Макроэкономика

I  Влияние экономических условий на стоимость акций 

В инвестиционной стратегии при определении потенциала роста стоимости фондового рынка одним из важных этапов является оценка макроэкономических условий. В первой части мы определим, через какие механизмы экономика влияет на стоимость компаний страны в целом. Затем выделим 4 базовых сценария, которые ведут к фундаментальным изменениям стоимости рынка, дав примеры реальных исторических ситуаций.

Во второй части мы рассмотрим, как экономика определяла изменение стоимости российских компаний, и выясним, является ли рост индекса ММВБ последнего года на фоне рецессии проявлением нерациональных ожиданий инвесторов. Исходя из прогноза экономических условий попытаемся определить обоснованное изменение стоимости российских акций в будущем.  

Фундаментальная оценка стоимости. Брифинг

В финансовой теории фундаментальным подходом к оценке актива является определение его внутренней стоимости на основе будущих денежных потоков, которые инвестор ожидает получить от владения, дисконтированных по процентной ставке. В элементарном виде базовое уравнение оценки выглядит следующим образом:  

В числе основных прогнозных фишек фондового рынка (ФР), называют – межрыночный анализ. При этом, рынок облигаций ( тержерис ) – выступает опережающим индикатором его тенденций.

На истории, 1990, 1999, и ранее, рост цен на нефть всегда сопровождался падением экономики США,  в то время как рост акций в противоход рынкам и золота и нефти, указывал обратные эффекты.   

 Падение доллара и облигаций – есть прямой путь к росту CRB, но его пик, есть лоу облигаций...?! И опять же на истории, резкое падение акций американского рынка,  ( читай рост нефти и золото ) произошло на  доходности  трежерис — 10%...?!

 На 2-х летнем интервале 14...16 годов можно говорить о весьма умеренном росте доходности 3-х летних трежерис ($ UST3Y)  c 0,55 до 0,84 (на  08 апреля 2016 ) и изменениях доходности десятилеток ($ UST10Y)  с 2,8 до 1,72... 

О чем говорят эти цифры: 

1. до      10% катастрофы еще очень далеко
2. само      сближение доходностей трех и десятилеток – факт не позитивный, но пока      превышение имеет место быть – не « критично »
3. если      предположить, что лоу CRB пройдено, о чем мечтают многие, то как бы доходности      облигаций должны быть на хаях, похожи ли значения 0,84 и 1,72 на хай как  бы каждый решает для себя сам ( по мне, даже и не « пахнет » )   

 Р.С. без претензий на прогнозы, лишь воскресные занятия взамен копанию в огороде...

Информация к размышлению, дискуссии, принятию решений 

Макроэкономические условия                 

Стратегия определения потенциала активов для инвестирования основывается на прогнозе основных макроэкономических параметров. В базовом сценарии мы рассматриваем наиболее вероятные с нашей точки зрения изменения в российской и мировой экономике, которые повлияют на доходность российских активов. Итогом анализа является составление рекомендации по увеличению/уменьшению/сохранению доли актива в портфеле сроком на 1 год.

Входящие параметры

Нефть

В базовом сценарии мы будем отталкиваться от того, что в начале 2016 года были достигнуты минимумы цен на топливном рынке. Поддерживать их должно первое за несколько лет сокращение добычи нефти в США, попытки некоторых стран ОПЕК и не-ОПЕК координировать заморозку добычи. Кроме того, не исключено существенное сокращение запасов, вследствие снижения разницы между стоимостью краткосрочных и долгосрочных фьючерсов. В последний год она позволяла спекулятивным участникам рынка покупать нефть и хранить её для перепродажи по более высоким ценам, способствуя искусственному увеличению статистики запасов.

Неплохой открытый курс от MIT. Курс с 2013 года и лежит на ютубе. Все четко и понятно в курсе, единственное нет аннотаций на русском языке.