РусАл

Компания Sual Partners выражает озабоченность и недоумение по поводу последних заявлений менеджмента UC Rusal в отношении возможного сокращения производства и закрытия ряда мощностей по выпуску алюминия, а также пересмотра стратегических преобразований, намеченных в компании. По мнению Sual Partners, текущий уровень рентабельности производства UC Rusal не требует принятия столь радикальных мер в связи с введением повышенных экспортных пошлин

Кроме этого, Sual Partners озадачен тем фактом, что позиция, высказанная менеджментом по таким фундаментальным вопросам деятельности компании, как сокращение производства и стратегические реформы, не обсуждалась на совете директоров UC Rusal в рамках существующих в компании корпоративных процедур

По нашим оценкам, ввод пошлин может привести к снижению ожидаемой EBITDA РУСАЛа в 2021 году в размере 15-19%. Но при этом сам показатель останется на высоком уровне. Что касается долга, то перспектива его сокращения теперь несколько хуже (на данный момент 7 792 млрд долл.). Эффект пошлины будет оказывать давление на долларовые котировки алюминия, так как цена за тонну в рублях находится у исторического максимума. Стоит отметить, что котировки компании уже учли данную меру, и мы не ожидаем серьезного падения. Мы рекомендуем покупать акции компании с целевым уровнем 61 руб./акцию.

источник, близкий к "Русалу" сообщает:

С учетом изменившейся ситуации, приводящей к повышению финансовой нагрузки на экспортеров, компания вынуждена провести дополнительный анализ прогнозируемой финансовой устойчивости разделяемых компаний

В «Русале» отказались от комментариев.

«Русал» приостановит разделение активов из-за ввода пошлин на экспорт металлов — источник (fomag.ru)

США и Германия заключили сделку по «Северному потоку-2»

США готовы прекратить санкционную войну против стратегического российского газопровода «Северный поток-2» в рамках договоренностей с властями Германии. Но Берлин возьмет на себя обязательство добиться продления соглашения Москвы и Киева по транзиту газа еще на десять лет — до 2034 года. Для этого у Германии остается рычаг давления на Россию и «Газпром» — немецкий регулятор может не разрешить использовать «Северный поток-2» более чем наполовину.

https://www.kommersant.ru/doc/4910100

Госдолг разошелся на вторичке. Нерезиденты вкладываются в ОФЗ

Подсанкционные выпуски ОФЗ последние две недели пользуются повышенным спросом у иностранных инвесторов. Вложения оцениваются в 6 млрд руб., почти половина одного из выпусков принадлежит нерезидентам. Среди них могут оказаться и американские инвесторы, которым не запрещено покупать новые ОФЗ на вторичном рынке. При этом ставки по рублевым бондам остаются весьма привлекательными, и в условиях возможного ужесточения политики ЦБ не исключен их дальнейший рост.

https://www.kommersant.ru/doc/4910163

Греф, Костин, Задорнов и Акимов предупредили ЦБ о рисках из-за регулирования экосистем

Главы крупнейших банков России направили Центробанку обращение из-за планов ввести риск-чувствительный лимит для игроков с экосистемами. По их мнению, новые правила регулирования могут привести к тому, что больше 100 банков нарушат нормативы достаточности капитала.

https://www.kommersant.ru/doc/4910234?from=hotnews

Заместитель генерального директора "Русала" по продажам в России, СНГ и Китае Роман Андрюшин.

Мы растем на внутреннем рынке: в 2021 г. в РФ и СНГ планируем продать 1,2 млн тонн против 1 млн т в 2020 г. В 2022 г. мы хотим продать 1,3 млн тонн на домашнем рынке. К 2030 г. наша цель — 2 млн тонн. А к 2050 г. мы хотим продавать 5 млн т на внутреннем рынке

По экспортным продажам часть может быть убыточна… Нам придется исполнять контракты с убытком

(Общий объем продаж в 2021) может быть ниже 2020 года из-за пошлин

Ball, Canpack (производители металлической упаковки — ред.) планируют 4 новых завода в России и СНГ, что создаст около 100 тыс. тонн дополнительного спроса на алюминий

«Русалу» также интересен рынок переработки алюминия, компания рассматривает такие возможности в РФ.

