Окей

Пока рынок не радует новыми размещениями – вспоминаем, как дела у сторожил рынка… Окей

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

Мы делали обзор сети Окей по итогам 9 месяцев 2023 года и спустя год, на первый взгляд, ничего принципиально не поменялось:

· За 9 месяцев выручка выросла ниже темпов инфляции

· По годовым данным 2 года снижения, а вообще, 6 лет в нулях

· Даже околонулевые темпы роста удавалось поддерживать только за счет дискаунтеров «Да!», в гиперах жуткое снижение трафика

Курсы валют ЦБ на 7 ноября:

💵 USD — ↗️ 98,2236
💶 EUR — ↘️ 105,7086
💴 CNY — ↘️ 13,6395

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 1,77%, составив 2 662,87 пункта.

▫️ Индекс PMI сферы услуг РФ (Services PMI) в октябре составил 51,6 пункта (50,5 п. в сентябре), напомним, что индекс PMI обрабатывающих отраслей в октябре составил 50,6 п. (49,5 п. месяцем ранее).

▫️ Министерство финансов опубликовало результаты проведения аукционов по размещению ОФЗ. ОФЗ-ПД 26247 (погашение 11.05.2039), размещенный объем: 4,861 млрд руб. (при спросе 23,699 млрд руб.), выручка: 3,946 млрд руб., средневзв.цена: 75,2708% от номинала, средневзв.доходность: 17,56% годовых. Аукцион по размещению ОФЗ-ПК 29025 признан несостоявшимся.

▫️ Вице-премьер РФ Александр Новак сегодня на полях дискуссионного клуба «Валдай» сделал заявление касательно инфляции: «До конца года ожидаем также снижение до 8%, а может быть, несколько ниже 8%», при этом «Коммерсантъ» напоминает, что по последнему прогнозу ЦБ, инфляция за 2024 г. составит 8-8,5%.

Доходности по облигациям выросли, но вместе с ними выросли и риски. Не везде это произошло пропорционально. Разбираемся, по каким бумагам соотношение рисков и прибыли более выгодно.

На фондовом рынке доходность всегда идёт рука об руку с риском. В теории чем выше риск, тем выше доходность. Но на практике по отдельным бумагам происходят перекосы, особенно в периоды турбулентности, когда ситуация быстро и сильно меняется.

В 2024 году процентные ставки по корпоративным облигациям в среднем подскочили на 7–8 процентных пунктов (п.п.). Это очень много. Рост был неоднородным: где-то он составил 3–4 п.п., а где-то более 10 п.п.

Попробуем оценить «сверху-вниз», в каких бумагах компенсация за кредитный риск сейчас больше всего. Для этого возьмём свежие данные ЦБ о вероятности дефолтов в разных рейтинговых категориях. По модели регулятора, вероятность дефолта на отрезке в 12 месяцев составляет:

• 0,15% — для рейтингов от АА до ААА
• 0,37% — для рейтингов от А до АА-

Курсы валют ЦБ на выходные:

💵 USD — ↗️ 91,6012
💶 EUR — ↘️ 101,6125
💴 CNY — ↘️ 11,7747

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 2,32%, составив 2 662,47 пункта.

▫️ Макро. Инфляция в РФ на 19 августа. Недельная: 0,04% (0,05% н.р.), с начала года: 5,15%, годовая: 9,04%. Резервы РФ: $609,9 млрд ($604 млрд н.р.). Средняя макс. ставка по депозитам в рублях во II декаде августа: 17,478% (17,275 н.р.).

▫️ Статистической бюро КНР поместило РФ в пятерку крупнейших поставщиков свинины за июль, сообщает «Прайм», осуществлены поставки на $9,6 млн (5% от общего импорта Китая). Поставщики из РФ бодро подвинули конкурентов из Чили и Франции. Первые четыре строчки поставщиков занимают Бразилия ($48,5 млн), Испания ($48 млн), Дания ($11,6 млн), Голландия (не указано).

▫️ Журналисты РБК изучили данные «Электронного бюджета» и узнали, что доходы государства от взносов по «налогу на выход» иностранных компаний в 2024 г. уже составили 140 млрд руб., что в 66 раз больше запланированного и превышает поступления за 2023-й.

Банки ретейлерпредставили свои отчеты по МСФО за полгода. Разбираем показатели вместе с аналитиками Market Power

🔹Банк Санкт-Петербург (BSPB)

👉Инфо и мультипликаторы

Результаты

— чистый процентный доход: ₽33,9 млрд (+53%)

— чистый комиссионный доход: ₽5,4 млрд (-17%)

— выручка: ₽44,6 млрд (+21,5%)

— чистая прибыль: ₽24,3 млрд (-14%)

— ROE: 27% (против 37,2% за 1п23)

Набсовет банка рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за полгода в размере ₽27,26 на обыкновенную акцию и ₽0,22 — на привилегированную. 

Обыкновенные и привилегированные бумаги БСПБ (BSPB и BSPBP) падают на 1% и 11% соответственно.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет ожидаемый, поскольку на руках у инвесторов уже были результаты по РСБУ, которые мы тоже разбирали. 

Падение прибыли объясняется уникальными доходами за прошлый год, а также убытком от погашения кредита Роснано с дисконтом. 

Мы ожидаем, что во втором полугодии прибыль составит порядка ₽24 млрд. Кроме ситуации с Роснано, у банка сейчас дела идут вполне хорошо. 

Основные финансовые показатели за первое полугодие 2024 года

• Общая выручка Группы увеличилась на 6,2% год-к-году до 105,7 млрд рублей, в основном за счет роста розничной выручки как гипермаркетов «О’КЕЙ», так и дискаунтеров «ДА!». Оба формата показали рост LFL-выручки в отчетном периоде.
• Валовая прибыль Группы выросла на 6,7% год-к-году до 24,2 млрд рублей, а валовая маржа увеличилась на 0,1 п.п. до 22,9%, в основном благодаря эффективному управлению закупками и оптимизации уровня товарных потерь.
• Показатель EBITDA Группы увеличился на 35,4% в годовом выражении до 9,6 млрд рублей, а EBITDA маржа выросла на 2,0 п. п. и составила 9,1% благодаря увеличению рентабельности обоих сегментов бизнеса.
• Показатель EBITDA гипермаркетов «О’КЕЙ» вырос на 18,6% год-к-году до 6,5 млрд рублей, а EBITDA маржа – на 1,3 п.п. до 9,2%, благодаря росту выручки при одновременной оптимизации операционных расходов.

«С 12 августа 2024 года депозитариями Группы являются RCS Trust and Corporate Services Ltd. в отношении ГДР, выпущенных в соответствии с Положением S (ISIN US6708662019), и RCS Stock Transfer Inc. в отношении ГДР, выпущенных в соответствии с Правилом 144A (ISIN US6708661029)», — уточняется в сообщении группы «О’Кей».

«Держателям ГДР группы не нужно предпринимать каких-либо дополнительных действий в связи со сменой депозитария. Смена депозитария не повлияет на торги расписками группы», — подчеркивают в «О’Кей».

Ранее депозитарием программы ГДР «О’Кей» являлся The Bank of New York Mellon.

www.finam.ru/publications/item/gruppa-okey-zavershila-smenu-depozitariya-dlya-gdr-20240813-1309/