СТАВКИ

Эта неделя является первой неделей официального Президентского срока 45-го Президента США — Дональда Трампа.

По макроэкономическим меркам неделя кажется достаточно важной, во-первых, сразу в двух важных регионах выйдут данные по валовому продукту.

Особенно это будет важно для трейдеров на рынке GBP/USD, ведь ВВП выходит по Соединенным Штатам и Великобритании, что повлияет сразу на обе составляющие в паре.

Во-вторых, рынок жилья, как первичного, так и вторичного, и наконец, заказы на товары длительного потребления, которые показывают насколько активен потребительский спрос в самом дорогом сегменте розничных товаров — в товарах со сроком потребления более 3 лет.

Во вторник будет опубликован индекс деловой активности в Германии и продажи вторичного жилья в США. Второй показатель ждут чуть слабее предыдущих цифр — на уровне 5.56 миллионов домов.

Жилье, наверное, сейчас не самый важный индикатор, но очень слабые цифры могут сбавить пыл ФРС в повышении ставок. Рынок жилья напрямую ощущает на себе влияние ставок, иными словами чувствителен к уровню процентных ставок в стране.

Читать дальше...

Подумалось вот, в связи с ФРС...
Ну, как известно, каждая собака знает, что ФРС планирует серию повышения ставок и каждый даже самый захудалый аналитик не преминул утверждать о том, что в связи с этим следует ожидать роста курса доллара. А ведь по сути-то должно быть всё наоборот: коль известно, что ставку будут поднимать, то облигации запланированно будут дешеветь, и значит, все будут их продавать по тренду, опуская тем самым курс валюты, т.е. доллара. Как пример — вспомните серию повышения ставок в период с 2004 до 2006, когда ставка ФРС поднималась с 2% до 5,5% (насколько помню) Однако, что было с долларом в этот период — он наоборот, демонстрировал беспрецедентное падение; так получается, что это было закономерно? Таким образом, ставка вверх — валюта вниз и наоборот? Парадокс?

Только что были опубликованы данные по инфляции в США. Статистика оказалась точно в пределах ожиданий рынка.

Инфляция, а точнее индекс потребительских цен, вырос на 0.3% за декабрь, а сглаженный компонент, Core CPI всего на 0.2%.

В годовом исчислении инфляция на потребительские товары составила 2.1%. Что это может значить? Даст ли это Федеральной Резервной Системе лишний повод идти на большее количество повышений в этом году?

Напомним, что буквально вчера, такая же инфляционная статистика выходила по Великобритании, но в отличии от американских цифр, рынки были сильно шокированы высокими темпами роста индекса потребительских цен.

Это уже второй месяц неожиданно высоких инфляционных показателей в стране Туманного Альбиона. Фунт, получивший поддержку на инфляции, продолжил сильнейший с 2008-го года рост, после выступления премьер министра, чья речь касалась выхода страны из Евросоюза, то есть, так называемого Брекзит.

Читать дальше...

Заседания центральных банков позади и в этом году уже не будет никаких изменений в монетарной политике.

Несмотря на это, последняя неделя перед Рождеством богата рядом макроэкономических данных и, в первую очередь, это выход статистики по ВВП США. В последний раз американцы рапортовали о рекордно высоком росте уровня валового продукта, который составил аж 3.2%.

Будет ли продолжение «бала» и что покажет конечная статистика за третий квартал? От этого, в том числе, зависит то, как ФРС будет затягивать пояса, то есть повышать ставку в 2017.

Можем получить «обещанные» три повышения, а может повториться 2016-ый год, когда ФРС пришлось повременить со ставкой. Впрочем, скорее всего, во второй раз рынки не поймут промедления и это закончится сильным разочарованием со стороны рыночного сообщества.

(Читать дальше...)

