Недельный обзор

Общий взгляд

Масштабные пакеты стимулирующих мер от правительства и ФРС США на уходящей неделе продолжили поддерживать американский рынок акций. Однако преодолеть границу, которая отделяет «медвежий» рынок от «бычьего» бенчмаркам так и не удалось. Инвесторы опасаются, что меры, предпринимаемые по борьбе с эпидемией нового коронавируса, нанесли серьезный удар по экономике, а корпоративные дефолты и массовые увольнения приведут к глубокой рецессии. Кроме того, настроения инвесторам подпортили заявления Дональда Трампа о том, что предстоящие две недели будут весьма болезненными для экономики США. Его слова подтвердил губернатор Нью-Йорка Эндрю Куомо, объявивший, что пик эпидемии Covid-19 ожидается только к концу текущего месяца. Признаки более глубокого экономического спада выводят на первый план перспективы снижения прибыли и сокращения дивидендов американских корпораций, включая крупнейшие банки. Европейские финансовые организации, такие как HSBC Holdings и Standard Chartered, уже объявили о прекращении выкупа акций и выплат дивидендов. И, судя по всему, глобальным игрокам придется переоценить стоимость акций с учетом выпадающих дивидендов. Почти через две недели инвесторам предстоит оценить отчеты американских компаний, реакция на которые будет зависеть от того, насколько мрачные прогнозы по прибылям опубликуют эксперты.

Сергей Дроздов, аналитик ГК «ФИНАМ»

Общий взгляд

Нагнетание истерии вокруг коронавируса привело к обвальному падению на глобальных финансовых рынках. Так, в четверг американские биржевые площадки закрылись обвальным падением, продемонстрировав худший день со времен «черного понедельника» 1987 года. В результате чего все три индекса вошли на медвежью территорию. Мощнейшему обрушению фондовых бирж, помимо негативного информационного фона, способствовала работа алгоритмических систем, доля которых на рынке достаточно велика. И когда искусственному интеллекту поступают сигналы о начале «медвежьего» рынка, он автоматически выставляет на продажу большой объем торгуемых активов. Чтобы потушить «пожар», ФРБ Нью-Йорка предоставил $1,5 трлн рынку краткосрочного репо, на котором финансовые институты кредитуются под залог казначейских облигаций. Однако инвесторы хотят видеть больше стимулирующих мер и больше действий со стороны мировых центробанков, от которых будет зависеть дальнейшая динамика мировых биржевых индексов. На следующей неделе ключевым событием будет заседание ФРС США, по итогам которого игроки ждут радикального снижения процентной ставки.

Сергей Дроздов, аналитик ГК «ФИНАМ»

Общий взгляд

Текущая ситуация на глобальных финансовых рынках напоминает сиквел «страх эпидемии 2.0». В четверг американские биржевые площадки продемонстрировали отвесное падение, которое стало самым сильным с августа 2011 года. а доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла рекордно низкого уровня. Инвесторы опасаются, что заражения коронавирусом приобретут масштаб пандемии. Согласно последним данным, уже выявлены первые случаи заболевания в Греции и Южной Америке, а число новых инфицированных за пределами Поднебесной превысило число заболевших внутри страны. На этом фоне власти Германии изучают потенциальные стимулирующие меры для сдерживания экономического ущерба. Однако ЕЦБ пока не видит необходимости в наращивании стимулов и принятии немедленных ответных мер. По словам председателя Европейского центрального банка Кристин Лагард, регулятору еще предстоит оценить, сможет ли коронавирус вызвать долгосрочный шок, который окажет влияние на экономику, а также на инфляцию. Ранее представители Федрезерва озвучивали аналогичную позицию. Ситуацию усугубляет откачка ликвидности с рынка Минфином США, который с конца января за счет размещения облигаций изъял свыше $264 млрд, и теперь инвесторам остается надеяться лишь на новые стимулы от американского Центробанка, ЕЦБ и Народного банка Китая.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Немного итогов предыдущей недели. Индекс МосБиржи поднялся с 2674,90 п. до 2679,71 п., а РТС снизился с 1293,19 п. до 1289,47 п. Пара EUR/USD повысилась с $1,1106 до $1,1202. USD/RUB выросла с 65,27 до 65,28, а EUR/RUB – с 72,48 до 73,10. Нефть Brent подешевела с $61,89 до $58,53. Американский индекс широкого рынка S&P 500 упал с 2932,05 п. до 2918,65 п.

