НДД

Мы все ждали отчета Минфина по нефтегазовым доходам в августе и в тайне (или явно) надеялись на позитивное влияние слабого рубля на те самые доходы. Однако даже такого слабого рубля оказалось недостаточно для итогов, на которые можно было смотреть без слез на глазах и пустоты в душе.

Объем нефтегазовых доходов в августе составил 643 млрд. рублей при базовом значении в 672 млрд. рублей. Почти выполнили задачу, недолет минимальный и составляет 4,3%, вроде бы всё почти хорошо. Но с курсом под 98 рублей за доллар это выглядит как фиаско.

Любые цифры познаются в сравнении, но и здесь всё печально. В июле 2023 года нефтегазовые доходы составили 811 млрд. рублей (или на 26% больше августовских). В августе 2022 года сборы составили 672 млрд. рублей и именно эта цифра была ориентиром на август 2023 года. При этом к концу августа прошлого года доллар стоил 60,5 рублей.

Причиной резкого падения доходов по версии Минфина стали сборы с налога на добавленный доход (НДД), который собирается примерно раз в квартал. В июле они принесли бюджету 294,5 млрд. рублей, а в августе — 3,3 млрд.

( Читать дальше )

1. Президент России Владимир Путин подписал закон, устанавливающий ставки акцизов на 2024-2026 годы. В следующем году акцизы на большинство подакцизных товаров будут проиндексированы на 5% вместо ранее запланированных 4%.

2. Президент России Владимир Путин подписал закон, который устанавливает единую ставку НДФЛ в 13-15% для сотрудников, работающих на российские организации дистанционно как в России, так и за ее пределами.

3.  Президент России Владимир Путин подписал закон, который вновь вводит НДС на услуги застройщиков при передаче апартаментов, возведенных по договорам долевого строительства.

4. Президент России Владимир Путин подписал закон о расширении периметра применения налога на дополнительный доход (НДД) при добыче углеводородного сырья. 

5. Президент России Владимир Путин подписал закон, уточняющий особенности налогообложения НДФЛ при обмене облигаций иностранных организаций (еврооблигаций) на замещающие облигации российских организаций — такой обмен не будет облагаться налогом, а налоговая база будет определяться только при реализации или погашении замещающих облигаций.

( Читать дальше )

Законопроектом предлагается перевести на НДД (налог на добавленный доход) участки, на которых не менее 70% добытой за год нефти имеет вязкость от 200 до 10 тысяч мПа*с, а также от 10 тысяч мПа*с и более (в пластовых условиях).

Для третьей группы месторождений предлагается перенести срок начала налогового вычета с 2024 на 2027 год, а также продлить до конца 2026 года ограничения на уменьшение налоговой базы в результате признания убытков.

www.interfax.ru/russia/912461

Минфин России намерен с 2024 г. применять национальный индекс цен на нефть

Минфин предлагает с 2024 г. использовать национальный нефтяной индекс на базе данных по учету внебиржевых сделок с российской нефтью, сообщает «Интерфакс». В целях налогообложения бенчмарк повысят на $4/барр., чтобы отразить затраты на транспортировку нефти на международные рынки. Агентство Argus, которое сейчас предоставляет расчет котировок Urals, прекратит публикацию данных с 2024 г. Следовательно, в целях налогообложения с 2024 г. может использоваться максимальная из двух величин: (1) цена North Sea Dated с дисконтом в $20; (2) национальный бенчмарк, увеличенный на $4/барр., вместо текущих оценок средней цены Urals (Роттердам и порты Средиземного моря).

Мы считаем новость негативной для нефтяного сектора, если обратиться к котировкам нефти на СПбМТСБ, которые в июне составили в среднем 33 300 руб./т в Западной Сибири против официальной цены Urals 33 800 руб./т, и отмечаем, что ранее динамика цен на СПбМТСБ не всегда соответствовала движению официальной цены (например, в период с ноября 2022 г. по январь 2023 г.).

( Читать дальше )

Наша новая торговая идея «Лонг ЛУКОЙЛ — шорт Газпром нефть» основана на разнице в оценке фундаментальных показателей этих компаний, а также последних новостях о возможном изменении налогообложения нефтяного сектора.

Акции ЛУКОЙЛа выглядят привлекательней бумаг Газпром нефти по целому ряду рассчитанных по нашим прогнозам коэффициентов, включая EV/EVITDA 2023П (2,0 против 2,3 соответственно), доходность свободного денежного потока в 2023 г. (21% против 13%), а также дивидендную доходность на год вперед (19% против 13%).

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
ИБ «Синара»

Налоговые изменения — в виде предоставления права перевода месторождений сверхвязкой нефти на режим НДД — позитивны для ЛУКОЙЛа, который, по нашим оценкам, добывает около 5 млн тонн на таких месторождениях (6% от своей добычи в РФ).

