ОТЧЕТНОСТЬ

Когда речь заходит за Ростелеком, принято считать эту компанию неповоротливым, слишком консервативным активом с плохой структурой акционеров и отсутствующими перспективами. Аналитики в один голос твердят о слабых результатах и сплошных минусах. Я же придерживаюсь другой точки зрения и далее объясню почему. Начнем с отчета за 2020 год.

Выручка компании за 2020 год увеличилась на 23% до 163 млрд рублей. Основной вклад в выручку делает сегмент мобильной связи, который благодаря консолидации результатов с Tele2, показывает опережающую динамику. Tele2 успешно наращивает долю рынка. Количество абонентов сотовой связи за 2020 г. увеличилось до 46,6 млн. Также сильную динамику показывает сегмент цифровых сервисов, а вот выручка сегмента фиксированной телефонии, ожидаемо снижается на 10%.

Компания широко представлена в сфере оптовых услуг, облачных и серверных решений. А что самое главное продолжает наращивать выручку. Но и без негатива не обошлось. Операционные расходы компании за год выросли на 26% до 154,6 млрд рублей в основном за счет увеличения расходов на выплаты персоналу и убытка от обесценения финансовых активов.

Тем не менее, чистая прибыль компании за отчетный период выросла на 16% до 25,4 млрд рублей. Если посмотреть на динамику прибыли в период до объединения с Tele2, она не превышала 5-7% в год. Синергетический эффект оказался весьма кстати. Теперь говорить о Ростелекоме нужно в рамках растущей компании, и эта динамика будет продолжена.

Высокий уровень свободного денежного потока позволил руководству рекомендовать дивиденды в размере 5 рублей на акцию, что соответствует доходности в 4,7% по обыкновенным акциям и 5,5% по привилегированным. Доходность не высокая, но стабильная дивидендная политика ориентирует нас минимум на 5 рублей, а в будущем выплаты будут выше.

Ростелеком, как я уже говорил, становится компанией роста и все чаще попадает на радар частных инвесторов. Развитие цифровых решений и услуг корпоративным клиентам позволяет рассчитывать на рост рентабельности. А консолидация Tele2, на стабильный денежный поток в будущем. Для себя я уже давно выделил Ростелеком, как лидера сектора и продолжаю удерживать акции в своем портфеле.

Подписывайтесь на мой Telegram-канал 

( Читать дальше )

Рынок в марте показал новый исторический максимум. Акции росли широким фронтом. Однако, в отстающие попали бумаги МТС. Котировки спустились к сильному уровню поддержки и легли в дрейф. Еще пол года назад я писал, что динамика фин показателей меня настораживают, заметно замедление темпов роста. Да и экосистема МТС слабо-развита и не конкурентноспособна. Так ли слаба компания? Насколько результаты за 2020 год оказались хуже предыдущих? Стоит ли рассматривать МТС к покупке? На все эти вопросы ответим в этой статье.

2020 год должен был стать прорывным для телекомов, ведь бизнес в это непростое время показал устойчивую динамику и рост абонентов. Однако, результаты деятельности более чем скромные. Выручка компании увеличилась на 5,2% до 495 млрд рублей, в основном за счет основного сегмента деятельности — услуг мобильной и фиксированной связи по России, а также продаж оборудования и аксессуаров. 

( Читать дальше )

3-НДФЛ для трейдеров и инвесторов: как правильно рассчитать налоги и не потратить на это неделю

Большинство брокеров в РФ не могут предоставить полноценный и столь желаемый доступ к рынку ценных бумаг США. Именно поэтому многие инвесторы и трейдеры открывают счета в зарубежных брокерах. Самыми популярными из них являются Interactive Brokers и Exante, и полный список значительно шире.

Являясь налоговым резидентов РФ, вам необходимо в том числе отчитываться за доходы от источников за рубежом по форме 3-НДФЛ. При этом порядок расчета налогооблагаемой базы по операциям на зарубежных брокерских счетах крайне комплексно описан в нормативной базе налоговых органов РФ.

Тем не менее, срок подачи декларации за 2020 год неумолимо приближается.

