Магнит

Во вторник, 29 октября, «Магнит» опубликует операционные и финансовые результаты за 3К19, после чего состоится телефонная конференция.

Мы ожидаем увеличения розничной выручки относительно 3К18 на 10,4% до 337,0 млрд руб., что будет в целом соответствовать темпу роста розничной выручки по итогам предыдущего квартала (10,8%). Это предполагает чуть более медленный органический рост розничной выручки, что, впрочем, будет отчасти компенсировано получением дополнительной выручки от распродажи запасов.

Sberbank CIB

Как следствие, мы ожидаем увеличения совокупной выручки (включая фармдистрибьютора «СИА Групп» и оптовый сегмент) до 342,3 млрд руб., на 10,4% относительно 3К18.

Во время последней телефонной конференции руководство упомянуло о товарах объемом 33 млрд руб., которые не соответствуют структуре ассортимента новых магазинов. Также было сказано, что в дистрибьютерских центрах находятся товары на сумму лишь 2 млрд руб., т. е. товары объемом 31 млрд руб. располагались в магазинах и подлежали реализации. Дополнительных пояснений относительно величины скидок и предполагаемого срока ликвидации не последовало. Руководство компании рассматривало различные сценарии и, похоже, тестировало разные подходы к распродаже ТМЗ. Судя по нашему анализу чувствительности, их распродажа с большой скидкой (20%) за короткий период времени приведет к снижению рентабельности на 2 п. п. Мы исходим из допущения, что ликвидация запасов будет производиться медленнее и с менее значительными скидками.

( Читать дальше )

сегодня, 11:02

Евгений Кипнис
старший аналитик Альфа-банка

Магнит завтра представит финансовые результаты за 3К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию.

По нашему прогнозу, выручка вырастет на 11% г/г при рентабельности EBITDA 6,3% в 3К19 (-0,7 п. п. г/г и —0,8 п. п. к/к), главным образом, под влиянием продажи размывающих рентабельность неликвидных запасов. Учитывая динамику рентабельности EBITDA с начала года (примерно 6,5% за 9M19, по нашей оценке), мы не исключаем понижения нашего прогноза EBITDA 2019 примерно на 5%. Тем не менее, мы считаем, что рынок уже отразил это в котировках – акции потеряли в цене 18% с середины сентября vs. роста индекса РТС на 2%. В то же время дивидендная доходность по обыкновенным акциям сейчас высокая и составляет 8,8%.

Выручка. Согласно нашему прогнозу, выручка за 3К19 составит 343,8 млрд руб., что на 11% выше г/г и соответствует консенсус-прогнозу. Продовольственная инфляция (5% г/г в 3К19), вероятно, подержит рост чека, хотя снижение траффика, скорее всего, будет более сильным в сравнении с 2К19 (под влиянием холодной погоды и эффекта высокой базы 3К18 на фоне чемпионата мира по футболу). Это приведет примерно к нулевому росту LfL-выручки (vs. примерно 3% в 2К19), тогда как торговые площади, судя по всему, вырастут примерно на 17% г/г (как и в 2К19). На рентабельность повлияла продажа неликвидных запасов.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Неприятная черная свеча. Однако недельная свеча вышла белой. В такой ситуации еще могут быть попытки достичь уровня сопротивления в районе трехмесячных максимумов (примерно 245 рублей). При этом котировки остаются выше уровня скользящей средней ЕМА-55. Мы не считаем, что это говорит за зарождение растущего тренда, а может быть широким диапазоном. Также не стоит забывать, что российские акции относительно Нефти Брент сейчас экстремально переоценены (примерно на 24.8%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 61,85*18,5=1144.2 пункта, а биржевое значение — около 1428.0 пункта.

Газпром. Рост продолжается при объеме торгов выше среднего. Как результат, котировки не только закрепились выше уровня скользящей средней ЕМА-55, но и пробили уровень сопротивления в районе 237.7 рублей. Это может предвещать зарождение растущего тренда и похож к годовым максимумам в районе 255 рублей.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Рост продолжился, и до максимальных за три месяца уровней осталось совсем немного. Также котировки остаются выше уровня скользящей средней ЕМА-55. Мы не считаем, что это говорит за зарождение растущего тренда, а может быть широким диапазоном. При этом не стоит забывать, что российские акции относительно Нефти Брент сейчас экстремально переоценены (примерно на 24.3%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 61,50*18,5=1137.8 пункта, а биржевое значение — около 1414.3 пункта.

