МТС-банк

📱 Давайте рассмотрим основные параметры размещения:

1️⃣ Ценовой диапазон размещения составляет — 2350-2500₽ за акцию, он пройдёт по верхней планке, ибо в первый день книга была переподписана в 2 раза, соответственно, аллокация будет ничтожной.

2️⃣ Компания планирует привлечь 10₽ млрд в капитал, с учётом верхней планки размещения, то капитализация составит 75,1₽ млрд без допэмиссии (есть зарегистрированная допэмиссия на 7,187 млн акций, но представители говорили, что всю допэмиссию размещать не будут). А это значит, что размещение соответствует примерно 1 капиталу, который составлял на конец 2023 г. — 76,3₽ млрд. Не забываем, что у банка есть суборды на 5₽ млрд, но их не стоит учитывать при оценке капитала.

3️⃣ Как всегда, мы имеем новый параметр IPO: компания поддержит цены после размещения в размере до 15% от базового размера сделки.

4️⃣ ROE в 2023 г. составил — 19,1% (это меньше чем у Сбербанка, ВТБ, Совкомбанка, Тинькоффа, БСПБ).

Почему тогда банк интересен при такой рентабельности?

МТС вчера после основой торговой сессии объявил решение по дивидендам за 2023 г., а также представил новую дивидендную политику компании.

Что по дивидендам?

Совет директоров МТС вечером рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 35 руб. на акцию. Текущая доходность составляет 11,25%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 16 июля 2024 г.

Более того, компания объявила о новой дивидендной политике МТС, которая предусматривает выплаты дивидендов в размере не менее 35 руб. на акцию на протяжении 2024-2026 гг.

Мнение

Высокие дивиденды были в рамках ожиданий. Об этом я писал ещё в январе: «Думаю, можно рассчитывать на дивиденды около 30-40 руб.».

Сейчас МТС заплатит больше полученной чистой прибыли уже за счёт привлечённых средств от IPO МТС-Банка. При распределении всей чистой прибыли за 2023 г., дивиденд на акцию мог бы составить около 32 руб.

Дальше, драйверов роста в акциях МТС я не вижу, только продажа башенного бизнеса. Поэтому вчера зафиксировал прибыль в спекулятивном портфеле, продав бумаги по 315 руб. Доходность позиции составила более 24%.

Прибыли в 2024 году будет достаточно, чтобы выплатить дивиденды. Но мы понимаем, что МТС-Банк — не дивидендная акция. Видим, куда расти, все деньги отдавать на дивиденды не будем. Окончательное решение за акционерами — вице призедент МТС Банка

💥МТС Банк перед IPO

Буднично напоминаем, что уже через несколько часов в нашу студию придет главный герой этой недели и расскажет нам вообще все про свое размещение на бирже. 

❗️Начало — в 14:00, не пропустите❗️

В СТУДИИ

— Илья Филатов, председатель правления МТС Банка; 

— Сергей Ульев, вице-президент, руководитель Дэйли Бэнкинг компании;

— Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.

СПРОСИМ

— Какую стратегию работы с книгой выберет банк при существенной переподписке?

— За счет чего компания будет увеличивать ROE с 20% до 30%?

— Какие преимущества получает банк, будучи частью экосистемы МТС?

— Почему банк решил фокусироваться на розничном кредитовании?

▶️ Смотреть можно на всех площадках MP:

🔴 Youtube

🔵 ВКонтакте

Вопросы задавайте в комментариях!

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

В обзоре от 15 апреля я подробно разобрал устройство бизнеса компании и предварительные параметры IPO.

Сегодня мы разберем новые вышедшие данные по размещению, а также оценим, насколько интересно в нем участвовать.

✔️ Начнем с главного — с капитализации, ее диапазон составит от 70,6 — 75,1 млрд руб., это дает ориентир по цене за акцию 2350 — 2500 руб. Напомню, что ранее в СМИ появлялись оценки МТС банка от банков-организаторов IPO в объеме до 115 млрд руб. Но в рамках размещения решили сделать дисконт около 30-40%, чтобы инвесторы смогли заработать.

📈 При такой капитализации мы получаем, что банк продают примерно за 1 капитал (P/B = 1). Это относительно недорого, если брать за ориентир целевой уровень рентабельности капитала (ROE), который в среднесрочной перспективе (3-5 лет) должен вырасти до 30%. Покупая компанию за 1 капитал, фактически мы инвестируем свои средства с потенциалом до 30% годовых, часть из которых будет возвращаться в виде дивидендов.

💰 В рамках див. политики банк планирует распределять своим акционерам от 25 до 50% от чистой прибыли по МСФО. Оставшаяся часть средств будет реинвестироваться в рост бизнеса, что позволит наращивать дивиденды в будущих периодах. Первая выплата ожидается уже по итогам 2024 года.

Рецепт удачного IPO: немного объёма, обещания высоких дивидендов, капелька хайпа, и всё это под соусом фантастической финансовой отчётности. МТС Банк определился с датой IPO и ценами. 25 апреля завершится сбор заявок, а уже 26 апреля акции начнут торговаться. Цена от 2 350 до 2 500 рублей за акцию. В первый же день приёма заявок книга была переподписана более чем в 2 раза.

Посмотрим, заслуживает ли МТС Банк место в портфеле рядом с другими банками. Время для первичного размещения на бирже выбрано удачное, показатели на высоте. АФК знает правильные точки выхода на биржу. Ну и очевидно, что IPO пройдёт по верхней границе в 2 500 за акцию.

Самые свежие IPO, про которые писал: Совкомбанк, МГКЛ, Делимобиль, Диасофт, Кристалл, Европлан и Займер. Новые тоже скоро будут, не пропустите.

Итак, после крайне успешного IPO Совкомбанка, в котором я с удовольствием поучаствовал, и чьи акции продолжаю держать и даже докупать, на тропу первичных размещений выходит наш герой.

Тезисно для тех, кому лень смотреть:

МТС-Банк – крупный частный банк, входит в топ-30 РФ по размеру капитала:

• Специализируется на работе с розницей, это 87% их портфеля
• Основное в рамках розничного направления – кредиты наличными, кредитные карты и товарные POS-кредиты

Выделяется высоким СГТР кредитного портфеля (~38% за последние 5 лет). За счет чего это получилось:

• Банк плотно интегрирован в экосистему МТС, представлен в их оффлайн-точках, моб. приложении, и других каналах – это простой доступ к огромной платежеспособной аудитории
• Вне МТС – банк активен в прочих цифровых каналах, изначально делал большую ставку именно на цифровизацию и она вполне сыграла
• Сильные позиции в POS-кредитовании. Само по себе оно не особо маржинальное, но хорошо работает на вовлечение новых клиентов