ПОлиметалл

Рынки, очевидно, верят в risk on по итогам 15 декабря, но в выходные идти в неизвестность страшно, что заметно по коррекции даже S&P, который обычно держится бодро. Тем не менее, в росте рынков и emerging markets лежит идея деэскалации в торговых войнах (мол, хуже уже не будет), и если Трамп просто отложит пошлины или стороны подпишут какое-то соглашение, развивающее взаимную торговлю, логично увидеть рост рынков до Нового Года, плюс этому помогает сделка USMCA. В новом году инвесторы тогда будут ждать деталей по новым шагам, и, если их не поступит, могут зафиксировать прибыль.

Ушел Лужков… задумался о том, что лет через 10 нынешние политики и олигархи почти также почти все сменятся — жизнь человеческая не бесконечна, и мы можем увидеть даже передел власти.

Сырье и валюта

Нефть на распутье: если рынок позитивно оценит торговую сделку или перенос тарифов для ее обсуждения на 1кв 2020, то пойдем хорошо вверх, и наоборот. В перовом случае РТС, FXCN, нефть, конечно же, хорошо порастут, а золото пойдет на $1420. На графике я бы изобразил это так:

( Читать дальше )

Ближайшая тема в «Газпроме» – SPO, следующая – рассмотрение новой дивидендной политики, запланированное на 28 ноября. Первая – опасность для котировок, вторая – потенциальный «белый лебедь».

В случае SPO «Газпром» может краткосрочно падать

Почему рынок ждет SPO – о возможной продаже оставшегося на дочках «Газпрома» пакета в 3.7% писал Bloomberg еще в августе со ссылкой на свои источники, знакомые с планами компании.

SPO обычно проводятся с дисконтом к рынку, чем вызывают краткосрочный обвал цен – так было в этом году в «Полюсе», НЛМК, ЛСР, «Полиметалле», «Норникеле», «Евразе».

На прошлом SPO в 2.9% «Газпром» упал, но его сразу выкупили, даже при том, что цена размещения была ниже рынка (200,5 руб).

С точки зрения классического фундаментального анализа, продажа квазиказначейских акций по цене ниже рынка – это негатив (потому что это были активы компании, которые оценивались по более высокой цене). Но с учетом рыночных реалий – позитив, и вот почему:

( Читать дальше )

Здравствуйте! Запись ежедневного обзора основных активов от 13 ноября, программа «БИРЖА».  Аэрофлот, Полиметалл, Нефть, РТС, Доллар/рубль.
Если вы желаете научиться читать движение цены и планировать грамотно свои сделки, то много ключей по практике применения чтения графиков вы найдёте в каждом моём видео.
Начните практиковать чтение цены каждый день и вы откроете для себя много нового! Присоединяйтесь к нам!
Утренние мини уроки на весь 2020 год можно забрать по этой ссылке:           https://dmitrykrasnov.com/mini-uroki/



( Читать дальше )

Компания «Полиметалл» вчера в Лондоне провела День аналитика и инвестора, в ходе которого представила обновленные данные о своих ключевых проектах и последние новости.

Мы отмечаем последовательность компании в достижении своих производственных целей и успешный опыт реализации проектов. «Полиметалл» подтвердил свой производственный прогноз на 2019 г. и немного повысил прогнозы по капиталовложениям на 2020 и 2021 годы, что, по заявлению менеджмента, не повлияет на дивидендные выплаты, поскольку компания намерена поддерживать долг на уровне 1,5x по коэффициенту “чистый долг/EBITDA” (1,93x на конец 1П19).

Чистый долг на 1 ноября 2019 составил $1.6млрд, что на 6% ниже показателя конца первого полугодия. Заявленные проекты, в том числе Ведуга (месторождение золота), Прогноз (месторождение серебра), Викша (месторождение палладия) и Томтор (месторождение редкоземельных металлов) являются предметом будущих обсуждений и потенциально открыты к совместным проектам (СП), поэтому мы пока не моделируем потенциальный эффект от них, ожидаемый после 2025 г.

( Читать дальше )

Polymetal увеличил запасы Кызыла на 18%, до 8,5 млн унций золота

Рудные запасы месторождения Кызыл (Казахстан), согласно обновленной оценке по JORC, составляют 41,7 млн тонн руды со средним содержанием 6,3 г/т и общим объемом золота 8,5 млн унций, сообщила компания Polymetal, владеющая проектом. По сравнению с прежней оценкой количество золота увеличилось на 18%. В том числе запасы для открытых горных работ выросли на 37%, до 4,2 млн унций золота при среднем содержании 5,7 г/т.