Газпром. Хорошая белая свеча при объеме торгов выше среднего. Как результат, котировки не только закрепились выше уровня скользящей средней ЕМА-55, но и пробили уровень сопротивления в районе 237.7 рублей. Это может предвещать зарождение растущего тренда и похож к годовым максимумам.

ГМК НорНикель. Солидная белая свеча привела не только к закрытию дивидендного разрыва 4 октября на уровне 16 600, но и к новому историческому максимуму. При этом цены на акции выше уровня скользящей средней ЕМА-89, которая направлена вверх. В такой ситуации мы по-прежнему считаем, что вероятность V-образного разворота (пробитие уровня ЕМА-55 и закрепление ниже) достаточно мала. Тем более, что недельная свеча вышла белой.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Практически бестелесная свеча на максимальных за три месяца уровнях. Также котировки остаются выше уровня скользящей средней ЕМА-55. Мы не считаем, что это говорит за зарождение растущего тренда, а может быть широким диапазоном. При этом не стоит забывать, что российские акции относительно Нефти Брент сейчас экстремально переоценены (примерно на 23.5%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 61,00*18,5=1128.5 пункта, а биржевое значение — около 1393.3 пункта.

Газпром. Рост при объеме торгов выше среднего продолжился и котировки остались выше уровня скользящей средней ЕМА-55. Это может предвещать зарождение растущего тренда, но для подтверждения необходимо пробитие уровня сопротивления в районе 237.7 рублей.

ГМК НорНикель. Рост продолжается, и до закрытия дивидендного разрыва 4 октября на уровне 16 600 остается совсем немного. При этом цены на акции выше уровня скользящей средней ЕМА-89, которая направлена вверх. В такой ситуации мы по-прежнему считаем, что вероятность V-образного разворота (пробитие уровня ЕМА-55 и закрепление ниже) достаточно мала. Тем более, что недельная свеча вышла белой.

( Читать дальше )

Х5 в III квартале сократила чистую прибыль на 72,3%, до 2,2 млрд рублей

Чистая прибыль X5 Retail Group в III квартале 2019 года снизилась на 72,3% по сравнению с прошлогодним показателем, до 2,238 млрд рублей, сообщила компания. EBITDA ритейлера выросла на 3,5%, до 28,645 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 6,8% по сравнению с 7,4% годом ранее. EBITDA, скорректированная на расходы по программе LTI, выросла на 7,6%, до 29,903 млрд рублей. Рентабельность скорректированной EBITDA составила 7,1% по сравнению с 7,4% годом ранее. Выручка Х5 выросла на 12,4%, до 421,955 млрд рублей.

Результаты Х5 оказались несколько хуже ожиданий рынка по чистой прибыли EBITDA. В целом, падение прибыли было связано с трансформацией сети гипермаркетов Карусель. Темпы роста выручки компании в последние кварталы демонстрируют тенденцию к замедлению. По итогам 3 кв. общая выручка составила 422 млрд руб., что на 12,4% превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Темпы роста торговой площади за этот период составили 13,9%, таким образом, темпы роста выручки незначительно отстают от темпов роста торговой площади (для сравнения, у Магнита в последние несколько кварталов это отставание является еще более значительным). На данный момент X5 Retail Group выигрывает в сравнении с ключевым конкурентом (Магнитом) как по объему выручки, так и по темпам ее роста, однако в последние кварталы разрыв в темпах роста стремительно сокращается, и мы ожидаем, что до конца года X5 Retail Group уступит лидерство по темпам роста выручки (но не ее объему) в квартальном разрезе.

Промсвязьбанк

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Вчера мы закрыл короткую позицию на Стоп-лоссе (купили 13 000 акций по 238.00 рублей). При этом день закрылся белой свечой, и котировки на максимальных за три месяца уровнях. Также котировки остаются выше уровня скользящей средней ЕМА-55. Мы не считаем, что это говорит за зарождение растущего тренда, а может быть широким диапазоном. При этом не стоит забывать, что российские акции относительно Нефти Брент сейчас экстремально переоценены (примерно на 25.4%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 59,45*18,5=1099.8 пункта, а биржевое значение — около 1379.5 пункта.

