Полюс

Рост рентабельности... ПАО «Полюс» вчера опубликовало хорошую отчетность за 1 кв. 2019 г. по МСФО, которая в целом оказалась близка к ожиданиям рынка по выручке и EBITDA. Так, выручка увеличилась на 22% год к году, но сократилась на 3% квартал к кварталу до 751 млн долл., а скорректированная EBITDA выросла на 26% и 0,8% соответственно до 484 млн долл. Чистая прибыль составила 243 млн долл., прибавив 9% с уровня годичной давности и сократившись на 17% относительно предыдущего квартала. В результате рентабельность по EBITDA повысилась на 2,3 п.п. год к году и на 2,4 п.п. квартал к кварталу до впечатляющих 65%.

… при снижении объема продаж. За отчетный период компания увеличила объем производства золота на 19% год к году до 601 тыс. унций, но снизила его по сравнению с 4 кв. прошлого года на 6%. Объем продаж золота вырос соответственно на 24%, но сократился на 12% до 570 тыс. унций. Сокращение в основном связано со снижением реализации флотоконцентрата с месторождения «Олимпиада». Средняя цена реализации золота опустилась на 2% год к году и повысилась на 6% квартал к кварталу до 1 308 долл./унция. В результате сокращение объема реализации золота в 1 кв. 2019 г. по сравнению с 4 кв. 2018 г. привело к снижению выручки за квартал. Общие денежные затраты (ТСС) уменьшились до 358 долл./унция с 383 долл./унция год назад, однако оказались выше показателя 4 кв. 2018 г., который составил 324 долл./унция. Основной причиной квартального роста затрат было снижение объемов продаж флотационного концентрата. Совокупные денежные затраты на производство и поддержание (AISC) за период сократились на 7% квартал к кварталу и на 11% год к году до 589 долл./унция. В целом же, расходы росли медленнее выручки, что позволило компании повысить рентабельность по EBITDA.

( Читать дальше )

ПАО «Полюс» опубликовало консолидированные финансовые результаты за 1 квартал 2019 года.

Основные результаты
1.  Общий объем реализации золота составил 570 тыс. унций, снизившись по  сравнению  с  4  кварталом  2018  года  на  11%.  Снижение  в  основном обусловлено  сокращением  реализации  флотоконцентрата,  объем которой составил 22 тыс. унций золота в концентрате с Олимпиады.
2.  Выручка  за  1  квартал  2019  года  составила  $751 млн,  снизившись  по сравнению  с  $774 млн  в  предыдущем  квартале  на  3%  вследствие сокращения  объема  реализации  флотоконцентрата  с  75 тыс.  унций  в 4 квартале 2018 года до 22 тыс. унций за отчетный период.
3.  Общие  денежные  затраты  (TCC)  Группы  за  1  квартал  2019  года выросли на 8% до $358 на унцию против $331 на унцию в 4 квартале 2018 года  в  первую  очередь  на  фоне  снижения  объема  реализации сурьмянистого  флотоконцентрата  в отчетном  периоде,  что  привело  к более низкому  эффекту  от реализации попутного продукта  ($7  на унцию в 1 квартале 2019 года против $31 на унцию в 4 квартале 2018 года).

( Читать дальше )

