Рынок акций

После закрытия основных торгов 3 ноября ФосАгро представила финансовые результаты за 3-й квартал 2022 г. (лучше консенсуса). Компания по-прежнему демонстрирует сильные показатели благодаря наращиванию производства, а также более высоким средним ценам реализации относительно предыдущих лет. В то же время становится видно, что впечатляющий рост, который прослеживался в 1-й половине текущего года, начал замедляться. 

Операционные результаты. За 9 месяцев 2022 г. производство минеральных удобрений увеличилось на 6,7% г/г, до 8,1 млн т., вследствие ввода новых производственных мощностей. Продажи минеральных удобрений выросли на 6,8% г/г, до 8,3 млн т., благодаря увеличению объемов производства, а также высокому спросу на продукцию как на российском, так и на глобальных рынках.

Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала выручка ФосАгро выросла на 5,7% г/г, до 122,9 млрд руб., в основном благодаря увеличению объемов реализации продукции компании. Кроме того, добиться роста выручки помог более высокий средний уровень цен реализации, а также ориентация на высокомаржинальные виды минеральных удобрений. Скорр. EBITDA осталась на уровне прошлого года в размере 57,2 млрд руб., рентабельность составила 46,5%. В 3-м квартале компания смогла нарастить скорр. свободный денежный поток в 2 раза, до 40,7 млрд руб.

Яндекс представил свои финансовые результаты за 3К 2022 г., которые опередили наши прогнозы и оценки рынка. Темпы роста в поисковом сегменте ускорились относительно предыдущего квартала, даже не смотря на падение рекламного рынка в России. Деконсолидация Дзена и включение в отчетность Delivery Club пока не оказало существенного влияния на результаты и эффекты проявятся позже. В сегменте такси и онлайн-торговли рост ожидаемо замедлился кв/кв, но остался на высоком уровне около 50% г/г. Прочие направления продемонстрировали в целом устойчивую динамику. Рентабельность заметно улучшилась почти у всех подразделений за исключением онлайн-объявлений и прочих бизнесов. На последний сегмент в частности сильно повлияло изменение структуры и перенос туда некоторых расходов других направлений. В целом пока компании удается демонстрировать сильные результаты в условиях сложной макроэкономической обстановки и высокой неопределенности. Наша рекомендация и целевая цена для акций Яндекса сейчас находятся на пересмотре.

Индексы Мосбиржи и РТС, очевидно, начнут новую неделю ниже сопротивлений 2210 пунктов и 1150 пунктов соответственно, что указывает на недостаток краткосрочных драйверов роста и наличие некоторого медвежьего давления на рынке с рисками ускорения нисходящей коррекции при закреплении ниже поддержек 2050 и 1050 пунктов (средние полосы Боллинджера дневных графиков). Продажи могут активизироваться в случае усиления мирового пессимизма после заседания ФРС, а также отсутствия новых локальных идей для роста. На корпоративном фронте на следующей неделе ожидаются финансовые результаты Детского мира и VK, а акции Группы Позитив последний день можно будет купить с дивидендами за 9 месяцев 2022 года. Кроме того, будут объявлены итоги ребалансировки индекса MSCI Russia, опубликованы данные по потребительской инфляции за октябрь, а Банк России обнародует протоколы недавнего заседания. Дивидендные истории в нефтегазовом секторе после объявления о выплатах ЛУКОЙЛа могут пополниться новостями от Роснефти, совет директоров которой в самом конце недели обсудит дивиденды за 9 месяцев текущего года. Рубль при этом в целом выглядит стабильным и продолжает торговлю в рамках узких диапазонов против доллара, евро и юаня.

Индексы Мосбиржи и РТС вступят в новую неделю с нереализованным потенциалом роста, при этом для рублевого индикатора целевые уровни расположены у 2200-2260 пунктов, а для долларового – у 1150 пунктов. Российский рынок проверяет на прочность среднесрочные сопротивления, которые могут улучшить его перспективы на ближайшие недели. Возможность продолжить рост при этом будет зависеть от геополитического и санкционного фона. Пока что лидеры Европы и США переключились на другие более насущные вопросы, что наряду с поступлением на счета рекордных дивидендов Газпрома позволяет акциям РФ расти. На корпоративном фронте на следующей неделе ожидается публикация операционных результатов Мать и Дитя, Полиметалла и Мосбиржи, а финансовую отчетность могут представить Мосэнерго, Энел Россия, Veon, Юнипро и Яндекс. Совет директоров РусАквы обсудит дивиденды за 9 месяцев текущего года, а на макроэкономическом фронте будут опубликованы розничные продажи и уровень безработицы России в сентябре. Неделя будет укороченной из-за праздничного дня в пятницу, 4 ноября.

Индексы Мосбиржи и РТС пока не смогли закрепиться выше краткосрочных сопротивлений 2050 и 1040 пунктов соответственно (район средних полос Боллинджера дневных графиков), что указывает на нерешительность игроков на повышение в условиях складывающейся геополитической ситуации и предупреждает о необходимости с осторожностью подходить к покупкам. Тем не менее на рынке пока также воздерживаются от масштабных продаж и проявляют интерес к отдельным именам, оставляя возможность краткосрочного повышения ближе к 2100 и 1100 пунктам при поступлении позитивных фундаментальных сигналов. Долларовому РТС также может помогать сильный рубль. На корпоративном фронте на следующей неделе ожидается публикация операционных результатов Ленты, Норникеля, РусАгро, ТГК-1, Fix Price, United Medical Group и OKEY за 3-й кв 2022 года, а финансовую отчетность должны представить ТГК-1, X5 Retail Group, РусГидро, Юнипро и Мосэнерго.

Рубль в условиях продолжения налогового периода может проверить на прочность поддержки 60,50 руб, 58,50 руб и 8,40 руб (середина среднесрочных диапазонов) против доллара, евро и юаня. При закреплении ниже стоит ждать движения как минимум к 57,50 руб, 55,50 руб и 8 руб. ЦБ РФ в пятницу проведет очередное заседание, на котором, скорее всего, сохранит процентную ставку на уровне 7,5% или снизит её на 25 базисных пунктов в рамках цикла смягчения денежно-кредитной политики. Решение регулятора вряд ли окажет значительное влияние на рубль.