Газпром. Хорошей белой свечой при кратном росте объема торгов котировки пробили уровень скользящей средней ЕМА-55. Это может предвещать зарождение растущего тренда, но для подтверждения необходимо пробитие уровня сопротивления в районе 237.7 рублей.

ГМК НорНикель. Рост продолжился, и до закрытия дивидендного разрыва 4 октября на уровне 16 600 остается совсем немного. При этом цены на акции выше уровня скользящей средней ЕМА-89, которая направлена вверх. В такой ситуации мы по-прежнему считаем, что вероятность V-образного разворота (пробитие уровня ЕМА-55 и закрепление ниже) достаточно мала. Тем более, что недельная свеча вышла белой.

( Читать дальше )

Индийцев вызывает Таймыр «Роснефть» предлагает им войти в «Восток Ойл»

«Роснефть» продолжает переговоры с правительством Индии о вхождении местных инвесторов в ее совместный мегапроект с Эдуардом Худайнатовым «Восток Ойл» стоимостью до 8,5 трлн руб. Но главным препятствием для предметного обсуждения сделки остается отсутствие у проекта льгот на 2,6 трлн руб., о которых глава «Роснефти» Игорь Сечин неоднократно просил президента Владимира Путина. Законопроект о льготах уже внесен в правительство и, как сообщил министр энергетики Александр Новак, согласован с Минфином «в рабочем порядке». В Минфине, впрочем, подчеркивают отсутствие окончательного решения, которое может быть принято на уровне вице-премьеров.

https://www.kommersant.ru/doc/4134204

( Читать дальше )

Сегодня свою финансовую отчетность по МСФО представила компания X5 Retail Group. В целом отчетность мы склонны воспринимать умеренно-негативно (отмечаем замедление темпов роста выручки и снижение маржинальности), однако последняя волна снижения цен на акции в некоторой степени учитывает эти тенденции.

Темпы роста выручки компании в последние кварталы демонстрируют тенденцию к замедлению. По итогам 3 кв. общая выручка составила 422 млрд руб., что на 12,4% превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Темпы роста торговой площади за этот период составили 13,9%, таким образом, темпы роста выручки незначительно отстают от темпов роста торговой площади (для сравнения, у Магнита в последние несколько кварталов это отставание является еще более значительным).

На данный момент X5 Retail Group выигрывает в сравнении с ключевым конкурентом (Магнитом) как по объему выручки, так и по темпам ее роста, однако в последние кварталы разрыв в темпах роста стремительно сокращается, и мы ожидаем, что до конца года X5 Retail Group уступит лидерство по темпам роста выручки (но не ее объему) в квартальном разрезе.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Вчера мы открыли короткую позицию по третьему варианту (продали 13 000 акций по 234.4 рубля). День закрылся небольшим снижением, и позиция перенесена на сегодня. В такой ситуации котировки остаются выше уровня скользящей средней ЕМА-55. Мы не считаем, что это говорит за зарождение растущего тренда. Действительно, российские акции относительно Нефти Брент сейчас значительно переоценены (примерно на 25.6%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 58,90*18,5=1089.7 пункта, а биржевое значение — около 1368.2 пункта. Таким образом, попытаемся удержать «шорт».

Газпром. Опять минимальные изменения, и котировки остаются около уровня скользящей средней ЕМА-55. В такой ситуации шансы на зарождение падающего тренда остаются. Таким образом, не исключаем открытие «шорта».

ГМК НорНикель. Еще одна белая свеча, но дивидендный разрыв 4 октября на уровне 16 600 рублей остается незакрытым. При этом цены на акции выше уровня скользящей средней ЕМА-89, которая направлена вверх. В такой ситуации мы по-прежнему считаем, что вероятность V-образного разворота (пробитие уровня ЕМА-55 и закрепление ниже) достаточно мала. Тем более, что недельная свеча вышла белой.

( Читать дальше )