Россельхозбанк облигации

Позитив от снижения индексов PMI был нивелирован высокой недельной инфляцией. Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях. Состав портфеля оставляем без изменений.

Главное

• Недельная инфляция составила 0,19%, после 0,06% неделей ранее — умеренно негативно.

• Индексы PMI снизились в сентябре до 49,5 и 50,3 — позитивно, так как экономика замедляется.

• Плановый приток на рынок ОФЗ в 2025 г.: 0,2 трлн руб., нулевой — умеренно позитивно.

• Допрасходы в 2024 г.: 1 трлн руб. возьмут с остатков в ЦБ — умеренно позитивно.

• Доллар к рублю около 94 — умеренно негативно.

• Нефть Urals около $70 за баррель — нейтрально.

• Долгосрочный портфель в рублях: выделяем ОФЗ.

В деталях

Экономика начала замедляться, инфляция пока отстает. Индекс PMI обрабатывающей промышленности РФ по версии S&P упал до 49,5 впервые с 2022 г., значит обрабатывающая промышленность находится в зоне слабого спада — менее 50. Однако очень интересны комментарии от S&P, который заявляет, что менеджеры по закупкам и кадрам видят снижение заказов и увольнения в будущем.

( Читать дальше )

Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях. В долгосрочном портфеле рублевых облигаций выделяем выпуск Газпрома.

Главное

• На прошлой неделе случилась дефляция 0,02%, за август инфляция составила всего 0,11% — позитивно.

• Ближайший триггер для рынка — бюджет на 2025 г. и решение по ставке ЦБ.

• С учетом последних данных ожидаем сохранение ставки ЦБ на уровне 18%.

• Доллар к рублю около 90 — позитивно.

• Нефть Urals около $70 за баррель — нейтрально.

• Долгосрочный портфель в рублях — выделяем Газпром.

В деталях

Экономика, кредитование и инфляция замедляются — ЦБ согласен, позитивно. С учетом дефляции в последнюю неделю августа инфляция за месяц составила 0,11%. Это все еще выше, чем -0,2% в среднем в 2016–2019 гг., когда инфляция находилась на уровне цели ЦБ, но разрыв с июлем уменьшился. ЦБ и правительство начали совместную работу по замедлению инфляции, и первым шагом стала отмена или сокращение субсидий по кредитам госкомпаниям, аграриям, МСП и рознице.

( Читать дальше )

Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях и рынок валютных облигаций. В долгосрочном портфеле рублевых облигаций выделяем выпуск Сегежи.

Главное

• Недельная инфляция замедлилась до 0,03% с 0,04% — позитивно.

• Минфин продолжает размещение флоатера и ОФЗ-ПК, чтобы снизить давление на госбумаги.

• Ближайший триггер для рынка — бюджет на 2025 г.

• Ожидаем снижения дефицита и расходов относительно 2024 г.

• Доллар к рублю выше 90/$ — позитивно.

• Нефть Urals выросла до $75 за баррель — умеренно позитивно.

В деталях

ОФЗ под давлением, несмотря на замедление инфляции и размещение флоатера

Недельная инфляция вновь показала замедление, приблизившись к 9% в годовом выражении. И пока показатель складывается выше прогнозного — на уровне 6,5–7,0% — значения на конец 2024 г. Замедление темпов кредитования и прирост сбережений населения не привносят оптимизма на рынок, который закладывает повышение ставки на ближайшем заседании ЦБ 13 сентября. По словам Алексея Заботкина, регулятор все еще видит необходимость в большей жесткости денежно-кредитной политики на более длинном горизонте — в течение всего 2025 г. в базовом сценарии — на фоне «убежавшего номинального спроса» вперед производственных возможностей.

( Читать дальше )

Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях и рынок валютных облигаций. В портфеле меняем ОФЗ 26238 на ОФЗ 26247.

Главное

• Недельная инфляция на нулевом уровне после 0,08% неделей ранее — позитивно.

• Объем выдачи ипотеки снизился на 40% месяц к месяцу (м/м) и на 18% год к году (г/г) — позитивно для инфляции.

