Пузырь

Всего три акции, Apple, Amazon и Microsoft, составляют более 16% индекса S&P 500 и более трети индекса Nasdaq 100. Вместе они сейчас оцениваются почти в 5 триллионов долларов. Это больше, чем вся экономика Германии и примерно соответствует размеру японской экономики. Но, что ещё удивительнее, это их совокупная оценка относительно свободного денежного потока.

Только на пике мании доткомов мы могли увидеть нечто подобное. Возникает вопрос: «Если тогда был пузырь, то что сейчас?»

Недавно попалось объяснение о том, почему Tesla должна стоить столько, сколько она сейчас стоит. Автор очень убедительно объяснял, что лишь единицы понимают суть бизнеса компании, что некорректно сравнивать ее стоимость с другими автопроизводителями, и вообще, весь финансовый инжиниринг тут не работает. Почему? Потому, что потому. Акции Tesla это практически предмет искусства. Если вы не видите там ценности, значит, у вас просто нет вкуса (или понимания бизнес модели, кому как угодно).

Почему я считаю, что акции Tesla пузырь? Бизнес, хоть сейчас это и считается моветоном, должен приносить прибыль. Если компания приносит «чистыми» $16млн, она ну никак не может стоить более $250млрд. Даже если Tesla изменит наше восприятие автомобиля и запустит беспилотники, которые всех нас будут катать, это произойдет в лучшем случае лет через 7-10. А компанию прайсят так, что это будет ну максимум к концу августа, причем не 21, а именно 20-го года.

Почему же компания стоит столько, сколько стоит? Ответов на этот вопрос множество, это и дешевые деньги, это и большое число спекулянтов, это и огромные «шорты», которые приводят к «корнеру» (ситуация, когда на рынке просто нет свободных бумаг, никто не продает). Но если коротко, акции стоят столько же потому, почему крипторынок стоил почти триллион в декабре 2017.

Выручка за прошлый год:

• GM + Ford + Fiat Chrysler + Honda + Daimler + Ferrari = $731 млрд.
• Tesla: $26 млрд.

Капитализация:

• GM + Ford + Fiat Chrysler + Honda + Daimler + Ferrari = $212 млрд.
• Tesla: $224 млрд.

В принципе можно брать любой показатель и разница будет примерно такой же. На данный момент акции Теслы находятся где-то в стратосфере.



И это при том, что прибыль (крохотную) компания начала показывать лишь осенью 2019 года.

Информация к размышлению. Берем график NDX, он же NASDAQ 100 (100 крупнейших по капитализации компаний, акции которых торгуются на бирже NASDAQ; по сути, это все техно-монстры типа Амазона) и делим на RUT, Russell 2000 (индекс наименьших 2000 акций в индексе Russell 3000 — т.е. небольшие американские компании):



Что получаем? Ситуацию, похожую на начало 2000-х, когда лопнул пузырь технологических компаний и рынок безжалостно уронили. Согласно полученному графику, мы немного не дотягиваем до вершины марта 2000 года, но достигнем ее (если все так пойдет и дальше) через несколько месяцев — т.е. весной-зимой этого года.

Также обратите внимание на RSI (отметил стрелками). Он уже выше, чем в 2000 году. Дивергенцию видно даже моим нубским взглядом. И это еще один указатель в сторону скорой коррекции:

То, что происходит сейчас на рынке, очень сильно напоминает процесс развития пузыря. И причиной такого процесса является рыночная эйфория. Все считают, что акции будут только расти, и что ФРС даст всем столько денег, сколько понадобится. Отчасти это верно, но проблема в том, что итог у любого пузыря всегда один. Те, кто покупал во время всеобщего безумия, как правило, теряют значительную часть своих сбережений.

Последний такой пузырь с печальным концом мы наблюдали в 2017 году на крипторынке. Тогда, огромное число непрофессиональной публики массово скупало все со словами «крипто» и «блокчейн». Итог таких покупок нам всем хорошо известен.

В этом видео, я провел аналогию между рынком криптовалют в 2017 году, и тем, что мы сейчас наблюдаем на фондовом рынке. Разобрал механизмы психологии толпы, которые и являются причиной таких процессов, а так же дал ряд полезных советов, которые помогут сохранить капитал, в столь непростое время. Жду ваших комментариев на YouTube.

Сейчас будет очень сложный текст, но как мне кажется, крайне полезный и интересный. Очень много сейчас пишется о том, что на рынках пузырь. Но давайте посмотрим на это с другой стороны, и пройдемся по логической цепочке.

1. Что такое деньги? Это мера стоимости, мера ценности и богатства. И цена любого актива = актив/меру стоимости.
2. Деньги тоже имеют цену, и эта цена определяется их предложением и сложностью их заимствования (уровнем процентных ставок).
3. Пузырь в рынке определяется его относительной стоимостью к другим классам активов, а так же к схожим активам по качественным характеристикам.
4. Пузыри сдуваются по двум причинам: а) переток капитала в другие классы активов, б) уменьшение предложения денег в системе.
5. Уменьшение предложения денег в системе может произойти по двум факторам: а) рост стоимости заимствования (процентных ставок), б) большое число дефолтов

Теперь самое интересное. Какой актив сейчас стоит дешево? Акции? Облигации и гособлигации? Недвижимость? Драгоценные металлы? Куда и откуда будет перетекать капитал? Уверен, эти вопросы, вас, как и меня, ставят в небольшой тупик. Тихой гавани попросту нет.