  

Кроме того, за 2020 год необходимо не только декларировать доход по брокерским счетам, но и сами счета и обороты по ним.

Инвестиционная деятельность через зарубежных брокеров

( Читать дальше )

В предыдущей статьи мы с вами посмотрели на динамику финансовых результатов. Как мы выяснили не все так плохо у компании с бизнесом, а восстановление спроса на алмазно-бриллиантовую продукцию в мире может дать дополнительные апсайды. Также не стоит забывать о теперь уже низкой базе 2020 года, которая отразится на результатах 2021 года. Но этого стоит ожидать только во втором квартале. 

В этой же статье хочу отдельно остановиться на дивидендах, ведь именно этот фактор привлекал внимание инвесторов в последние годы. С 2016 года средняя див доходность остается на уровне 7,4%. Дивидендная политика в последней редакции позволяла инвесторам рассчитывать на выплаты из расчета 100% от FCF (свободного денежного потока). 

11 марта наблюдательный совет компании утвердил новые положения политики, по которой выплаты теперь сегментированы и будут зависеть от долговой нагрузки. Если кратко, то:

— Если «Чистый долг/EBITDA» 0x, то компания платит 100% от FCF
— Если «Чистый долг/EBITDA» от 0x до 1x, то компания платит от

( Читать дальше )

Акции алмазной компании всерьез задумали выйти за пределы исторических значений. Не стала причиной остановки ни пандемия, ни снижение финансовых показателей по году. Инвесторами движет жадность и желание купить актив, который будет догонять безумный рынок, раздающий плюшки смелым. Но так ли сильна компания в текущей обстановке? Насколько у бизнеса есть потенциал развития? И какие апсайды мы может увидеть в ближайшее время? Давайте разбираться в статье сквозь призму отчета МСФО за 2020 год.

По итогам года, выручка Группы ожидаемо сократилась на 6,8% до 217,1 млрд рублей. «Ожидаемо» конечно не то слово, ведь снижение должно было быть намного больше. Рост спроса на алмазы в 4 квартале, поспособствовал сокращению отставания фин показателей из-за пандемии. А вот себестоимость продаж сократилась всего на 1,8% и ее негативное влияние мы увидим далее.

Операционные расходы увеличились год к году, но незначительно. А вот ослабление курса рубля в 2020 году нанесло основной удар по чистой прибыли. Расходы от курсовых разниц по итогам года составили 26,8 млрд рублей и утянули чистую прибыль вниз в 2 раза до 32,3 млрд рублей. Вот вам и экспортёры. Тут надо учитывать, что большая часть долга номинирована в валюте и его переоценка сильно бьет по результатам. Если взять скорректированную на неденежные статьи прибыль, то она вообще выросла на 2,5%.

Рост… Вы можете себе представить, что компания завершила год в плюс, если убрать из расчета обычную курсовую переоценку? Вот и мне не верится. Первое полугодие настолько нагнало туч, что просвета видно не было. В добавок остались все те же проблемы в отрасли. Кризис в огранном секторе в Индии, развитие рынка синтетических алмазов, высокая конкуренция со стороны других алмазных корпораций.

В своих обзорах компании АЛРОСА я всегда применял эпитеты о надёжности, устойчивости компании. Я писал о том, что низкая долговая нагрузка и оптимизированное производство способно придать толчок бизнесу. Если бы не пандемия, 2020 год стал бы для АЛРОСА рекордным, но от форс-мажоров никто не застрахован. В такие кризисы сектор алмазодобыча всегда оказывается под давлением. Но даже несмотря на это, компания достойно справилась с испытаниями и занимает свое почетное место у меня в портфеле.

А где информация по дивидендам, спросите вы? Этот вопрос в данный момент выходит на первый план, поэтому обсудим его в отдельной статье.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — уже 25 тысяч подписчиков  

( Читать дальше )

Мой дорогой друг, ты спрашивал, как выглядит счастье в РФ?

Счастье в РФ — это массовое строительство говенного (без отделки) жилья под правильной крышей.

