СТАВКА

Динамика ключевой ставки


Ист.: ЦБ РФ
Важный посыл: Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях

Из сообщения Пресс-службы Банка России:

«Совет директоров Банка России 7 февраля 2020 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 6,00% годовых. Замедление инфляции происходит быстрее, чем прогнозировалось. Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий в целом остаются стабильными. Темпы роста российской экономики увеличились во втором полугодии 2019 года. Сохраняются риски существенного замедления мировой экономики. На краткосрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают над проинфляционными. В этих условиях с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,5–4,0% по итогам 2020 года и останется вблизи 4% в дальнейшем.

Ставка зафиксирована на 13-42 купонные периоды, до погашения выпуска в августе 2022 г.

Размещение облигаций НЗРМ (RU000A1004Z9) состоялось 1 марта 2019, когда ключевая ставка Банка России составляла 7,75%, а средняя ставка по рынку ВДО — 15,33%. За год ключевая ставка российской экономики снизилась на 1,5 п. п., до 6,25%, а средняя рыночная ставка купонов в сегменте ВДО составляет 13-14% годовых.

Дебютный выпуск «НЗРМ» пользуется достаточным спросом: с сентября объемы сделок составляют более 7 млн рублей ежемесячно, а котировки держатся устойчиво на уровне выше 101,5% от номинала.

Учитывая ликвидность облигаций, выполнение эмитентом планов по освоению инвестиций, рост выручки на 10% и операционной прибыли на 23%, а также получение субсидий от Минэкономразвития, снижение доходности могло составить от 1,5 до 2%. В интересах инвесторов ставка уменьшена лишь на 1,5 п. п.

Сейчас идет 12-й купонный период, в конце которого компания будет собирать заявки на досрочное погашение облигаций.

Главный итог 2019 года на финансовых рынках — выросло ВСЁ, что только торгуется. И это произошло несмотря на сильное замедление мировой экономики и торговые войны. Рост на рынках в первом квартале был обусловлен сильной перепроданностью после обвала в конце 2018 года. А где-то уже начиная с мая и до конца года рынки растут исключительно благодаря главным центробанкам мира — ФРС и ЕЦБ. Сначала стало понятно, что ФРС и ЕЦБ готовы резать ставку. Потом в сентябре европейский регулятор объявил о возобновлении работы печатного станка со скоростью 20 млрд евро в месяц. Ну и в октябре ФРС сделал контрольный выстрел, запустив программу скупки коротких гособлигаций США на 60 млрд $ в месяц в добавок к огромным вливаниям на рынок РЕПО. В результате чего баланс ФРС вырос на 368 млрд $ (подробнее в телеграм канале http://bit.ly/2rqFlwU) за три месяца.

Вот вкратце все основные события на финансовых рынках в текущем году. А все остальное от лукавого. Не было бы этих денежных вливаний и трехкратного понижения ставки от ФРС, то результат бы был не таким уж и радужным. Будет ли 2020 год таким же успешным как и 2019 год? Очень сомнительно. Кстати говоря, в 2017 году тоже все активы выросли в цене и на американском рынке не было даже ни одной 5% коррекции. А потом наступил 2018 год, когда все активы упали в цене. Но сейчас складывается такое впечатление, что уже никто и не помнит про это. Большинство прогнозов от инвестдомов сводится к тому что, рост продолжится и по итогам 2020 года. Посмотрим. Думаю, что не все так радужно будет. 

Результаты сегодняшнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США станут известны в 22 мск. Ожидания рынка: ФРС по итогам заседания в среду сохранит ставку на прежнем уровне 1,5-1,75%. То есть рынок ждет паузы в снижениях ставки, после трех шагов подряд по ее сокращению на предыдущих встречах.

Главные аргументы для относительной успокоенности рынков стали сигналы о том, что США будут продолжать переговоры с Китаем без применения новых пошлин с 15 декабря, а также вышедшие на прошлой неделе хорошие данные по занятости за ноябрь. Так что рынки настроены на то, что ставка начнет рисовать полку со временем на уровне установленном 30 октября.