Положительный эффект оцениваем в 4% от прогнозируемого на 2023 г. показателя EBITDA. Сокращение же демпферных платежей вдвое и более, если его не удастся переложить на потребителей, станет негативным фактором для Газпром нефти с ее большей долей внутреннего рынка в общем объеме реализации.

( Читать дальше )

Ждем от “Роснефти” сильных результатов за 1п23. Эмитенты до конца августа, как правило, представляют финансовые результаты за первое полугодие.

Мы рассчитываем, что Роснефть опубликует результаты как минимум в формате пресс-релиза; в случае Татнефти для рынка важен уровень чистой прибыли по РСБУ.


( Читать дальше )

Правительство рассматривает НДД для сверхвязкой нефти

По информации «Коммерсанта», Минфин планирует дополнить законопроект о налоговых корректировках для нефтяной отрасли введением НДД 3 группы для месторождений сверхвязкой нефти (с вязкостью не менее 10 тыс. миллипаскаль-секунд). С 2021 года были отменены льготы по НДПИ на добычу сверхвязкой нефти, что затронуло компании с наибольшей долей такой нефти в добыче (Татнефть, Лукойл). Правительство планирует внести поправки ко второму чтению законопроекта о налоговых корректировках в Госдуме после 10 июля, по информации газеты. Таким образом, законопроект может предусматривать теперь указанную выше корректировку, а также несколько новых (1, 5, 6):


( Читать дальше )

Как сообщает газета «Коммерсантъ», правительство принципиально поддержало ряд изменений в налогообложении нефтяников: (1) максимальный дисконт Urals к North Sea Dated снизят с $25/барр. до $20/барр.; (2) выплаты по демпферу сократят вдвое с сентября сроком на 12 месяцев; 3) 20%-ная льгота по НДПИ для выработанных месторождений под НДД начнет действовать на три года позже, чем планировалось.

Все три инициативы уже обсуждались в СМИ в течение последних месяцев, поэтому их эффект, вероятно, уже в значительной степени отражен в котировках. Снижение выплат по демпферу будет частично компенсировано сокращением НДПИ, который включает демпферную составляющую.

По нашим оценкам, отрицательное влияние на годовой показатель EBITDA нефтяных компаний окажется в пределах 5%. Мы полагаем, что максимальная скидка на Urals, составлявшая $21,5/барр., снизится и составит в 2П23 менее $20/барр., что не приведет к дополнительным налогам для нефтяных компаний. Отсрочка предоставления льгот по выработанным месторождениям не увеличит налоговую нагрузку, так как 20%-ная льгота по НДПИ должна была заработать только с 2024 г. Среди нефтяных компаний мы отдаем предпочтение Роснефти и ЛУКОЙЛу, наш рейтинг по их акциям — «Покупать».

Бахтин Кирилл

( Читать дальше )

Льготы по налогу на дополнительный доход (НДД) на зрелых месторождениях могут быть отложены на 3 года, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на источники в Министерстве финансов. За три года бюджет может пополниться на RUB 460 млрд. Это предложение, вероятно, будет включено в законопроект, который, как ожидается будет принят в конце июня и, среди прочего, сократит вдвое выплаты по демпферу (с сентября).

Асимметричное влияние. Источники Коммерсанта оценивают дополнительные налоги для нефтяников в $5.6 млрд или $1.9 млрд в год. Если разделить эту сумму на 10 млн барр./сут. (текущий уровень добычи), мы получим $0.5 новых налогов на баррель нефти. Однако месторождения, о которых идет речь, выработаны более чем на 80% и составляют около четверти от всей добычи нефти в РФ, поэтому эффект будет в 4 раза выше: около $2/барр.

У всех нефтедобывающих компаний России есть старые месторождения, которые могут попасть под действие запланированного НДД, однако у ряда компаний доля зрелых участков в общем объеме добычи выше. Мы считаем, что больше всего пострадают Татнефть, СургутНГ и Лукойл (в порядке убывания). Для финансовых показателей Роснефти и Газпром нефти рисков меньше, так как у них доля относительно молодых месторождений больше.

Смит Рональд

( Читать дальше )

С целью увеличить доходы бюджета Минфин хочет лишить нефтяников налоговых льгот по выработанным месторождениям. Речь идет о вычете из НДПИ в размере 20%, который должен был заработать в 2024 году. По словам источников “Ъ”, Минфин предлагает перенести на три года срок вступления вычета в силу, что обеспечит поступления в бюджет на уровне примерно 460 млрд руб. в течение трех лет.

Выработанные месторождения, на которые приходится более четверти добычи нефти в РФ, вынуждены были перейти на НДД после налоговой реформы 2020 года. Тогда Минфин лишил такие месторождения крупных льгот по НДПИ, однако предоставил возможность перейти на НДД.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6042430