РОснефть

В последнее время читаю множество комментариев про российскую энергетику – «сектор неинтересен для инвесторов», «падающие ножи», некоторые эксперты, такие как Тимофей Мартынов компанию Интер РАО вообще называют value-trap и проклинают того доходягу, из-за которого пришлось купить немного данных акций.

Данным постом хотелось бы немного «заглянуть внутрь» компании, в ее прошлое, настоящее и будущее, опровергнув или подтвердив множество фактов, мифов и домыслов.

Воспользуемся инструментарием постройки графиков смартлаб, дабы сэкономить время на вбивании этого всего добра в свою базу данных.

Операционные показатели

 
Компания топ-4 в электрогенерации (выше только Росатом, Русгидро и ГЭХ), топ-4 по теплогенерации, топ1 сбыт, и монополист в трейдинге (экспорт электроэнергии).

«Интерфакс» сделал расчет  — по итогам I полугодия 2021 года "Роснефть" может направить на дивиденды 191 млрд рублей, или 18,02 рубля на акцию.

Дивидендная политика компании предполагает выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО и предусматривает возможность выплат два раза в год.

Чистая прибыль компании в первом полугодии составила 382 млрд рублей, таким образом, на выплату дивидендов может быть направлено 191 млрд рублей.

Уставный капитал Роснефти -  105 981 778, 17 рубля, он разделен на 10 598 177 817 акций номиналом 1 копейка.

«Интерфакс» оценил дивиденды «Роснефти» за I полугодие в 191 млрд рублей (interfax.ru)

• добыча углеводородов за 2 кв. 2021 выросла на 5,6% до 452,6 млн б.н.э.
• добыча жув за 2 кв. 2021 г. увеличилась на 5,1% до 354,7 млн барр.
• добыча газа за 2 кв. 2021 г. увеличилась на 7,3% до 16,07 млрд куб. м
• количество вновь введенных в эксплуатацию скважин по итогам 1 пол. 2021 г. выросло на 36%
• объем сейсморазведочных работ 3д по итогам 1 пол. 2021 г. вырос на 45,5%
• объем переработки нефти на НПЗ компании во 2 кв. 2021 г. составил 26,4 млн т
• объем переработки нефти в Германии во 2 кв. 2021 г. вырос на 26,9% до 2,9 млн т
• глубина переработки во 2 кв. 2021 г. увеличилась до 76,2%, выход светлых – до 57,6%
• компания перевыполнила нормативы по продаже топлива на спбмтсб более чем в 2 раза
• розничные продажи на азс в 1 пол. 2021 г. восстановились и на 12% превысили показатели 1 пол. 2020 г.

• чистая прибыль по итогам 2 кв. достигла 233 млрд руб.; за 1 п/г–382 млрд руб.
• показатель EBITDA вырос более чем в 2 раза по сравнению с 1 п/г 2020 г. и составил 1 016 млрд руб.
• удельные операционные затраты на добычу углеводородов сохранились на минимальном уровне – 2,6 долл./б.н.э. (194 руб./б.н.э.)
• свободный денежный поток увеличился в 2,5 раза по сравнению с уровнем 1 п/г 2020 г. – до 505 млрд руб.
• с начала года общий финансовый долг сократился на 6%, снижение третий квартал подряд
• финансовый долг и торговые предоплаты уменьшились на 5,9 млрд долл. за 1 п/г 2021 г.
• показатель чистый долг/EBITDA в 1 п/г 2021 г.снизился почти на треть и составил 1,7х.

На конференц-звонке, который состоится в тот же день в 16:00 мск, в центре внимания инвесторов будут новости по реализации проекта «Восток ойл» и наличию новых потенциальных инвесторов, а также актуальные прогнозы по капитальным затратам на год.

На данный момент мы рекомендуем «Покупать» акции «Роснефти» с целевой ценой 735,4 руб., что соответствует апсайду 31,1%.

Мы ожидаем, что выручка увеличится до 2 079 млрд руб. (+20% кв/кв), отражая рост цен на нефть (Urals подорожала на 10% кв/кв за квартал в рублевом эквиваленте), а также рост добычи нефти (+3.2% кв/кв, по нашим оценкам) после смягчения ограничений ОПЕК+, но будет частично нивелирована эффектом от продажи малорентабельных активов. В 1К21 EBITDA восстанавливалась несколько медленнее, чем у аналогов, и мы ожидаем более сильную динамику во 2К21 и рост показателя на 24% кв/кв до 551 млрд руб. Рентабельность EBITDA по нашим оценкам увеличится до 27% (против 26% в 1К21). Мы ожидаем рост чистой прибыли на 46% кв/кв до 218 млрд руб. С учетом наших оценок прибыли за 2К21 и исходя из коэффициента выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли, дивидендная доходность за 1П21 может составить порядка 3.1%.

На что можно смотреть бесконечно? На то как горит огонь, на то как льется вода и на то, как работают люди) Шутка есть такая. Мы же, находясь с вами на бирже, можем бесконечно смотреть на то, как продолжается растущий тренд.

Всем доброе утро!

А тренд действительно продолжается, по крайней мере, по тем фактам, которые есть на данный момент. А именно, это те основные базовые показатели, которые я стараюсь держать в поле внимания постоянно.

Вот возьмем для примера индексы Америки SP500 и DOWJONES. Эти индексы находятся на своих исторических максимумах, вчера они их обновили. Почему многие этого боятся? Ну, потому что все учили то, что «покупай дешево и продавай дорого». Трейдинг (я об этом писал вчера) – это задача непросто с параметром, а переменным числом параметров, поэтому попытка формализовать торговлю акциями к такой ущербной банальности – это слив.

С другой стороны, относится к историческим значениям с осторожностью это разумно и нормально, поскольку есть понимание, что на этих уровнях многие фиксируются, многие также как и другие смотрят на это с недоверием, поскольку понимают, что риски коррекции повышены.  С другой стороны, лично для меня (но и не только для меня) преодоление исторического значения – это важная информация. Это то, что говорит: что вчера считалось дорогим, сегодня будет считаться дешевым.