Переработка вторичного алюминия и сплавов может быть хорошей историей для Волгограда и Новокузнецка. Мы оцениваем рынок ломов в России и СНГ в 600 тыс. т (из них 500 тыс. т — Россия)

заместитель генерального директора "Русала" по продажам в России, СНГ и Китае Роман Андрюшин.

Думаю, в этом году больше покупать ничего не будем. В целом возможна дальнейшая экспансия

Возможно нам придется подумать о консервации некоторых видов производства, некоторые из которых и так работают на грани рентабельности

Темпы запуска Тайшетского алюминиевого завода тоже могут быть пересмотрены

Мы объявили об огромных инвестициях в модернизацию заводов в Сибири — около 380 млрд руб. В этих условиях взимание с нас через пошлину столь значимых сумм может серьезно повлиять на реализацию инвестпроектов

Алюминиевая отрасль попала «рикошетом» в список секторов, в отношении которых вводятся экспортные пошлины, поскольку не участвовала в «ценовой гонке» 

Заместитель гендиректора "Русала" по продажам в РФ, СНГ и Китае Роман Андрюшин рассказал, что рынок сейчас находится на подъеме. Он начался еще в середине прошлого года благодаря мерам стимулирования экономики, которую запустили правительства во время пандемии. Кроме того, помимо прямых стимулов, растет потребление металла: люди покупают дома, машины, технику.

Этот цикл надолго. Опасений по снижению цен и спроса у нас нет. В ближайшие 2-3 года низких цен мы не увидим. Я не думаю, что цена взлетит до рекордного уровня 3300 долларов за тонну, но потенциал роста еще есть. 2500-2600 долларов было бы обосновано. Price ratio с медью сейчас ниже 3,5, то есть алюминию есть куда расти

Я не думаю, что Китай будет наращивать производство. Скорее Китай будет менять производство в сторону технологией с меньшим количеством выбросов, в сторону гидроэнергетики

Наши потери за полгода действия пошлины могут составить сотни миллионов долларов. Производство некоторых видов продукции просто станет убыточным. По нашей оценке, это сотни тысяч тонн. Если мы не будем производить эту номенклатуру, то, естественно, некоторые заводы не будут работать на полную мощность с соответствующими последствиями. С учетом того, что мы производим 4 миллиона тонн в год, из которых 2,8 миллиона идет на экспорт

По большей части длинных контрактов у нас нет возможности включить налог в цену. А там где возможно пересмотреть цену, этого могут не позволить сделать рыночные условия. Возможно, нам придется подумать о консервации некоторых видов производства. Темпы запуска Тайшета (Тайшетский алюминиевый завод — ред.) тоже могут быть пересмотрены
Пошлины на алюминий быть не должно, поскольку цена на металл не является пиковой для исторического отрезка и находится на средних значениях, а средняя себестоимость сейчас гораздо выше.

К сожалению, мы попали рикошетом в общее движение по принуждению участников рынка к снижению цен. Мы наблюдали взрывной рост цен в части арматуры и проката, но в этой ценовой гонке не участвовали. Еще до введения экспортной пошлины «Русал» был в диалоге со своими клиентами из строительной, машиностроительной, автомобильной и энергетической отраслей. Мы действуем в рамках предписания ФАС. Регулятор еще в 2013 году выписал нам предписание, ограничивающее рост цен. Мы ежемесячно отчитываемся в ФАС по нашему ценообразованию на внутреннем рынке и действуем в строгом соответствии с предписанием

Кроме того, «Русал» пошел навстречу клиентам и позволил фиксировать цены по долгосрочным соглашениям и использовать рыночные инструменты хеджирования для управления ценовыми рисками. Поэтому для нас было вдвойне неожиданным решение ввести экспортную пошлину, так как «Русал» не имеет сейчас никакой сверхприбыли, особенно на внутреннем рынке, где мы не просто продаем алюминий, а создаем с нашими партнерами продукцию с высокой добавленной стоимостью