Торговая война США и Китая продолжает давить на рынок. В США растёт уверенность в том, что ФРС будет вынуждена снизить ставку на ближайших заседаниях, что привело к дальнейшему падению доходностей по американским казначейским обязательствам. Впрочем, бегство в облигации также происходит по всему миру, так как инвесторы убеждены в длительном и разрушительном характере торгового конфликта. Собственно говоря, об этом говорит и статистика в различных странах.

Япония и Сингапур будут отдыхать в понедельник по случаю национальных праздников. В США выйдет отчёт по исполнению федерального бюджета. В России ожидается предварительная оценка ВВП за II квартал. «Мосэнерго» отчитается по МСФО за II квартал.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе мировые цены на нефть продолжали расти под влиянием сообщений о сокращении добычи нефти странами ОПЕК+, в особенности Саудовской Аравией. Наследный принц Саудовской Аравии в течение недели совершал визиты в Индию и Китай, которые завершились меморандумами о сотрудничестве. Экспорт нефти из страны в первой половине февраля сократился до 6,204 млн бар. в сутки.

Стоимость нефти сорта WTI на прошедшей неделе выросла до уровня $54,50 за баррель, а цены на нефть сорта Brent достигли уровня $67,50 за баррель, однако импульса к преодолению уровня $70 за баррель рынок пока не видит. Спред между сортами нефти по состоянию на 21 февраля 2019 г. составил $10,1, отношение спреда к цене сорта WTI составило 17,7%.

Опубликованный протокол последнего заседания ФРС показал неуверенность представителей регулятора относительно необходимости продолжения повышения процентной ставки в этом году. В случае принятия отсрочки в повышении процентных ставок ФРС США и начале смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ можно ожидать поддержки цен на нефть.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Немного итогов предыдущей недели. Индекс МосБиржи снизился с 2490,16 п. до 2488,63 п., а РТС поднялся с 1177,50 п. до 1198,40 п. Пара EUR-USD повысилась с $1,13 до $1,1333. USD-RUB упала с 66,30 до 65,39, а EUR-RUB с 74,92 до 74,09. Нефть Brent подорожала с $66,25 до $67,12. Американский индекс широкого рынка S&P 500 поднялся с 2775,60 п. до 2792,67 п.

Ещё не наступило перемирие в американо-китайской торговой войне, а Европа и США уже поигрывают мускулами, угрожая повышением тарифов на товары объёмом в десятки миллиардов евро и долларов. Статистика в Азии, Европе и США уже говорит о том, что торговые войны плохо сказываются на экономическом росте. Всё чаще центральные банки заявляют о необходимости пересмотра денежной политики в сторону стимулирующих мер. Однако стимулы могут не только помочь повысить деловую активность, но и привести к разогреву инфляции, а также дальнейшему размытию ценности валют. Возможно, что торговая война немного отвлечёт внимание от российской темы, а значит, отечественный рынок сможет жить своей жизнью.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Немного итогов предыдущей недели. индекс МосБиржи снизился с 2521,70 п. до 2502,82 п., а РТС спустился с 1211,23 п. до 1199,65 п. Пара EUR/USD упала с $1,1459 до $1,1322. USD/RUB поднялась с 65,51 до 65,81, а EUR/RUB упала с 75,08 до 74,50. Нефть Brent подешевела с $62,75 до $62,10. Американский индекс широкого рынка S&P 500 поднялся с 2706,53 п. до 2707,88 п.

Экономическая ситуация в мире начинает заметно ухудшаться. Об этом свидетельствует статистика из Азии и Европы. Надежды оптимистов связаны с переговорами США и КНР по торговым вопросам. Однако новости с этого направления говорят о том, что стороны не успеют прийти к согласию до начала марта. Соответственно, разрушительное воздействие тарифной войны сохранится. Охлаждение мировой экономики заставляет центральные банки пересматривать планы по реализации денежной политики. В Австралии уже не говорят о повышении ставки. В Индии Резервный Банк снизил ставку на 25 базисных пунктов до 6,25%. В США представители ФРС также говорят о необходимости паузы в процессе ужесточения денежной политики. В Европе отмечают риски для экономики, что может помешать завершению эры отрицательных ставок.