Не веришь? Открой свежую отчетность ПИК  — отчет о прибылях и убытках. Вот его фрагмент:



И ты уже спросишь — ну и где тут счастье? И я тебе отвечу:

Представь, что ты за год построил и продал дачный домик. На строительство домика потратил 149 993 руб., а продал его за 219 274 руб. Твой профит = 69 281 руб. (~50% от вложенных средств).  А теперь умножь это все на миллион и натяни на Москву и за ее пределы.

Скажи, пожалуйста, как много ты знаешь крупных бизнесов, генерирующих 50% белой маржи? 

Мне такие бизнесы не известны. Поэтому, я считаю, что строительство говенного (без отделки) жилья в РФ под правильной крышей — это счастье.

У частных инвесторов часто возникает вопрос, а есть ли компания, которая выигрывает от любого движения рынка. К таким можно отнести Московскую биржу, которая не зависит от стадии рынка и получает гарантированный доход, даже на падении. Это конечно не совсем так, ведь Мосбиржа коррелирует с Индексом и на коррекциях рынка тоже проседает. Но 2020 год показал, насколько это устойчивый инструмент. В этой статье разберем фин отчетность и перспективы компании в будущем.

За 2020 год комиссионные доходы компании выросли на 30,9% до рекордных 34,3 млрд рублей. Это произошло за счет роста объемов торгов практически на всех рынках. А также за счет увеличения количества частных инвесторов. Их, к слову, на рынок пришло рекордное количество. Низкие ставки по вкладам гарантировали интерес к финансовым рынкам со стороны частников.

А вот чистые процентные доходы ожидаемо снизились на 15,3% до 14,2 млрд рублей. Снижение ставки ЦБ в 2020 году напрямую повлияли на падение доходов. Также, негативным моментом стало снижение доходов от операций с иностранной валютой. Операционные расходы остались на уровне прошлого года. Компании удалось сдержать их рост. Поэтому чистая прибыль компании по итогам года выросла на 24,8% до 25,2 млрд рублей.

Рост чистой прибыли позволил руководству Мосбиржи рекомендовать рекордные дивиденды в размере 9,45 рубля на акцию. Однако, за счет роста курсовой стоимости акций, доходность далека от рекордной и составит всего 5,6% по текущим. Напомню, что за 2018 год акционеры получили 8,4% доходности, а за 2019 год 6,2%.

Благодаря росту капитализации, мультипликаторы компании находятся на достаточно высоких значениях. P/E компании вырос до 15,2, P/B равен 2,75. Тем не менее, Московская биржа остается привлекательным активом, который показывает хорошую динамику роста выручки, прибыли и платит стабильные дивиденды.

В своем портфеле ИИС я держал акции довольно долго. На росте благополучно зафиксировал прибыль, а в основной портфель планирую добавлять. Естественно, с текущих уровней покупать довольно опасно, ведь в случае коррекции на рынке, акции будут уходить ниже. Но с уровней в 148 рублей снова становятся интересными мне.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — уже больше 24 тысяч подписчиков 

( Читать дальше )

X5 опубликовала результаты за 4 кв. и весь 2020 г. Акции X5 снизились в пятницу на 4,1%

Динамика акций FIVE RX

( Читать дальше )

Не многим компаниям энергетического сектора я даю шанс проявить себя на страницах моих статей. Сектор считаю очень скучным и бесперспективным, с определенной долей стойкости и стабильности, но все равно без драйверов увеличения капитализации. Ранее свое предпочтение я отдавал лишь ФСК и Ленэнерго. Однако, в 2020 году уже пристально следил за Юнипро. Какие же причины для этого были?

Причин было несколько и я их выделил в отдельные три базиса, на которых основал свою инвест-идею. Сегодня изучим отчет компании за 2020 год, а также пробежимся по базисам, описанным мною ранее и подведем итог.

Итак, выручка компании за 2020 год снизилась на 6,3% до 75,3 млрд рублей, в основном за счет снижения продаж электроэнергии в Ханты-Мансийском автономном округе и Красноярском крае. Падение выручки компания связывает с пандемией, высокой водность и связанной с этим высокой загрузкой ГЭС, а также с аномально теплой погодой в первом квартале 2020 года. 

( Читать дальше )