ОТЧЕТ

🏦 Банк ВТБ опубликовал неаудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за 11 месяцев 2023 года (воздержавшись от раскрытия сопоставимых данных за предыдущий год). Банковский сектор уже на сегодняшний день находиться под давлением, прибыль снижается из-за повышения ключевой ставки, ужесточения макропруденциальных лимитов/надбавок, укрепления ₽ и к этому ещё добавились новые меры по льготной ипотеке (кредиты становится брать сложнее из-за ставки, много отказов из-за надбавок, плюс нет заработка на валюте, льготная ипотека себя проявит уже в следующем году из-за лага). ВТБ же заработал чистой прибыли за ноябрь — 14,7₽ млрд, это на 45% ниже, чем в прошлом квартале, как по мне, довольно чувствительное снижение, учитывая, что по меркам это второй банк в стране. При этом банк преодолел долгожданные 400₽ млрд ещё в прошлом месяце, которые он планировал заработать за год, но после III квартала пересмотрел план — 420₽ млрд за год (за 11 месяцев 2023 года было заработано — 417,5₽ млрд, напомню вам, что годовой рекорд по чистой прибыли был зафиксирован в 2021 году — 327,4₽ млрд, констатируем обновление рекорда). Теперь давайте перейдём к основным показателям банка:

Совет директоров Газпрома на заседании 19 декабря рассмотрит проект инвестиционной программы и бюджета на 2024 г., а также прогноз по 2026 г. Что же насчёт инвестиций газового гиганта, то уже за этот календарный год компания дважды сокращала бюджет на инвестиции (как на этот год, так и на будущий). Сначала 24 октября 2023 г. Газпром сообщил, что сокращает инвестиционную программу этого года на 334₽ млрд (14,5%), позже 23 ноября проинформировал, что общий объём инвестиционной программы на 2024 г. составит — 1,574₽ трлн (-20,1% г/г). Радует, что компания понимает в каком она находится положении, своевременное сокращение инвестпрограммы — уже плюс, сделано это для того, чтобы не ухудшать ситуацию с долговой нагрузкой. Давайте всё-таки подробнее рассмотрим ситуацию с долгом и «познакомимся» с другими проблемами эмитента:

⏺ Долговая нагрузка. В отчёте по МСФО за I п. 2023 г. было обнаружено, что в I квартале 2023 г. компания, вообще, была убыточной — 7,2₽ млрд, во II квартале помог ослабший рубль и увеличившиеся поставки в Китай согласно контрактам.

Сбер #SBER

Отчитался о финансовых результатах за 11 мес. 2023 г. по РСБУ.

Банк продолжает демонстрировать 💪🏻рост финансовых показателей.

— Чистый процентный доход, комиссионные доходы выросли на 37,8% и 16,2% соответственно.

— Увеличение доходов банка г/г обусловлено ростом бизнеса в текущем году, а также эффектом низкой базы прошлого года.

— Сформированные резервы по-прежнему превышают просроченную задолженность в 3 раза.

— В результате, чистая прибыль за 11 мес. 2023 г. составила ₽1 378 млрд. при рентабельности капитала в 25%.

— Тем не менее, чистая прибыль за ноябрь снизилась7,4% до₽115,4 млрд. Таким образом, банк уже заработал дивиденды в размере ₽32 на оба типа акций.

🗣Мнение: по-прежнему ждём снижения (https://t.me/KIT_finance_broker/791) котировок в район ₽250 на фоне роста ключевой ставки – там целесообразно откупать акции к дивидендному сезону.

АФК Система отчиталась за 3 квартал

АФК Система

МСар = ₽151 млрд

📊Итоги 3 квартала

— выручка: ₽281 млрд (+18%);

— скорректированная OIBDA: ₽75 млрд (+7%);

— чистая прибыль: ₽4,3 млрд; 

— капзатраты: ₽35,8 млрд (-85%).

❗️Общая выручка за 9 месяцев составила 748 млрд (+15%), а скорректированная OIBDA — 233 млрд (-3%). Показатель чистой прибыли не приводится. Быстрее всего выручка растет у гостиничных (+93%), IT (+46%) и агропромышленных (+26%) «дочек» АФК Система.

