Мировые рынки

Общая картина.

Акции и облигации перестали падать синхронно. Началось бегство капиталов в защитные активы вроде доллара и облигаций.

Товарные рынки снижались намного слабее акций. Реальная экономика пока не показывает признаков остановок роста.

Акции.

Коррекция продолжилась.

Каких-то конкретных новых причин на неделе не было. Это проявление долгосрочных и среднесрочных тенденций: торговые войны, ужесточения монетарных политик во всем мире, проблемы в Евросоюзе в виде брексита (жесткого сценария видимо избежать не получится) и планов нарушить фин. дисциплину Италией.

По технике расстояние от максимумов до 200 дневной средней уже почти сравнялось с длиной нырка вниз от скользящей. Другими словами, технический импульс уже почти исчерпал себя. А тут аккурат на подходе годовые минимумы на уровнях около 2600. пробитие которых будет означать, что проблемы надолго. Но будем надеяться, что до этого не дойдет.

По этому поводу в СМИ уже промелькнуло несколько зарисовок на тему, насколько символично, что первоначальной порыв от американской налоговой реформы Д. Трампа в начале года полностью выдохся. И теперь экономика вернулась на исходные позиции, откуда бежала. Другими словами, шоу Трампа и гипноз от этого шоу окончилось.

Ну вот и американский биржевой индекс S&P 500 ушел в минус с начала года, присоединившись к своим коллегам из Китая, Германии и Японии. На самом деле ничего удивительного здесь нет. Ранее уже подробно писал в телеграм-канале про причины (t-do.ru/MarketDumki/610), которые способствовали росту рынков с 2009 года. Исключительно благодаря печатному станку и нулевым ставкам от ФРС, ЕЦБ и Банка Японии происходил этот рост на рынках. Но в этом году всё поменялось. ФРС вовсю повышает ставку и что не менее важно, проводит программу количественного ужесточения. Т.е. американский центральный банк изымает из системы ранее «напечатанные» доллары. С начала года баланс ФРС сократился более чем на 300 млрд $ (ранее на эту тему t-do.ru/MarketDumki/705). Можно сколько угодно говорить про растущие прибыли корпораций и т.д., но рынок растет тогда, когда на него приходят новые деньги. А т.к. денег становится меньше и они еще существенно стали дороже (

Как оценить ожидаемую доходность рынка акций

Исследования показывают, что среди всех фундаментальных индикаторов наилучшей способностью предсказывать будущую доходность фондовых рынков обладают показатели отношения текущей капитализации к прибыли компаний: P/E и CAPE. Когда эти мультипликаторы значительно увеличиваются в величине, это сигнализирует об «иррациональном оптимизме» инвесторов, который затем приводит к разочарованию и падению стоимости акций. Низкие мультипликаторы говорят о пессимизме участников рынка.

Таким образом, индикаторы P/E и CAPE выше исторически средних уровней занижают ожидаемую доходность рынков, ниже — повышают. Отметим, что правило применимо к долгосрочным доходностям, то есть, начиная от горизонта в 5 лет. В краткосрочном периоде ни один из фундаментальных индикаторов не способен объяснить поведение рынков акций.

• не закрашено — дальнейшее движение тренда не понятно (нет сильных сигналов на рост или на падение).
• зеленый — рост
• красный — падение

• не закрашено — дальнейшее движение тренда не понятно (нет сильных сигналов на рост или на падение).
• зеленый — рост
• красный — падение

• не закрашено — дальнейшее движение тренда не понятно (нет сильных сигналов на рост или на падение).
• зеленый — рост
• красный — падение

• не закрашено — дальнейшее движение тренда не понятно (нет сильных сигналов на рост или на падение).
• зеленый — рост
• красный — падение

Продолжает накаляться обстановка в торговых отношениях США и Китая. На выходных президент США в очередной раз угрожал другим странам, чтобы те убрали все пошлины по отношению к американским товарам. А кто этого не сделает, тот столкнется с еще более жесткими ответными мерами. Г-н Трамп продолжает гнуть свою линию по отношению к торговым пошлинам. И логика его предельно простая и понятная. Дефицит торгового баланса у США с другими странами около 600 млрд $, больше половины приходится на торговлю с Китаем. И Трамп пытается как-то исправить этот перекос.

Ответ от китайцев последовал незамедлительно. Если на прошлой неделе ЦБ Китая только намекнул (подробно писал в телеграме https://tele.click/MarketDumki/471) на возможную девальвацию юаня, то уже сегодня он начал действовать, снизив на 0.5 процентного пункта норму резервирования для крупнейших банков. С одной стороны, это высвободит дополнительную ликвидность для кредитования реальной экономики и бизнеса. А с другой стороны, это уже привело к ослаблению юаня. Сегодня американский доллар вырос на 0.5% к юаню, перебив важный уровень на отметке 6.5 юаней за одну американскую единицу (

• не закрашено — дальнейшее движение тренда не понятно (нет сильных сигналов на рост или на падение).
• зеленый — рост
• красный — падение

Паника на рынке итальянского госдолга прекратилась. EUR/USD уже отскочил 2 фигуры от локальных минимумов. А американский индекс S&P500 торгуется выше 2700 пунктов (важный уровень последние 3 недели). Почему массированные продажи итальянских гособлигаций не привели к падению фондовых и товарных рынков? Всё очень просто! Всё дело в денежной ликвидности на рынках.

Смотрим на ситуацию на денежном рынке и видим, что LIBOR в долларах продолжает плавно снижаться. 3-х месячный Libor сейчас составляет 2.30%, вместо 2.37% в начале мая. Это значит, что деньги на рынке есть и банки охотно друг друга кредитуют. Нету кризиса ликвидности и кризиса доверия между крупнейшими мировыми банками, как это было в 2008 году.

Да и не забываем, что ЕЦБ продолжает свою программу количественного смягчения, печатая по 30 млрд евро в месяц. Одна из главных интриг сейчас на рынке, какое решение примет ЕЦБ в ближайшие 2 месяца (ранее на эту тему писал в телеге https://tele.click/MarketDumki/405). Вот если европейский печатный станок закончит свою работу в августе, то осень может получиться «жаркой» на мировых рынках.