Офз

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 17 по 23 октября индекс потребительских цен вырос на 0,24% (прошлые недели — 0,15% и 0,24%), с начала октября — 0,69%, с начала года — 5,32% (годовая же составляет 6,6%). Если на прошлой неделе мы зафиксировали снижение (темпы инфляции всё равно оставались крайне высокими), то на этой неделе инфляция перешла к росту и выглядит это довольно-таки пугающе.

Совсем недавно я рассуждал о том, что от ЦБ требуются более жёсткие решения по ДКП и повышение ставки на 1% не сделает погоды в нашем царстве (наивно было ожидать такое повышение, но почему-то инвест дома делали ставку именно на такое повышение). Как итог: Банк России 27 октября 2023 г. принял решение повысить ключевую ставку на 2%, до 15% годовых (это уже 4 подряд повышение ставки). Помимо этого опубликованный прогноз от ЦБ даёт чёткий сигнал, что в декабре ставка может быть повышена до 16% (внизу мелким шрифтом написано: прогноз средней ставки до конца года 15-15,2%). Конечно кроме повышения ставки регулятором был принят ряд мер для обуздания инфляции:

( Читать дальше )

#RGBi
Таймфрейм: 1D

Отвечает индекс ОФЗ России, который ровно 3 года назад в этот день завершил заходную формацию [i]-[ii] в нисходящем направлении: t.me/waves89/2197. Тогда он стоил 153, а цели ставились на 92: t.me/waves89/1645. В итоге 25-го февраля 2022 года цена дошла до 98-и, а затем рынок закрылся на целый месяц. Если бы не закрылся, то цель была бы непременно исполнена, и ещё обязательно исполнится, и не раз, но потом...

Вот мы и нашли график, который является опережающим индикатором воин с участием России. Но может ли он предсказать их завершение? Это нам предстоит узнать очень скоро – импульс с коррекцией вверх полностью сложились. И теперь в любом случае следует ждать ещё одного импульса в волне [c] или даже [iii]. Начало этой восходящей импульсной волны станет предвестником заморозки военного конфликта. Поэтому сейчас всё ещё классное время для покупки государственных облигаций (до полугода), длинных корпоративных (в том числе ВДО), и просто банковских вкладов.

( Читать дальше )

1. Кривая ОФЗ после решения ЦБ приняла такой вид:


2. Берем самую доходную бумагу 26227:


( Читать дальше )

Прошлая серия тут. 
Итак, доходность безриска* подросла и теперь составляет ~12.5%


Во-первых, это красиво. Во-вторых, 12.5% аккурат соответствует доходности при P/E=8. Акции все-же более рисковый инструмент, должна быть премия (к слову, в штатах сейчас не так). Так что при таких долгосрочных доходностях безриска, средний форвардный P/E~7 — это новая нормальность. Как раз соответствует премии в пару процентных пунктов. В принципе, если вы закладываете неизбежное долговременное повышение долговой нагрузки, то можно еще один процентный пункт накинуть -- P/E~6.5

Так что дешевого в принципе не мало… Конечно, некоторые почему-то сравнивают дивидендную доходность с доходностью облигаций, но это какое-то ноу-хай российских физиков. Но физики походу ничего и не решают (если читать обзоры Банка России)

Банк России прямо говорит, что сейчас ситуация иная нежели в 22-м году. Так что снижение будет более пологим.


( Читать дальше )

ОФЗ 26238
ПО ДНЕВНЫМ



Уже присматриваюсь к длинным ОФЗ.
Когда ставка была 20% (2022г),
доходность ОФЗ 26238 выше 14% не пошла.

С уважением,
Олег

Доллар активно откупают обратно, какой-то краткосрочный эффект получился. Надо до 20% поднять, глядишь ОФЗ с отличной доходностью прикупить можно будет.

▫️ Банк России сообщил о состоянии международных резервов страны на 20 октября: $573,2 млрд ($569,6 млрд неделей ранее). Об ускорении годовой инфляции с 17 по 23 октября до 6,59% отчиталось Минэкономразвития (6,38% — неделей ранее). 

▫️Сегодня, 27 октября, совет директоров Банка России принял решение поднять ключевую ставку на 200 б.п., до 15%. В течение недели перед заседанием Совета директоров Банка России по ДКП, ведущие издания о финансах традиционно проводили опросы экспертов. На этот раз их консенсус-прогнозы по ключевой ставке во многом сходились:
— РБК: большинство (27 из 30) опрошенных экспертов закладывали рост ключевой ставки до 14%, ещё двое предположили, что ставка будет повышена до 15% (уверенно — Экспобанк, в Совкомбанке оценили вероятность повышения ставки до этого уровня в 40%), один – до 13,5%.
— Ведомости: большинство (16 из 18) экспертов прогнозировали увеличение ставки минимум до 14%, пятеро из них допускали и более жесткий сценарий повышения – до 15%. 

( Читать дальше )

👉 Текущая ценовая динамика как минимум вдвое превышает годовую инфляцию — Набиуллина

👉 Эффекты от ужесточения ДКП в полной мере проявятся в следующие несколько кварталов

👉 Чтобы не допустить раскручивание инфляционной спирали, нужно поддерживать высокие ставки

👉 Текущая инфляция все еще формируется под влиянием более низких процентных ставок первого полугодия

👉 С дефицитом кадров столкнулись 2/3 компаний из опроса ЦБ

👉 Компании стали более оптимистично оценивать вложения в производство

👉 Прибыль компаний близка к рекордным значениям 2021 года

👉 В следующем году инфляция вернется к 4-4.5% и закрепится около 4%

👉 Ипотека продолжает расти высокими темпами за счет льготных программ. Ипотека по рыночным ставкам уже реагирует на ужесточение ДКП

👉 Интерес граждан к депозитам вырос. Отмечаем возвращение в банки ранее снятых наличных

👉 Оценивать влияние обязательной продажи валютной выручки рано, но эффект таких мер всегда ограничен по времени

( Читать дальше )

РОССИЯ — СТАВКА ЦБ РФ = 15% (ОЖИД 14% / РАНЕЕ 13%)
www.cbr.ru/

В преддверии заседания Банка России доходности ОФЗ меняются слабо (в пределе 1-2 б.п.) – инвесторы ждут решения регулятора, а также его оценку текущих проинфляционных рисков и сигнал относительно дальнейших действий.

Долгожданное решение по обязательной продаже валютной выручки стабилизировало рубль, в результате чего более жестких действий регулятора, вероятно, не потребуется – ожидаем повышение ставки на 100 б.п. (до 14%).

Доходности ОФЗ по всей длине кривой на уровне 12,3%-12,45% годовых указывают на ожидания рынка по переходу к снижению ставки в начале 2024 г. Ввиду сохраняющейся неопределенности ЦБ, вероятно, сохранит сигнал, что будет готов повысить ставку еще при необходимости или сделает упор на сохранение жесткой ДКП продолжительное время. В базовом сценарии ожидаем сохранение ставки на уровне 14% до середины следующего года.

В результате, при сохранении жесткого сигнала доходности коротких госбумаг могут оказаться под давление. В длинных ОФЗ значительного потенциала снижения доходности мы также не видим – высоки риски неопределенности, а также необходимость в привлечении Минфином средств через ОФЗ (по 1 трлн руб.

( Читать дальше )