СТРАТЕГИЯ

 
Тестирую свою стратегию которая заключается в покупке деривативов на фондовые индексы и удерживании их в течении длительного времени, с применением плеча и большого размера поддерживающей маржи. Сейчас маржи хватает чтобы счет пережил примерно 8% падение, прежде чем нужно будет хеджироваться, но вообще предполагаю сделать запас примерно 15-16%.

Стейт: https://www.dropbox.com/s/g9mpt3snpcviqp6/Combined%20Account%20Statement_07-09-2013_08-09-2013.pdf

Иногда бывает лучше не делать ничего, чем делать что-то, может это как раз такой случай?

Трим Табс опубликовали репорт который показывает поведение инвесторов относительно различных классов активов.

Есть интересные новости.

• В июне-июле инвесторы вынули из бондовых фондов $83,2 млрд (рекордный отток за 2 мес). До этого был приток 21 мес подряд.
• Из них -$68 млрд в июне — рекордный отток 1 месяца
• В акции в июле пришло всего $40 млрд. 
• В основном бапки ушли на сберег.депозиты = $136 млрд за 7 недель
• $34,4 пришло в фонды денежного рынка
• акции за 7 недель +53,5 млрд

( Читать дальше )

С начала этого года в своих стратегиях я отмечал, что на рынках есть все условия для надувания пузырей. Некоторые наблюдатели заговорили о том, что абсолютная фундаментальная оценка S&P500 сейчас стала завышенной. В этом году индекс прибавил 20% при том, что фундаментал никак не улучшился. О последнем сезоне отчетов сегодня написал spydell. Суть — у половины компаний Dow Jones выручка снизилась в годовом выражении.

А вот здесь интересные выводы о завышенной оценке амер. рынка:

Если взять шиллеровский P/E:


То видно, что циклически, 10-летний P/E сейчас находится в верхней зоне коридора (bubble zone). 

А вот статистика, что бывает в следующие 10 лет, когда шиллер-П/Е находится на таких уровнях (из отчета AQR Клифа Аснесса):
 
Отсюда вывод, что с учетом текущей оценки рынка, СП500 сходит на 50%+ вниз в течение следующих 10 лет. 

Мое мнение:

( Читать дальше )

Продолжение. Начало: http://smart-lab.ru/blog/133256.php

Август 2013. Прошлый август у меня был плохой, т.к. был боковик. Вола упала. Но с учетом того, какими были рынки в этом году, боковик прошлого года может показаться мега-рынком. Сейчас, я понимаю следующее: я потерял в августе 2012 не потому, что был боковик, а потому что рынок перешел из состояния 45-й волатильности мая-июня 2012 в состояние 30-й волатильности. Поэтому мои агрессивные тейк-профиты перестали срабатывать.

Если обрезать «хвосты», то диапазон боковичка был где-то 2500 пунктов.



Август 2011 тоже был боковиком. Но вола выросла и была 60-я, т.к. накануне понизили рейтинг США, ну и рынки все соскочили в бездну. В августе 11 колебания затухали перед новой волной снижения в сентябре. На этой волатильности я сделал свой первый лям в день.

Любопытно, что перед этим «взрывом», волатильность была низкой на протяжении 10 месяцев (ниже 30).

( Читать дальше )

Оглавление:

• предыдущие стратегии
• основные итоги июня на рынках
• Политика ФРС
• Экономика США
• Российский рынок
• Рубль

предыдыдущие стратегии:
01/07 стратегия июль 2013
03/06 стратегия июнь 2013
02/05 стратегия май 2013 
01/04 стратегия апрель 2013
03/03 стратегия март 2013
08/02 стратегия февраль 2013
08/01 стратегия январь 2013

гипотеза №1: ФРС до конца года сократит QE
гипотеза №2: Американский рынок близок к максимумам, вероятность коррекци очень высока.
гипотеза №3: В августе рост РФР маловероятен


Основные итоги июня на рынках
В предыдущей стратегии я отмечал неправильное расхождение VIX и доходности казначейских облигаций (Обычно, когда доходности трежерис растут, американский рынок акций тоже растет). Эта история сработала со знаком плюс — VIX упал в июле, а американский рынок акций обновил свои исторические максимумы. При этом доходности трежерис остались на своих максимумах — 2,7%. Это говорит о здоровом состоянии американского рынка. Таким образом, гипотеза №1 сработала. Также можно считать верной и  гипотеза №3: тренд global equity из июньской стратегии. 

VIX (июль) -25% 
S&P500 (июль) +5%

Отмечу также, что в этом году на S&P500 было всего три коррекции:

1. 3% = 4 дня
2. 3,5% = 5 дней
3. 7,5% = 23 дней

Самая сильная коррекция началась с выступления Бернанке (22.05) и продолжилась на Бернанке (19.06). Таким образом, самый большой риск для S&P500 в этом году — это some kind of QE tapering.

Интересно проследить и поведение российского рынка относительно S&P500 в период коррекции.