Собрание проходило в здании Финансового университета при Правительстве РФ на Ленинградском проспекте у м.«Аэропорт». Медленно но верно продвигается работа по удалению всякого быдла с московских собраний акционеров, и делаются робкие попытки вернуть на собрания людей, которые интересуются самим эмитентом, а не халявной едой и подарками. Компания ПОЛЮС одна из первых почувствовала острую необходимость в отмене бесплатного питания, о чём даже предупреждает в бюллетени, в котором написано, что ПАО «Полюс» не обеспечивает проезд акционеров к месту проведения собрания, а также питание на собрании.
В 14 часов началась регистрация акционеров. Кроме бюллетеня регистратор выдавал акционерам пакет, называя его подарком. На самом деле в пакете кроме ручки и блокнота ничего не было. До собрания оставалось два часа. В зал ещё не пускали. Кормить акционеров не собирались, но всё же зачем-то выложили для них чай и сахар и банку кофе. Наливать кипяток можно было в кулере. Некоторые акционеры, как всегда тырили пакетики чая. Вот мне интересно, а когда эти люди приходят к кому в гости, они там тоже тырят чай? Похоже в головах у завсегдатаев московских собраний уже сложилось линия поведения, что когда они приходят на собрания, там нужно всё тырить. Этих людей уже не исправить. Запретить ходить им на собрания тоже нельзя — они акционеры. Решить проблему, кроме как отказаться от бесплатных кофе-брейков, по другому — невозможно. Думаю это уже стало понятно всем.
В 16 часов началось собрание. В зале я насчитал 60 человек. В проходах за порядком следили сотрудники Росгвардии. В президиуме на сцене сидели три молодых человека, кто они в компании — я не понял.
Регистратор огласил, что в собрании зарегистрировались 1434 акционера, что составляет 84,3%. Всего собрание шло 30 минут, 15 минут из которых было выступление по первому вопросу. Из этого выступления акционеры узнали, что компания произвела на 12% больше золота, чем в прошлом году. На Наталке достигнута проектная мощность, и следующий крупный проект, это Сухой Лог.
По окончательным результатам регистрации, зарегистрировалось 1469 акционеров, что не изменило 84,3% кворума. Результаты голосования на собрании не оглашались, только предварительные в СД. На вопросы акционеров не отвечали. Пока шло собрание, кто-то из акционеров своровал весь чай и банку кофе, а пачку с остатком сахара, акционеры воровали на моих глазах, и глазах регистратора и других акционеров. Один молодой парень был в шоке, когда это увидел и улыбался. Эх салага, впервой на собрании, нам завсегдатаям это уже не смешно.

Маркетинг в Москве

Мы встретились с десятью крупнейшими российскими институциональными инвесторами в Москве, чтобы поделиться нашим взглядом на российский рынок акций, а также услышать их мнения как о текущей ситуации на рынке, так и об отдельных секторах и компаниях.

Ключевые темы
Коррекция приближается, но инвесторы сохраняют оптимизм. Высокие цены на нефть и укрепление рубля поддерживают позитивный настрой инвесторов относительно российского рынка. Индекс РТС вырос на 15% с начала года, и инвесторы считают, что намечается коррекция на фоне фиксации прибыли по принципу «продай в мае и уходи».

Рынок нуждается в притоке зарубежных средств, иначе дальнейший сильный рост будет невозможен. Небольшие притоки наблюдаются в Сбербанке, но для ускорения процесса необходим сильный макроэкономический или политический катализатор.

Новый президент Украины – новые надежды. Хотя разворот в отношениях двух стран маловероятен, инвесторы считают, что шансы на ослабление напряженности сейчас несколько выше. Это может быть позитивно для рынка, особенно для Газпрома.

( Читать дальше )

Рост производства золота... ПАО «Полюс» вчера опубликовало производственную отчетность за 1 кв. 2019 г. Производство золота выросло на 19% год к году и сократилось на 6% квартал к кварталу до 601 тыс. унций. За квартал компания добыла 11,9 млн т руды, продемонстрировав рост на 11% квартал к кварталу и на 21% год к году.

… обеспечивает увеличение продаж. За отчетный период Полюс увеличил продажи золота на 22% относительно уровня годичной давности и сократил на 3% за квартал до 741 млн долл. Средняя цена золота в 1 кв. повысилась на 6% квартал к кварталу до 1 308 долл./унция.

Чистый долг остается практически неизменным. Как сообщила компания, чистый долг на конец 1 кв. составил 3,011 млн долл., что на 2% ниже, чем по итогам 2018 г. и в конце марта 2018 г. Учитывая рост продаж в 1 кв. год к году можно предположить, что долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA за 12 мес.) в 1 кв. 2019 г. по крайней мере не увеличилась с конца 2018 г., когда она составляла 1,7. Производственные показатели компании обещают хорошие финансовые результаты по итогам квартала. Мы полагаем, что акции Полюса могут рассматриваться как альтернатива инвестициям в золото.

( Читать дальше )

ПАО «Полюс»  объявляет производственные результаты за 1 квартал, завершившийся 31 марта 2019 года.