• Ближайший триггер для рынка — бюджет на 2025 г.

• Ожидаем снижения дефицита и расходов относительно 2024 г.

• Рубль ниже 90 за доллар — умеренно позитивно.

• Нефть Urals снизилась до $70 за баррель — умеренно негативно.

В деталях

Рынок вырос на фоне замедления инфляции и кредитования

Связываем замедление инфляции не только с сезонным фактором, но и с менее активным ипотечным кредитованием. В июне на ипотеку прямо или косвенно пришлось более 90% выдач: ипотека + первый взнос = деньги на эскроу-счета = сумма кредита девелоперу. В июле объем выдачи ипотеки упал на 40% по сравнению с июнем. Сокращение выдачи может продолжиться, поскольку многие заемщики заранее взяли по максимуму на фоне пересмотра параметров семейной ипотеки.

( Читать дальше )

Сегодня ждем купон РСХБ2Р2. Согласно информации опубликованной Центром Раскрытия Информации Интерфакса  его сумма составит 14,75 руб. В годовых это 17,37%.

Астрологи объявили неделю флоатеров:

В рынок выбросят флоатеров ВДО на 1,4 млрд. Средний спрос на сильные ВДО обычно составляет ~1-1,2 млрд., а здесь еще и условия не особо выдающиеся + отсечены неквалы. Вангую, что денег на всех не хватит и эти размещения могут затянуться

🚧 Бизнес Альянс (BB) – 2 выпуска:

▫️флоатер ЦБ + 400, 3 года, 500 млн.
▫️фикс лесенка, 20 > 18 > 17 > 16% (YTM~19,2%), 3 года, 500 млн.

Средний по размеру лизинг – 45 место в рейтинге Эксперта по портфелю, это примерно уровень Техно-Лизинга и Лизинг-Трейда. Резко растущий (86 > 41 место по новому бизнесу за 9мес’2023), с чем наверняка и связана необходимость добирать новые деньги.

Жадный до невозможности, в прошлом году дважды висел в простыне с предложениями сильно хуже рынка – в последнем осеннем выпуске RU000A106XJ4 за 4 месяца разобрали всего 40+ млн. из 500. Это не удивительно, компания почти целиком кредитуется в банках, а бондами добирала совсем немного, менее 10% общего фондирования

( Читать дальше )

Выплата купона
Эмитент: АО "Россельхозбанк" (Банки)
Облигация: РСХБ-БO-03R-P
ISIN: RU000A101WQ2
Сумма: 4,46 рублей на лист

Дата фиксации права: 20.04.2021
Дата сообщения: 20.04.2021

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=3207

Выплата купона
Эмитент: АО "Россельхозбанк" (Банки)
Облигация: РСХБ-БO-03R-P
ISIN: RU000A101WQ2
Сумма: 4,46 рублей на лист

Дата фиксации права: 20.03.2021
Дата сообщения: 20.03.2021

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=3207

Выплата купона
Эмитент: АО "Россельхозбанк" (Банки)
Облигация: Россельхозбанк АО БО-005К-Р
ISIN: RU000A102H75
Сумма: 12,7 рублей на лист

Дата фиксации права: 15.03.2021
Дата сообщения: 15.03.2021

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=3207

Пополнил счет на 30 т.тр., купил облигации «Россельхозбанк» (АО) обл.08Т1 (RU000A0JWV63). На ИИС до конца года надо доложить 120т.р.

Продал Эталон по 134 на 19,430 р. (покупка по 101,14, прибыль чуть более 30%), на эти деньги купил Ростелеком преф 230 шт. 85.95.

Портфель на данный момент:

Акции РФ	549 377 ₽	16.65%
Облигации	491 043 ₽	2.66%
Наличность руб	220 000 ₽
Общая стоимость	1 260 420 ₽
Прибыль	91 139 ₽	7.23%

Изменений в портфеле не планирую, только докупку облигаций на 120т.р до конца года. И, если обвала не случится, думаю продать в начале 2021 года под личный нужды.