Макроэкономика

Британский парламент может сегодня определиться с дальнейшей судьбой брексита. Мировые рынки вчера вернулись к росту. Инвесторы посчитали, что последние статистические данные, которые вызвали в пятницу резкое снижение фондовых индексов, были слишком негативно интерпретированы, и рынки оказались перепроданы. Российский рынок акций также рос, но к вечеру утратил часть завоеванных позиций, и индекс РТС завершил торги лишь на 0,1% выше, чем накануне, а индекс IMOEX поднялся на 0,6%.

Поддержку российскому рынку, вероятно, оказали и цены на нефть, которые вчера продолжили восходящее движение на опасениях дальнейшего сокращения нефтяных поставок из Венесуэлы, где обстановка обостряется. Министр энергетики РФ Александр Новак подтвердил, что Россия готова в установленные сроки сократить добычу в соответствии с договоренностями ОПЕК+. Министерский мониторинговый комитет стран-участниц соглашения, видимо, соберется в Джидде, Саудовская Аравия, 19 апреля.

( Читать дальше )

Ситуация с брекситом осложняется. Неделя началась заметным падением фондовых индексов в Азии, которое продолжилось на европейских торговых площадках. Однако российский рынок достаточно успешно противостоял внешнему давлению, в частности за счет укрепления рубля, вызванного налоговым периодом, а также благодаря новости о том, что расследование прокурора Мюллера в США не выявило связей Дональда Трампа с РФ во время предвыборной кампании. По итогам торгов индекс РТС вырос на 1,2%, а индекс IMOEX прибавил 0,2%. Рубль подрожал к доллару почти на 1%.

Европейские рынки попытались отыграть часть потерь пятницы, однако очередная порция новостей о брексите отправила их вниз, и Euro Stoxx 50 лишился в итоге около 0,2%. По сообщениям Bloomberg, Евросоюз готовится к жесткому варианту выхода Великобритании из ЕС, вероятность которого, по мнению источников агентства в Еврокомиссии, растет. Вчера ЕС разъяснил свои планы на случай брексита без соглашения. Евросоюз считает, что хотя выход без сделки и является наименее желательным вариантом, европейские правительства готовы к такому развитию событий.

( Читать дальше )

ЦБР ожидаемо оставил ключевую ставку без изменений. Мировые фондовые индексы в пятницу резко снизились под влиянием плохих макроэкономических данных, усиливших опасения, что мировая экономика начинает замедляться. В этих условиях российский рынок оказался под давлением и завершил день с ощутимыми потерями. Индекс РТС упал на 2%, а индекс IMOEX просел на 0,6%. Рубль также заметно ослаб к доллару США. Все развивающиеся рынки в пятницу чувствовали себя неважно. Фондовые индексы падали, а валюты дешевели относительно доллара. Особенно сильно пострадала турецкая лира, поскольку центробанк Турции неожиданно приостановил на неопределенный срок недельные репо-аукционы.

ЦБР в пятницу ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 7,75%, однако понизил прогноз инфляции на 2019 г. с 5–5,5% до 4,7–5,2%, сохранив при этом прогноз роста ВВП на уровне 1,2–1,7%. Банк считает, что краткосрочные инфляционные риски уменьшились, но, несмотря на снижение инфляционных ожиданий в январе– марте, остаются повышенными. Вместе с тем ЦБР допускает, что переход к снижению ключевой ставки произойдет уже в 2019 г. По мнению главы банка Эльвиры Набиуллиной, в прошлом году повышений ставки было достаточно для обуздания инфляции.