• Общий объем производства золота по сравнению с предыдущим кварталом снизился на 6% до 601 тыс. унций (640 тыс. унций в 4 квартале 2018 года). В годовом сопоставлении производство золота Доре и общее производство золота увеличились на 22% и 19% соответственно.
• Объем добычи руды составил 13 946 тыс. т, что на 16% выше показателя предыдущего квартала. В годовом сопоставлении объем добычи руды вырос на 58% вследствие активизации горных работ на Наталкинском месторождении, а также из-за увеличения производительности действующих активов после реализации проектов по расширению перерабатывающих мощностей.
• Объем переработки руды составил 10 284 тыс. т, увеличившись по сравнению с предыдущим кварталом на 11%. В годовом сопоставлении объем переработки руды вырос на 21% вследствие выхода Наталкинского ГОКа на проектную мощность и продолжающейся реализации проектов расширения мощностей на основных активах Компании.

( Читать дальше )

Всем привет друзья! Возвращаясь к анализу компаний сегодня у нас Полюс. Естественно, мысли визуализируем с помощью SWOT-анализа.

Полюс выбрали на голосовании у меня в Telegram канале. Для удобства Вы можете читать эти обзоры там.

Начну, по традиции, с выводов:
Полюс — неоднозначно отчиталась за 2018 год., представив смешанные результаты деятельности. Выручка компании, как и добыча выросли до 185 млрд рублей. Однако прибыль снизилась за счет убытка от курсовых разниц и валютной переоценки активов. Ввиду низкого капитала и высокого уровня заемных средств, традиционно инвесторы смотрят на рентабельность по EBITDA, которая самая высокая в мире и составляет 63%.

Геополитические риски очень сильны, так как компания, практически целиком, принадлежит Саиду Керимову, который в любой момент времени может попасть по санкции. Этот же недостаток влияет на гибкость в принимаемых решениях и развитии компании. 

( Читать дальше )

Рад приветствовать вас, уважаемые читатели!

Сегодня мы совершим неспешную прогулку по корпоративным документам Полюса. В работе нам помогут две презентации, одна по итогам отчетности за год, вторая февральская корпоративная для инвесторов, а также, конечно, сама отчетность, которая при всей ее оригинальной подаче является во многом постной, поэтому в конце добавим еще интересных цифр.

Как и всегда я предупреждаю вас, что любые высказывания в статье необходимо воспринимать критически и перепроверять, так как они могут являться субъективными заблуждениями, иллюзорными ошибочными суждениями и не могут выступать инвестиционными рекомендациями.

Отчетность Полюса представлена в долларах и на английском языке. Примечательно, что на основной странице отчетности компания даже не ссылается на отчетность в рублях, а выносит ее в отдельный раздел. Так или иначе, мы будем пользоваться данными в долларах, все скрины сегодня будут приводиться на английском языке.

( Читать дальше )

Сегодня на рынке активнее других падают вниз бумаги Полюса -3%

Наш персональный брокер Евгений Маришин считает, что на падение акций Полюса влияют два фактора:

1. Первой причиной падения стал ориентир по цене размещения дополнительных акций «Полюса», а именно 4952 руб. за акцию, а это почти 7% ниже цены закрытия среды.

2. Вторым фактором, оказавшим давление стали действия структуры Саида Керимова Polyus Gold International Limited (PGIL).
Компания продала 3,84% золотодобывающей компании «Полюс», или 5,13 миллиона акций, и мы считаем это лучший момент для покупки.

Полюс — самый эффективный производитель золота в мире, но крупные международные фонды не могли купить его акции из-за требований к фри-флоуту.
С увеличением фри-флоута в акцию войдут хедж-фонды, индексные фонды и ETF.

Поэтому мы смело можем рекомендовать бумагу к покупке по цене 4900-5100

Подставим «плечо». Ознакомиться со списком ценных бумаг 

ПАО «Полюс» — цена размещения в рамках SPO  составила $38 за GDR ($76 за акцию).

Объем размещения по итогам формирования книги заявок был увеличен:
PGIL Саида Керимова продала 5,13 млн акций (3,84% капитала), изначально планировалось 4,67 млн акций (3,5%).
Керимов получит около $390 млн.
Free float «Полюса» по итогам SPO вырос до 20,5%, а пакет Керимова сократился до 78,6%.

В среду вечером организаторы сообщили инвесторам, что заявки по цене ниже $38 рискуют остаться неудовлетворенными.

https://www.interfax.ru/business/657008