РОССИЯ

◾ Возможность поставок российского сжиженного природного газа (СПГ) во Вьетнам стала одной из главных тем переговоров заместителя министра энергетики России Романа Маршавина и замминистра промышленности и торговли Вьетнама Нгуен Хоанг Лонга, сообщило российское Минэнерго.

◾ Стороны также обсудили успешное взаимодействие в нефтегазовой сфере, включая работу по согласованию документов, позволяющих расширить сотрудничество.

◾ Переговоры на уровне министерств прошли в преддверии запланированной в мае встречи президента России Владимира Путина и Генерального секретаря Центрального комитета Коммунистической партии Вьетнама То Лама.

◾ «Сделаем все возможное, чтобы выйти на подписание необходимых документов перед встречей лидеров наших государств. Проекты, которые мы сейчас обсуждаем, направлены на долгосрочное взаимодействие, они задают вектор нашего сотрудничества на долгие годы вперед», — заявил Маршавин.

◾ В ходе визита во Вьетнам прошлым летом Владимир Путин отмечал, что Россия может как участвовать в строительстве мощностей по сжижению природного газа во Вьетнаме, который обладает ресурсами, так и поставлять СПГ в страну. Тогда же между ПАО «НОВАТЭК» и корпорацией нефти и газа PetroVietnam был подписан меморандум о взаимопонимании по сотрудничеству во Вьетнаме.

◾ Евросоюз поэтапно сокращает свою энергозависимость от России, но ему еще предстоит работа по полному отказу от российского ископаемого топлива, заявила председатель Еврокомиссии (ЕК) Урсула фон дер Ляйен.

◾ «Мы сократили наш импорт российского газа с 45% до 18%. Мы перешли от одного из пяти баррелей нефти к одному из пятидесяти, то есть в десять раз меньше. И мы больше не импортируем уголь из России», — сказала глава ЕК, выступая в четверг в Лондоне на саммите «Будущее энергетической безопасности».

◾ «Но еще многое предстоит сделать. Через две недели мы представим 'дорожную карту', содержащую конкретные меры, направленные на постепенное прекращение всего нашего импорта российского ископаемого топлива», — продолжила фон дер Ляйен.

◾ Она добавила, что это будет сделано с целью положить конец зависимости энергетических потребностей ЕС от России.

◾ При этом председатель ЕК отметила, что в ЕС не забывают, что США быстро пришли на помощь Евросоюзу со своим СПГ, когда в Европе в этом остро нуждались во время кризиса.

👀 Акции Позитива выросли на отчете. Чему обрадовался рынок? 

Сегодня акции Позитива отреагировали ростом на 1%+ на отчет за 1 кв. 2025 года, давайте разбираться что могло понравиться рынку. 

1️⃣ Снижение чистого долга с 20,1 до 12,4 млрд руб. за счет сокращения дебиторской задолженности. 

❗️НО: снижение долга, конечно, положительно, при этом, исключительно сезонная история (деньги за отгрузки 4 кв. — приходят в 1 кв. следующего года), дальше уменьшать долг через снижение дебиторской задолженности не получится, наоборот, долговая нагрузка во 2-4 кварталах будет расти, и придется занимать под текущую ставку). Дело в том, что 2 и 3 кварталы убыточны, а выплаты за 4-й Позитив получит только в 1 кв. 2026 года. 

2️⃣ Рост отгрузок до 3,8 млрд руб. (с 1,83 млрд руб. в 2024 году). Это действительно хорошо. Видимо, часть отгрузок с 4 кв. перешла на 1 кв. 

❗️НО: выручка же выросла с 2,18 до 2,34 млрд руб. (всего на 7,3%). Интересно будет посмотреть на соотношение выручки и отгрузок далее.  

🔽 Отчет ММК прокомментирую графиком чистой прибыли компании за последние 3 года. 

Чистая прибыль 1 кв. 2025 — на самом низком уровне за этот период.


Дивидендов за 1 кв. 2025 — не будет (FCF отрицательный). 

