СБЕРБАНК

В марте мы зафиксировали значительное увеличение объёмов ипотечного кредитования. По итогам месяца Сбер выдал 172 млрд рублей, что превышает февральские показатели на 36% и на 18% значения марта 2024 года. Кроме того, доля Сбера на рынке ипотеки достигла 68,7%. 

Хотя доля льготных программ оставалась высокой (87%), к концу первого квартала мы также отметили рост выдач по рыночной ипотеке. За прошедший месяц банк выдал более 22,5 млрд рублей по базовой ипотеке, что выше значений февраля на 15%. Это связано в том числе со снижением ставок по рыночным ипотечным программам.

Кредитный портфель
Совокупный кредитный портфель в 2024 году вырос на 16,4% и составил 45,9 трлн рублей. При этом корпоративный кредитный портфель в течение 2024 года увеличился на 19,0%, до 27,7 трлн рублей, а розничный кредитный портфель — на 12,7%, до 18,1 трлн рублей, в частности за счет роста ипотечных кредитов, что дает банку более стабильную чистую процентную маржу по сравнению с конкурентами.

Прибыль и капитал
По итогам 2024 года чистая прибыль Сбера увеличилась на 4,8% и достигла рекордных 1580,3 млрд рублей.
На конец 2024 года коэффициент достаточности капитала банковской группы (Н20.0) составил 13,3%, а рентабельность капитала по итогам года составила 24,0%.

Распределение дивидендов
Сбербанк направляет 50% прибыли на выплату дивидендов, что делает дивидендную историю банка наиболее прозрачной и доходной для инвесторов. Вторая часть прибыли реинвестируется для увеличения финансовых показателей в следующих периодах.

Инвестиционный кейс
Учитывая, что показатель достаточности капитала банковской группы соответствует значению, необходимому для распределения дивидендов, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают, что дивиденды Сбера за 2024 год составят 36 рублей на одну акцию, возможная дивидендная доходность составляет 12,3%.

Сбер отчитался за 1 квартал 2025 года по РПБУ. Это не отчёт МСФО, хотя результаты у них частично пересекаются (МСФО включает в себя ещё и часть дочек), поэтому общую динамику в целом понять можно. Давайте на неё и посмотрим. Тем более, что нам важно понимать, как в 1 квартале себя чувствует в целом банковская отрасль.

Чистые процентные доходы увеличились на 15% г/г до 711,6 млрд рублей. Это хороший признак, т.к. из-за высокой ключевой ставки банки вынуждены увеличивать стоимость фондирования, в то же время спрос на кредиты падает. 

С другой стороны, мы видим в последнее время снижение ставок по депозитам – так банки стараются снизить стоимость привлечения денег, т.к. резервы уже сформированы, у населения свободные средства в своей массе закончились. 

Также у меня есть инсайд, что в некоторых случаях привлекать средства овернайт по ставкам РЕПО на краткосрок выгоднее, чем предлагать высокую ставку в долгосрок: очень многие банки ждут снижения ключа в среднесрочной перспективе и бояться оказаться в ситуации, когда ставка полетит вниз, а им придётся выплачивать вкладчикам высокие проценты.

Чистая прибыль «Сбера» в марте выросла на 6,8% г/г до 137,2 млрд рублей при рентабельности капитала (RoE) на уровне 21,5%. Чистый процентный доход увеличился в годовом сравнении на 14,9% г/г до 238,9 млрд рублей за счет роста доходности работающих активов. Комиссионный доход увеличился на 0,3% до 61,3 млрд рублей. Операционные расходы ускорились на 18,8% до 91,0 млрд рублей при отношении расходов к доходам (CiR) на уровне 31,8% (за 3 месяца 2025 — 29,2%), расходы на формирование резервов составили 21,2 млрд рублей против 56,4 млрд рублей в марте 2024 г. при стоимости риска (CoR) на уровне 1,2% (1,4% за 3 месяца 2025).

За 3 месяца 2025 чистая прибыль выросла на 11,1% до 404,5 млрд рублей при RoE на уровне 22,6%. Чистый процентный доход показал рост на 15,0% до 711,6 млрд рублей, а комиссионный доход вырос на 1,9% до 168,9 млрд рублей. Объем корпоративных кредитов с начала года сократился на 1,8% до 27,2 трлн рублей, кредитов физическим лицам — на 0,1% до 17,5 трлн рублей. Важно отметить, что в месячном сравнении корпоративные кредиты выросли на 0,5%, а розничные — на 0,3%. По состоянию на март 2025 года показатель H1.0 составил 13,4%.

После коррекции на рынке акций РФ, аналитики КИТа считают интересными эти бумаги👇🏼

📈Сбербанк — крупнейший банк России, который демонстрирует устойчивые финансовые результаты и активно развивает новые направления бизнеса.

После коррекции на рынке торгуется ниже 1.0х по P/BV. По оценкам менеджмента в 2025 году банк сможет показать рост сопоставимый с 2024 годом, при этом возврат на капитал ROE будет выше 22%. С учетом этого, ожидаем, что по итогам года 1.0х по P/BV будет соответствовать примерно 330 рублей на акцию. Идея: Long ⬆️. Цель: 330 руб.

📲Акции Сбера в мобильном приложении 
________________________
📈Т-технологии — инновационная финансовая компания, которая предлагает широкий спектр финансовых услуг онлайн. #T активно развивается и привлекает новых клиентов, благодаря удобному интерфейсу и выгодным условиям.

Чистая прибыль «Т-Технологий» выросла на 51% за 2024 года, достигнув 122 млрд рублей. Компания ставит амбициозные цели на 2025 год: рост чистой прибыли на 40% при ROE > 30%. Идея: Long ⬆️ Цель: 3500 руб.

Вчера зеленый гигант российского рынка и любимчик частных инвесторов, который занимает более 37% доли (АО и АП) в народном портфеле, опубликовалфинансовые результаты по РПБУ за I квартал 2025 года. 

• Чистые процентные доходы за три месяца 2025 г. выросли до ₽711,6 млрд (+15% г/г). Март: +14,9% г/г.

• Чистые комиссионные доходы за три месяца 2025 г. увеличились до ₽168,9 млрд (+1,9% г/г). Март: 0,3% г/г.

• В марте корпоративный кредитный портфель увеличился на 1,0% без учета валютной переоценки, в основном за счет спроса со стороны крупнейших клиентов.

• Розничный кредитный портфель вырос на 0,3% за счет ипотечного кредитования и кредитных карт.

• Количество розничных клиентов выросло на 0,2 млн с начала года до 110,1 млн человек. Число активных корпоративных клиентов – 3,3 млн компаний.

• Чистая прибыль Сбера за I квартал выросла до ₽404,5 млрд (+11,1% г/г), при рентабельности капитала в 22,6%, что чуть ниже результатов прошлого года, но в целом остается на высоком уровне.