Прошедшая неделя держала нашу страну в напряжении по поводу внутренних цен на топливо. В результате правительство договорилось с нефтяниками о снижении цен на оптовом рынке. Независимым поставщикам топлива обещали гарантированную среднюю маржу в размере 2,7 тыс. рублей за тонну. Да и угрозы применения заградительных пошлин в случае невыполнения нефтяниками принятых обязательств остаются в силе. Так что в ближайшее время скачка цен на розничном рынке не ожидается.

Однако подобного прогноза по поводу перспектив цен нефти на мировых рынках давать, видимо, не стоит. Пятого ноября вступили в силу санкции США против Ирана, распространяющиеся в первую очередь на экспортные поставки нефти. Также Вашингтон ввел санкции в отношении Организации по атомной энергии Ирана национальной авиакомпании и Центробанка Исламской Республики. Reuters, со ссылкой на сообщение Общества всемирных межбанковских финансовых каналов, передал, что банки Ирана лишились возможности совершать международные операции с помощью платежной системы SWIFT. Всего санкции второго этапа в отношении Ирана распространяются более чем на 700 юридических и физических лиц, морских и воздушных судов Ирана, сообщает американский Минфин. Ранее Вашингтон заявлял о цели довести экспорт иранской нефти до нуля и призвал ее покупателей отказаться от таких закупок. По данным США свыше 20 стран уже сократили объемы импорта иранской нефти. Однако пока США «соблаговолили» позволить восьми странам, включая Китай, Индию, Италию, Грецию, Японию, Южную Корею, Тайвань и Турцию продолжать покупки иранской нефти. Такие льготы восьми странам предоставлены на 180 дней без возможности их продления.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

По итогам недели индекс МосБиржи поднялся с 2279,76 п. до 2345,85 п., а РТС вырос с 1064,46 п. до 1092,29 п. Пара EUR/USD снизилась с $1,1623 до $1,1608. Пара USD/RUB выросла с 67,10 до 67,55, а EUR/RUB подросла с 77,95 до 78,37. Brent подорожала за неделю с 75,82 до $77,42. Американский индекс широкого рынка S&P 500 поднялся с 2874,69 п. до 2901,52 п.

На глобальном рынке продолжает доминировать идея торговой войны США против всех. Редкие послабления сменяются новыми обострениями. Ситуация усугубляется валютными кризисами в странах с хроническим отрицательным сальдо торгового баланса. Первыми жертвами стали Турция и Аргентина. ФРС пока не отказывается от своих планов повышать ставку, что продолжит создавать проблемы для стран с большим внешним долгом и неустойчивыми финансами. Стоит отметить, что основания у ФРС для дальнейшего ужесточения имеются. Цены потребления выросли в июле на 2,3% в годовом выражении по сравнению с 2,2% в июне. То есть инфляция в США постепенно разогревается.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

По итогам недели индекс МосБиржи поднялся с 2292,72 п. до 2297,99 п., а РТС снизился с 1151,74 п. до 1145,08 п. Пара EUR-USD упала с $1,1658 до $1,1566. Пара USD-RUB поднялась с 62,80 до 63,34, а EUR-RUB осталась на уровне 73,23. Brent подешевела за неделю с $74,29 до $73,21. Американский индекс широкого рынка S&P 500 повысился с 2818,82 п. до 2840,35 п.

Прошедшая неделя особых сюрпризов не принесла, разве только таковыми считать слабую статистику по Европе, да и цифры по рынку труда в США, которые оказались хуже ожиданий. Впрочем, деловая активность в США за июль также начинает вызывать вопросы. Рост доходностей казначейских обязательств не проходит незаметно для всего рынка кредитования, а значит, деньги для бизнеса становятся дороже. Плюс к этому инфляция в США пока остаётся стабильной, а опасения ФРС не оправдываются. Соответственно, в ближайшие недели и месяцы продолжаем внимательно оценивать макроэкономическую статистику, которая, вероятно, может сдержать «ястребов» Федрезерва.