На прошедшем 14 декабря заседании Комитета по открытым рынкам, как и ожидалось ФРС повысило ставку на 0,25%.  Но, в силу уверенной «ожидаемости» такого повышения, это решение стало не главным результатом прошедшего заседания Комитета. Новостью стали ястребиные настроения, согласно которым члены ФРС прогнозируют еще три повышения ставки в 2017 году. Этого ожидают 6 членов Комитета, хотя сопроводительное заявление осталось без прямых намеков на будущие действия ФРС. Поскольку из формулировки «планируется лишь постепенное увеличение ставки» нельзя делать однозначных заключений по динамике. Рынок пока занимает более консервативные позиции, чем большинство членов Комитета: максимум вероятности ожиданий рынка к концу следующего года концентрируется вблизи двух повышений ставки.

19 декабря в США вновь очень важный день. В ходе заседания коллегии выборщиков, куда входят 538 представителей всех штатов, выборщики должны проголосовать за кандидатуру нового президента. Даже несмотря на то, что Трамп на выборах набрал голоса 306 выборщиков при необходимом минимуме в 270 голосов, все еще остаются некоторые сомнения в исходе предстоящего голосования. Тем более что на выборщиков оказывается очень сильное давление и уже появились выборщики, которые будут голосовать против воли народа пославшего их штата. Впрочем, дождемся результатов сегодняшнего заседания. 6 января 2017 года конгресс США должен утвердить итоги голосования выборщиков. Инаугурация избранного президента США должна пройти 20 января. После указанных процедур можно будет ждать попыток многочисленных изменений, которые оглашались выбранным президентом.

Цены энергоносителей за прошедший день изменялись незначительно. Главный раздражитель – решения ОПЕК и примкнувших к нему стран постепенно уходят в прошлое. Теперь нужно будет дождаться реальных изменений объемов добычи. Первые значимые эффекты ожидаются уже с начала 2017 года. Особенно интересной динамика добычи будет с точки зрения ликвидации избытка мирового предложения над спросом. Если ранее прогнозировалось исчезновение такого излишка только к концу 2017 года, то теперь сроки должны будут сдвинуться. В вышедшем обзоре МЭА делается прогноз о том, что сделка ОПЕК по сокращению добычи ведущих нефтепроизводителей приведет к дефициту нефти в 2017 г. На создание дефицита будет продолжать работать и растущий мировой спрос на нефть. МЭА на этот раз повысило прогноз мирового спроса на нефть в 2017 г. повышен на 100 тыс. баррелей в день. По прогнозам МЭА потребление вырастет на 1,3 млн. баррелей в сутки, или на 1,4%, до 97,6 млн. в день.

Евро немного откорректировался после сильного роста в понедельник, когда референдум в Италии сначала свалил единую европейскую валюту на многомесячные минимумы, а потом, мощные покупки унесли пару EUR/USD почти на 300 пунктов вверх.

Что ж, трейдеры уже привыкли к таким мощным противотрендовым движениям на неожиданных итогах референдумов и выборов: S&P 500 даже побил исторический рекорд после победы Трампа, хотя рынки больше всего боялись именно такого исхода. Какие сценарии нас могут ждать завтра и чего стоит ожидать от ЕЦБ?

Очевидно, что пока рынки не настроены ждать повышения ставок. Это событие даже в отдаленном будущем не кажется особо реальным. Опросы показывают, что рынки ждут первого повышения ставки лишь в 2020-ом году, то есть через три-четыре года.

Еще недавно рынки считали, что рост ставок возможен лишь через 5 лет. Так что, об этом (повышении ставки или намеке на повышение) и речи быть не может. Тогда, что же может сделать ЕЦБ и сказать Драги? Например, продлить срок QE или изменить его объемы.

Срок мер по количественному смягчению может быть продлен на 6 месяцев или на больший срок, что, впрочем маловероятно и пока не было ни разу объявлено ЕЦБ.

Кстати, текущий объем выкупа составляет 80 миллиардов долларов, так что могут быть внесены какие-то изменения и в этот параметр. Так же, Европейский Центральный Банк может менять соотношение объема корпоративных и государственных облигаций в общем объеме выкупа.

(Читать дальше...)