🚀Скромный совокупный результат объясняется слабым перфомансом остальных компаний. Большая долговая нагрузка на фоне высокой ставки плохо сказывается на результатах МТС и Сегежи.

🔸Кстати, долговая нагрузка корпоративного центра самой Системы также страдает от роста ставок: на конец 3 квартала у компании ₽230 млрд долга, 77% от которого размещено через облигации с достаточно низкой % ставкой: 8,3%. 

🔸Однако к концу 2024 года около 40% этого долга предстоит заместить по более высоким ставкам. Последний флоатер компания разместила по ставке RUONIA (примерно равно ключевой ставке ЦБ РФ) +2% (около 17% на тот момент), что увеличит процентные расходы.

Показатели АФК Система отражают смешанные результаты публичных портфельных компаний – МТС и Сегежи.

Бумаги в моменте реагируют на публикацию отчёта небольшим ростом в +1% ☝️

Ключевые показатели:

• Выручка: +18% г/г, до 280,8 млрд руб. 

• Скорректированная OIBDA: +7% г/г, до 74,9 млрд руб. 

• Рентабельность по OIBDA: 26,7% (-2,5 п.п. к показателю за 3 квартал 2022)

• Чистая прибыль в доле АФК Система: 4,3 млрд руб. (против 28 млрд руб. за 3 квартал 2022)

• Капитальные затраты: +25% г/г, до 35,8 млрд руб.

• Чистые финобязательства корпоративного центра: +7% г/г, до 225,3 млрд руб.  

📍По мнению компании, неплохо себя показали:

• Агропромышленный бизнес (Степь): выросли объёмы реализации продукции и эффективность трейдинговых направлений бизнеса.

• Медицинский бизнес (Медси): открылись новые медцентры в Москве и МО. Выросло количество посещений клиник сети. 

💡Мы оцениваем результаты АФК Система как умеренно позитивные: портфельные компании показывают рост продаж и расширяют присутствие на российском рынке. 

 Самолет подвел предварительные итоги года и созвонился с инвесторами

📊Предварительные результаты 2023 года

— выручка: ₽300 млрд (рост в 1,5 раза г/г);

— EBITDA: превысит ₽70 млрд (+45%);

— объем продаж «первички»: 1,6 млн кв. метров (+50%).

🔮Прогноз на 2024 год

— выручка: ₽500 млрд (+66% к 2023 году);

— EBITDA: ₽130 млрд (+85%);

— объем продаж «первички»: 2,7 млн кв. метров (+69%).

🏦Кроме отчета, компания на Дне инвестора сообщила, что планирует покупать собственный банк. Самолет уже подал ходатайство в ЦБ и в ближайшее время надеется сообщить о продвижении. 

🚀Однако вероятно, что этот банк вряд ли будет каким-то крупным игроком. Скорее всего, компания покупает кредитную организацию для развития своего финтех-направления. 

❗️Также представители девелопера заявили, что потребности в допэмиссии сейчас нет. Самолет не планирует SPO еще следующие 2 года. 

🔸Компания также заявила о намерении в 2025 году провести IPO своего агентства недвижимости, а в 2024 году — pre-IPO.

Henderson сегодня провел День Инвестора и отчитался за 11 месяцев. Рассказываем самое главное

Henderson

МСар = ₽22 млрд

Р/Е = 11 (при чистой прибыли в ₽2 млрд)

📊Итоги

— выручка: ₽14,6 млрд (+35%)

— EBITDA: ₽5,8 млрд (+42%)

— маржинальность по EBITDA: 40%

🏬Henderson также отметил, что среднегодовая торговая площадь за 11 месяцев выросла до 44,8 тыс. кв. метров (+13%), а средняя площадь одного магазина — до 306 кв. метров. Это идет в соответствии со стратегией компании по увеличению площади магазинов как ключевого драйвера роста ее стоимости.

🫡Компания подтверждает выплату дивидендов. Менеджмент будет рекомендовать СД принять соответствующее решение. По дивполитике, Henderson планирует платить 50% от чистой прибыли, но не менее ₽25 на акцию. 

💵Отмечается, что на дивиденды может пойти ₽1 млрд. Таким образом, ожидаемая чистая прибыль за весь год должна составить ₽2 млрд. Планируемая дата выплаты — 10 июня. Таким образом, дивдоходность может выйти около 5%.