Кызыл является ключевым проектом компании и формируют большую часть ресурсной базы Polymetal. По итогам 2019 года компания может произвести около 1,6 млн унций золота. Из них на Кызыл придется около 20%. Позитивным моментом увеличения запасов является то, что компания за счет их прироста сможет частично перекрыть объемы добычи, т.е. коэффициент обеспеченности запасов снизиться меньше.

Промсвязьбанк

Полиметалл планирует нарастить производство к 2023 году на 18% — до 1,85 унций в золотом эквиваленте.

В 2020 году компания планирует нарастить производство до 1,6 млн против 1,56 млн унций в 2018 году.

Капитальные затраты компании к 2023 году могут уменьшиться с 377 млн долларов в 2019 году до 285 млн долларов.

При этом в 2020 году капзатраты планируются на уровне 423 млн долларов.

источник

источник

из презентации Полиметалл:

«Учитывая значительный рост резервов (Ведуги — ред.), обсуждается создание совместного предприятия с финансовым инвестором, параметры сделки должны быть определены в первом квартале 2020 года»

Капитальные вложения в развитие Ведуги оцениваются в 250 миллионов долларов.
Производство на месторождении может составить 200 тысяч унций золота ежегодно.
В перспективе его рудные запасы могут вырасти еще на 2,2 миллиона унций золота и составить 5 миллионов в 2021 году.

Инвестиционное решение по проекту планируется принять в четвертом квартале 2021 года, начать строительство — во втором квартале 2022 года.
Запуск производства ожидается во втором полугодии 2024 года, а в 2028 году компания может приступить к подземной разработке месторождения.

источник

В своей презентации Полиметалл сообщает, что чистый долг по состоянию на 1 ноября 2019 года составил 1,6 миллиарда долларов.

В конце сентября текущего года чистый долг компании составлял 1,702 миллиарда долларов.

Компания планирует снизить коэффициент чистый долг/скорректированная EBITDA до 1,5х в среднесрочной перспективе.

По итогам первого полугодия 2019 года этот показатель составил 1,92x, что в целом значительно ниже ограничений в 3,25x (ковенанты для банков) и 2,5x (в целях выплаты регулярных дивидендов).

В настоящее время Полиметалл имеет неиспользованные кредитные линии на сумму 1 миллиард долларов и сильную денежную позицию в размере 201 миллион долларов.

( Читать дальше )

Полиметалл сообщает об увеличении рудных запасов Кызыла на 18% до 8,5 млн унций золота в соответствии с Кодексом JORC (2012 г.).

• Согласно обновленной оценке на 1 июля 2019 года, подготовленной в соответствии с Кодексом JORC, Рудные Запасы месторождения составляют 41,7 млн т руды со средним содержанием 6,3 г/т и общим объемом золота 8,5 млн унций. Таким образом, количество золота увеличилось на 18% по сравнению с оценкой на конец 2018 года¹.

• Запасы для открытых горных работ выросли на 37% до 4,2 млн унций золота при среднем содержании 5,7 г/т. Запасы для подземных горных работ увеличились на 4% до 4,3 млн унций при среднем содержании 7,1 г/т.

• Общий срок жизни месторождения увеличился на 8 лет (до 2047 года), а продолжительность открытых горных работ на 5 лет (до 2031 года) по сравнению с предыдущей оценкой в технико-экономическом обосновании 2015 года (ТЭО).

( Читать дальше )

Polymetal занимает второе место среди крупнейших российских производителей золота и первое место по серебру. Рудные запасы компании оцениваются в 24 млн унций золотого эквивалента.

За 9 м 2019 года Polymetal увеличил производство по сравнению с 2018 годом на 15,6% до 1232 тыс. унций золотого эквивалента. При этом выручка по данным управленческой отчетности выросла на 28,4%.

Затраты на производство у компании существенно выше, чем у «Полюса»: денежные затраты в первой половине 2019 г. составили $667 на унцию золотого эквивалента, совокупные денежные затраты составили $904 на унцию золотого эквивалента. Основные коэффициенты, рассчитанные по компании, выглядят чуть хуже среднеотраслевых значений. Чистый долг продолжает расти, его соотношение к скорректированной EBITDA превысило 2x.

Оценка компании в сравнении с сопоставимыми производителями свидетельствует о завышенных ожиданиях рынка.

Пересмотрев целевые значения после роста стоимости акций и по результатам промежуточной отчетности, мы сохраняем рекомендацию «Продавать» по обыкновенным акциям Polymetal International PLC.

Калачев Алексей
ГК «Финам»