Могут еще заплатить за 2 пол. 2024 года (при этом, доходность FCF там менее 2%).

Конечно, на снижении ключевой ставки спрос на сталь вырастет вслед за активизацией строительной отрасли. НО будет ли сектор перформить лучше прямых бенефициаров снижения ставки в финансом секторе с текущих уровней? Я так не думаю.  

В начале 2024 года металлурги росли, одними из последних в бычьем цикле 2023-2024. Я думаю, что время для их покупок придет позже, какие-то идеи могут появиться только под 2026 год.

О том, почему у Северстали будут проблемы с дивидендами в ближайшие 2 года тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1632

Тут о том, сколько заплатит НЛМК за 2024 год: t.me/Vlad_pro_dengi/1625

Если держите металлургов, рекомендую прочитать! 

Предлагаю вам подписаться на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

Чистый лонг (разница лонг и шорт позиций) физлиц достиг максимумов марта 2024 во фьючерсах на Природный газ.

Больше графиков смотрите на сайте MSCinsider

Подписывайтесь на телеграм-канал

Госсекретарь США Марко Рубио в соцсети Х опроверг информацию Politico об обсуждении в Белом доме снятия санкций с российского газопровода «Северный поток-2». По его словам, ни он, ни спецпосланник президента США Стив Уиткофф не вели разговоров о снятии санкций с России в рамках сделки с Украиной.

«Это журналистская халатность. Если у Politico есть хоть капля честности, они полностью откажутся от этой выдумки»,— заявил господин Рубио.

Ранее Politico со ссылкой на пять источников, знакомых с ситуацией, сообщило о том, что Стив Уиткофф предложил снять санкции с «Северного потока-2», а Марко Рубио и министр внутренних дел США Дуг Бергум высказались против этой идеи.

По словам одного из собеседников издания, возможное восстановление Россией статуса ведущего поставщика энергии в Европу могло стать «кровавой баней» для американских нефте- и газодобытчиков.




Источник: www.kommersant.ru/doc/7676937?from=top_main_4

◾ Всемирный банк (ВБ) прогнозирует повышение ВВП России в 2025 году на 1,4%, а в 2026 году — на 1,2%, говорится в апрельском докладе «Глобальные экономические перспективы».

◾ В январе ожидался экономический рост в этом году на 1,6%, а в следующем — на 1,1%.

◾ В 2024 году, согласно оценкам организации, рост российского ВВП составил 4,1%, как и в 2023 году.

◾ Согласно прогнозу банка, темпы роста ВВП развивающихся государств Европы и Центральной Азии в 2025 и 2026 годах будут составлять 2,5% против ожидавшихся ранее 2,6%.

◾ Замедление по сравнению с 3,6% в прошлом году будет вызвано слабым внешним спросом и ослаблением темпов роста экономики РФ.

www.interfax.ru/business/1022395

www.worldbank.org/en/research

Прочитал книгу «Невидимая стоимость» А. Дамодарана. 

Самая интересная мысль для меня — как найти недооцененные компании через мультипликатор + сопутствующую переменную. 

Вот 3 типа компаний, которые рекомендует покупать Дамодаран.

 
1️⃣ Низкий коэффициент P/E при высоких ожидаемых темпах роста прибыли на акцию. 

Это же коэффициент PEG (P/E деленный на темпы роста). Чем ниже, тем лучше. Вот, например: 

PEG Ленты 2025 = 4,98 / 18 = 0,28

PEG Хендерсона 2025 = 6,38 / 19 = 0,34

PEG Ленты меньше, значит, она интереснее. 

2️⃣Низкий коэффициент P/BV при высоком ROE (для финсектора). 

На мой взгляд, особенно интересно найти компанию, которая дешево оценивается по P/BV при среднем высоком ROE. Возможно, у этой компании ROE временно стал ниже, поэтому она подешевела по P/BV. И это возможность. 

При текущей оценке подходит под критерии Совкомбанк. 

 3️⃣ Низкий коэффициент EV/EBITDA с низкими потребностями в реинвестировании (CAPEX).