🏦 Сбер опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за 11 месяцев 2023 года. За 11 месяцев компания заработала — 1,377₽ трлн чистой прибыли и стремится к 1,5₽ трлн за полноценный год (в рекордном 2021 году за весь год было заработано 1,251₽ трлн чистой прибыли), напомню, что ещё в начале 2023 года аналитики предполагали, что Сбер заработает, только 1₽ трлн чистой прибыли. Но это не помешало котировкам снижаться который день, всё дело в ужесточении ДКП, меры регулятора начали действовать. Выдача ипотеки продолжает снижаться — 451₽ млрд (в предыдущие месяцы — 475₽ млрд, 564₽ млрд), портфель же потребительских кредитов остался на том же уровне — 248₽ млрд (в предыдущие месяцы — 248₽ млрд, 260₽ млрд). За счёт ужесточения первоначального взноса, повышения макропруденциальных лимитов/надбавок, увеличения ключевой ставки и укрепления рубля, удалось охладить кредитование, соответственно, в будущем это снизит заработки финансовых организаций (мы уже наблюдаем снижение чистой прибыли в этом месяце относительно прошлых месяцев, если рассматривать относительно прошлого года, то на снижение повлияли операционные расходы, ибо комиссионный и процентный доход увеличились относительно прошлого года). Перейдём же к основным показателям компании за ноябрь:

Зеленый банк отчиталсяза 11 месяцев по РСБУ

Сбер

МСар = ₽5,8 трлн

📊Итоги за 11 месяцев

— чистый процентный доход: ₽2,1 трлн (+38%);

— чистый комиссионный доход: ₽636 млрд (+16%);

— чистая прибыль: ₽1,4 трлн (рост в 8 раз);

— рентабельность капитала: 25%;

— активные физлица: 108,3 млн (+1,9 млн с начала года);

— ежемесячные пользователи СберОнлайн: 81,6 млн (+3 млн с начала года);

— розничный кредитный портфель: ₽15,5 трлн (+29% с начала года);

— ипотечный портфель: ₽10 трлн (+34% с начала года).

🧐Как отметил глава банка Герман Греф, рост кредитного портфеля ожидаемо замедлился к предыдущему месяцу за счет принятых Банком России мер по охлаждению динамики кредитования. 

👉Как отчитался банк за 10 месяцев?

📉Бумаги Сбера (SBER и SBERP) падают на 1%.

🚀И снова большой зеленый банк показывает неплохие результаты. Видно замедление роста показателей, однако мы все равно считаем, что Сбер сможет по итогу года заработать ₽1,5 трлн чистой прибыли. 

ЛУКОЙЛ получил разрешение на приобретение принадлежащих UROC Limited 2,6 млрд акций ЭЛ5-Энерго — распоряжение президента РФ. На сегодняшний день ЛУКОЙЛ владеет — 56,44% акций ЭЛ5-Энерго, ещё в начале 2023 года компания сообщила о консолидации своей доли (Итальянская Enel закрыла сделку по продаже своего пакета акций в октябре 2022 г., в результате ЛУКОЙЛ и Газпромбанк-Фрезия получили 26,9% и 29,5% акций ЭЛ5-Энерго, в декабре пакет Газпромбанк-Фрезии выкупил ЛУКОЙЛ). Если изучить структуру акционерного капитала ЭЛ5-Энерго, то UROC Limited принадлежит 7,4% капитала, а значит доля нефтяной компании в ЭЛ5-Энерго может увеличиться с 56,44% до 63,84%. При этом free-float ЭЛ5-Энерго составляет — 30,62%, поэтому задумываться о делистинге и дальнейшем выкупе акций до 95% не стоит. Данная покупка несёт в себе две положительные новости для ЛУКОЙЛА, приобретение при любых обстоятельствах произойдёт ниже рыночной цены (как это было с приобретением пакета у Итальянцев, иностранцем дают шанс выйти и выйдут они по любой цене, чтобы хотя бы урвать какой-то процент своих денег), с увеличением доли в будущем на счета компании будет приходить больше кэша в виде дивидендных выплат.