ПРОГНОЗ

Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. Межбанк закрылся по 85.28. На мой взгляд, закончилась волна С восходящей коррекции (тут мнение не изменилось). Индекс РТС упал и закрылся на уровне 915.6. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) упал и закрылся на уровне 563.02. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Сейчас мы заканчиваем вторую волну. Количество действующих вышек в США не изменилось и осталось на уровне 483. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе вырос на 4 400, с 222 300 до 226 700. Неделя закрылась WTI — 73.65, Brent — 77.05.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Закрытие недели —1.10472

Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая  является четвёртой волной. Пятая, возможно, будет КДТ. В ней закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 5656.5.

К концу недели падение рынка снова ускорилось, в результате чего в пятницу индекс ММВБ упал на 2,14% и вернулся к 2650, предыдущему минимуму. Немного индекс не дошел до моей цели отскока 2740, от которой планировал снова набрать шорт по фьючерсу на индекс. Так что пришлось шортить уже ниже 2700 внутри дня и на коротком расстоянии, так как столь мощное и быстрое падение в пятницу не предполагал увидеть. В итоге весь рост, который индекс получил в понедельник на предписании ЦБ (которое было воспринято чрезмерно оптимистично), к концу недели был слит, что, собственно, я ожидал и о чем предупреждал в статье, которую, увы, мало кто прочитал.

Теперь главный вопрос в том, пробьет ли индекс 2650? Ведь в случае пробоя и закрепления цены под этим уровнем, падение рынка еще сильнее ускорится к следующей цели — уровню 2500 пунктов. Поэтому намерен продолжать шортить рынок, но надеюсь на отскок в начале недели, возможно, ближе к 2700, чтобы зайти в шорт повыше. Не исключаю, что может образоваться боковик в районе 2700, поэтому быть уверенным в дальнейшем падении рынка можно будет только после закрепления цены под 2650. Если же индексу удастся сразу пробиться ниже 2650, то буду осторожно шортить с коротким стопом, не хотелось бы упустить возможное и быстрое снижение к 2500.

В первую очередь рост выручки и EBITDA связан с увеличением объёмов экспорта. В частности, в первом полугодии на 27% г/г вырос экспорт газа в ЕС, что связано с низкой базой прошлого года. Также планово наращивались поставки в Китай и Среднюю Азию. Дополнительную поддержку результатам оказал более слабый рубль и выросшие показатели нефтяного направления. Кроме того, сказалась консолидация результатов «Сахалинской Энергии» после покупки доли в 27,5%.

Свободный денежный поток остался в отрицательной зоне, однако FCF, скорректированный на изменения в оборотном капитале, стал положительным, составив 137 млрд руб. Этот фактор вместе с консолидацией доли в «Сахалинской Энергии» позволил долговой нагрузке опуститься до 2,4 Чистый долг/EBITDA. Полагаем, что до конца года сокращение долговой нагрузки может продолжиться.

Аналитики «Финама» подтверждают рейтинг «Покупать» акциям «ЛУКОЙЛа» и сохраняют целевую цену на уровне 8 395 руб. 

Потенциал роста составляет 33,4%. Вышедшая отчетность нефтяника за полугодие продемонстрировала уверенный рост выручки и EBITDA в годовом выражении, а основные показатели умеренно превзошли консенсус. Что более важно, дивидендная доходность «ЛУКОЙЛа» за полугодие, по нашим оценкам, может составить от 7,9% до 9,1% в зависимости от нормы выплат, а доходность за весь год может превысить 17% — одно из наиболее высоких значений на российском рынке. Кроме того, «ЛУКОЙЛ» оценивается всего в 1,8 EV/EBITDA 2024E и имеет денежную кубышку, эквивалентную 26% от капитализации, что позволяет компании выигрывать от повышенных процентных ставок. На фоне сочетания данных факторов продолжаем считать акции «ЛУКОЙЛа» одними из фаворитов в секторе.

Компания представила сильную отчетность по итогам первого полугодия 2023 года. Во втором полугодии выручка выросла на 20,2% г/г, до 4 334 млрд руб., EBITDA — на 13,1% г/г, до 985 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 4,6% г/г, до 590 млрд руб. Отметим, что прибыль и EBITDA практически совпали с нашим прогнозом, но оказались выше консенсуса.

• Среднесрочная тенденция: в шорт. Максимальное скопление объемов среднесрочной тенденции расположено в диапазоне, по котировкам 145.600-146.100. В настоящий момент по паре совершаются инвестиционные операции ниже, указывая на силу продавцов.

• Область выгодных цен на продажу с точки зрения маржинального обеспечения, располагается между зонами 1/4 и 1/2 построенными от минимума 26.08.2024.

• Котировка нижней границы зоны 1/4 – 144.643.

• Котировка нижней границы зоны 1/2 – 145.989.

• Внутридневные цели: обновление минимумов от 26.08.2024–143.322.

• Среднесрочные цели: тест верхней границы СНКЗ – 138.519.

Основной драгметалл в августе в очередной раз обновил исторические максимумы. Растущий тренд держится почти 11 месяцев. Посмотрим, какие сейчас прогнозы и ожидания ещё на месяц вперёд.

Консенсус-прогноз аналитиков

По данным Cbonds, российское экспертное сообщество в среднем исходит из цены золота $2565 за унцию до конца III квартала при стоимости доллара 88 руб., что даёт целевые 7260 руб. за грамм.

Зарубежные аналитики, согласно данным Bloomberg, закладывают от $2340 (медиана) до $2474 (среднее). При этом консенсус по паре доллар-рубль у них составляет 89,8–90 руб. В пересчёте на грамм они ожидают 6760–7160 руб.

Прогноз, будет золото расти или падать, зависит от того, с какой ценой сравнивать консенсус. Сейчас на рынке как минимум две цены: биржевая (около 7250 руб.) и банковская (курс ЦБ сейчас около 7400 руб.)

Ситуация с двумя параллельными курсами не совсем обычна, она связана с временной валютной аномалией: на Мосбирже курс юаня, а также фьючерсов на другие резервные валюты занижены относительно межбанковского.

Чистая прибыль «ЛУКОЙЛа» по МСФО в первом полугодии могла составить 554 млрд рублей, что на 1,8% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, свидетельствует консенсус-прогноз «Интерфакса», составленный на основе расчетов аналитиков инвесткомпаний и банков.

При этом выручка за отчетный период к результату первого полугодия 2023 года выросла на 16,9%, до 4,216 трлн рублей, EBITDA — на 9,4%, до 953 млрд рублей.





www.interfax.ru/business/