023 год может составить ~110 млрд руб. (с учётом выплаты налога на сверхдоходы), или131 руб. дивидендов на 1 акцию с доходностью чуть менее 10%.

( Читать дальше )