( Читать дальше )

Великобритания может получить отсрочку выхода из ЕС. Основные мировые рынки вчера снижались под влиянием негативных новостей о переговорах США и Китая по торговле, а также на фоне опасений, что брексит пройдет по жесткому сценарию. Тем не менее российские индексы двигались вверх благодаря укреплению рубля и сильным ценам на нефть. Индекс РТС вырос на 0,5%, а индекс IMOEX прибавил около 0,4%. Минфин РФ вчера разместил 16-летние бонды в долларах на 3 млрд долл. под 5,1%, а также доразместил облигации с погашением в 2025 г. на 750 млн евро под 2,375%, воспользовавшись ростом интереса инвесторов к бумагам развивающихся рынков в связи с мягкой риторикой ФРС. Как сообщил Интерфакс, 70% долларового размещения и 56% размещения в евро приобрели нерезиденты.

Сегодня главным событием для российского рынка будет заседание совета директоров ЦБР. Хотя мы не ожидаем, что банк повысит ключевую ставку, важное значение будет иметь комментарий регулятора по итогам заседания. Европейские рынки провели вчера сессию в красной зоне, а евро ослаб к доллару США из-за того, что до даты выхода Великобритании из ЕС остаются считанные дни, а сделка не одобрена британским парламентом.

( Читать дальше )

Брексит остается под вопросом. Позитивные настроения на мировых рынках вчера улетучились из-за сообщений о новых осложнениях на переговорах США и Китая. Кроме того, инвесторы ждали итогов заседания ФРС. Тем не менее российские индексы устояли и даже немного подросли благодаря стабильному курсу рубля и росту нефтяных котировок. Индекс РТС прибавил 0,5%, а индекс IMOEX – около 0,4%. Потребительская инфляция в РФ за неделю, завершившуюся 18 марта, составила 0,1%. Таким образом, недельный темп роста цен остается стабильным на протяжении уже длительного времени. Поскольку потребительская инфляция сейчас на уровне ожиданий ЦБ РФ, мы не ждем изменения ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров банка.

Европейские индексы вчера падали, индекс Euro Stoxx 50 потерял больше 1%. Особенно сильно пострадал германский индекс DAX, рухнувший 1,6% из-за очередной порции слабой статистики: цены производителей в стране снизились за февраль на 0,1%, хотя ожидался их рост на 0,2%. Кроме того, ситуация с брекситом стала еще более неопределенной.

( Читать дальше )

API прогнозирует умеренное сокращение нефтяных запасов в США. Российский рынок вчера продолжил расти, поскольку внешний фон накануне решения ФРС по ставке оставался днем благоприятным. Индекс РТС прибавил 0,5%, а индекс IMOEX – около 0,4%. Европейские индексы также успели подрасти, Euro Stoxx 50 поднялся на 0,6%. Однако американские индексы, начавшие торги с умеренной положительной динамики, закрылись без изменений. Вечером появилась информация о том, что на переговорах США и Китая возникли проблемы: Китай изменил свою позицию по вопросу защиты интеллектуальной собственности, а также намерен отказаться от закупок американских самолетов Boeing. Возможно, ситуация прояснится, когда на следующей неделе в Пекине пройдут переговоры с участием торгового представителя США Роберта Лайтхайзера и министра финансов Стивена Мнучина. Кроме того, данные по американской экономике, опубликованные вчера, оказались слабыми. Объем промышленных заказов в январе вырос лишь на 0,1% месяц к месяцу и остался на уровне декабря 2018 г., хотя прогнозировался рост на 0,3%. Объем заказов на товары длительного пользования в январе увеличился на 0,3%, что ниже ожиданий на 0,1 п.п.

( Читать дальше )

Главное:

· Рубль имеет потенциал для снижения, в первую очередь из-за коррекции цен на нефть

· Формирование валютных резервов Минфином и рост долларовых процентных ставок будут оказывать дополнительное давление на российскую валюту

· Опасения жестких санкций США отошли на второй план в первом квартале 2019 года, но геополитика может вернуться на валютный рынок в любой момент

· Ожидания разворота в политике ЕЦБ оправдались, евро имеет потенциал снижения относительно доллара

· Мы ждем, что на конец 2019 года курс доллара составит около 73,5 (+13%) рублей, евро – 80 рублей (+8%).

Зависимость рубля от нефти вновь растет

 

( Читать дальше )

Брексит остается в центре внимания европейских рынков. Неделя началась ростом мировых рынков в преддверии начинающегося сегодня заседания управляющего совета ФРС. Инвесторы ждут от регулятора подтверждения миролюбивых заявлений, с которыми выступали недавно его руководители, включая главу ведомства Джером Пауэлла, и полагают, что в этом году ставка будет повышена максимум один раз. Не слишком впечатляющая макростатистика, опубликованная в прошлую пятницу в США, способствовала ослаблению доллара. Так что, помимо позитивных настроений на мировых рынках, поддержку российскому рынку акций оказало укрепление рубля, а также рост нефтяных цен. Индекс РТС прибавил 1,4%, индекс IMOEX – около 0,3%. Российские макроэкономические данные в очередной раз превзошли прогнозы. Промышленное производство в феврале увеличилось на 4,1 % год к году, или на 2,6 п.п. больше, чем ожидалось.

Европейские рынки выросли вчера умеренно, индекс Euro Stoxx 50 повысился лишь на 0,05%. Проблема брексита остается в центре внимания инвесторов. Пока перспективы по-прежнему неопределенные. Попытка премьер-министра Великобритании Терезы Мэй в очередной раз организовать голосование по соглашению о выходе, которое уже дважды было отвергнуто парламентариями, не увенчалась успехом, поэтому сегодня голосования в британском парламенте не будет.

( Читать дальше )

Раздумывая, что написать на смартлаб дебютом, я начал смотреть российскую макроэкономику (хотел написать пост на эту тематику) и выяснил, что инфляция в России по официальным данным намного выше цифры транслируемой СМИ. 

Читаем — «Инфляция в 2018 году, по окончательным данным Росстата, составила 4,3 процента» с ссылкой на Росстат. Инфляцией они называют рост цен потребительской корзины (ИПЦ). Корзина выбрана самим Росстатом. Я не знаю как хорошо эта корзиночка отражает корзину среднего потребителя или плохо, но в любом случае корзина Росстата искусственно выбрана (да и в неё не входят товары и услуги не для конечного потребления).

А где взять индекс инфляции, который учитывает все-все товары-услуги произведённые в России  (и для конечного потребления и для промежуточного) с правильными весами, пропорциональными вкладу в экономику России?
Такой индекс есть, называется

( Читать дальше )

Продление сделки ОПЕК+ будет обсуждаться в мае-июне. Мировые рынки справились в пятницу с разочарованием из-за того, что встреча президента США Дональда Трампа и главы КНР Си Цзиньпина откладывается. Российские индексы провели торги в зеленой зоне и завершили их ростом, несмотря на снижение нефтяных котировок днем. Индекс РТС подскочил на 1,25%, а индекс IMOEX прибавил почти 0,8%. Рубль в пятницу заметно укрепился к основным валютам благодаря началу налогового периода. Для российского рынка на этой неделе, помимо заседания ФРС, большое значение будет иметь заседание совета директоров ЦБ РФ 22 марта. Мы не ожидаем, что регулятор изменит ключевую ставку, но важными будут комментарии банка по итогам заседания с оценкой состояния экономики и перспектив ДКП.

Европейские рынки в пятницу заметно выросли. Индекс Euro Stoxx поднялся на 1,3%. Американские индексы чувствовали себя довольно уверенно и добрались до новых пятимесячных максимумов, хотя статистика по промышленности США, опубликованная в пятницу, была слабой. Индекс Empire manufacturing за март упал до 3,7 с февральских 8,8, хотя рынок прогнозировал его рост до 10. Промпроизводство в феврале увеличилось всего на 0,1% месяц к месяцу, тогда как инвесторы ожидали роста на 0,4%. Правда, показатель января был пересмотрен с минус 0,6% до минус 0,4%. Загрузка производственных мощностей снизилась на 0,1 п.п. до 78,2%.

( Читать дальше )