Внизу два относительных графика FRTS:
RTS/S&P500
RTS/MSCI EM

 
Теперь мы знаем, что:
RTS хорошо падает после ситуации «все инвесторы сели в поезд»
После того, как рынок уже упал и начинает падать S&P500, мы идем тем же темпом, что и S&P500, но уже не падаем с опережением.

И очень плохо работает история с продолжением тренда. 

Таким образом, в этом году лучше работает тема перекупленность/перепроданность российского рынка. Суть — великий боковик остается в силе.

Из графика, приведенного выше, также видно, что РФР показал мощный outeprformance в июле и к S&P500 и к развивающимся рынкам. По сути, это продолжалось очень недолго — единым импульсом с 10 по 19 июля. А реально, рост продолжался всего 5 торговых дней.

Возможно, это случилось после того, как нефть вышла на новый 3 мес. максимум и задержалась там. Пока Российский рынок рос, ОИ упал >400 тыс  контрактов, что может говорить о росте на закрыти шортов.

Посмотрим, какие акции росли быстрее, какие падали в июле.



Удобрения — очевидный аутсайдер.
ГМК — ценник был завышен относительно peers, сейчас выравнивается.
Русал — не любил никогда. 
Почему росли ГМК, Газпром и Ростело — для меня лично загадка. Хотя, по правде говоря, я не вникал особо. Группа ЛСР реализовала свой потенциал. О том, что бумага былда фундаментально mispriced я говорил весной.

Спекулятивно, российский индекс выглядит не интересно:

Весь июль тренд по волатильности — вниз.




Политика ФРС
Что произошло?
Политика ФРС сейчас по-прежнему главный драйвер глобального аппетита к риску. Трудно отрицать, что цена рискованных активов последние несколько лет связана с размером баланса ФРС:

 

Ключевые даты ФРС:
31 июля — заседаний ФРС.
29 августа — симпозим Джескон Хоул. Впервые за 25 лет глава ФРС не примет участия => not event.
18 сентября — заседание ФРС. Возможно уменьшение QE

Почему важно? Повторю тезиты прошлой стратегии.
Мир наращивает credit bubble усилиями центробанков.
Deleverage должен вернуться.
Ставки по всему миру привязаны к UST.
Рост доходностей UST — неизбежные потери бондовых инвесторов.

Также, сохраняю гипотезу о том, что ФРС до конца года сократит объёмы QE (гипотеза №1).

Факт: в 4 квартале 2013 объем заимствований минфина США сократится на 30% — с $1134 млрд до $782 млрд. Это означает, что если не сократить QE, то объем монетизации новых выпусков трежерис вырастет с 48% во 4 квартале 2012 до 69%. Этот факт создает условия для безболезненно сокращения QE на 25%.

Интересен вопрос — а что будет с новыми выпусками трежерис, если ФРС вообще ничего не будет выкупать? Об этом пока можно не думать, т.к. ФРС не отменит QE в обозримом будущем.


Любопытно, что скорость обращения денег по-прежнему в даунтренде.

О чем это может говорить? Процессы скорее дефляционные, нежели инфляционные.  Для рынка и для экономики это конечно никакой индикатор. Но в целом, это похоже отражает общую бессмысленность влияния политики QE на реальную экономику. Денег больше, деньги эти лежат мертвым грузом и не работают. Поэтому ставки очень низкие. Деньги сложены на депозитах и борются за доходность. Это как раз и есть следствие финансовых репрессий ФРС. И это является залогом того, что в целом, реальные доходности инвестиционного мира будут низкими, как и аппетит к риску.




Экономика США
2 квартала Jobless claims ниже 350 тысяч, => скоро будет та или иная форма ужесточения политики ФРС.

Повтор тезиса июльской стратегии: С учетом ситуации на рынке труда, на рынке жилья, а также, учитывая другие экономические индикаторы, разумно предположить, что ФРС все же сократит программу QE до конца этого года (гипотеза №1).

Все это говорит мне о том, что американский рынок акций недалеко от своих максимумов. Вероятно, в этом году S&P500 испытает хорошую коррекцию, что будет двойным opportunity — сыграть в шорт, и, затем, перевернуться в лонг. На счет того, что именно сейчас самый подходящий тайминг для октрытия шорта в S&P500 я совершенно не уверен. Надо следить за Бернанке. В этом году все коррекции на нем. Возможно, что расти вообще будем до сентября.

Что касается Европы, то весь июль выходили отчеты, которые свидетельствали об улучшении состояния ее экономики:

Этим, собственно и обусловлена опережающая динамика евро над долларом.

Рынок акций США
Вероятно, американский рынок перегрет.

Любопытно, что американский рынок, несмотря ни на что, демонстрирует сейчас самое свое сильное ралли за всю историю. Индекс S&P500 вырос с марта 2009 года (за 4 года) на 154%.

Стоит отметить, что по итогам отчетов за 2-й квартал, кол-во положительных сюрпризов по прибылям падает, а также общий тонус отчетов стал ухудшаться. Прибыли в основном росли у банковского сектора, в то время как хай-тек стал испытывать проблемы.

Прибыль 2 кв. в среднем выросла на 5% (с +6,3% в 1 квартале). Выручка упала на 0,4%. Рентабельность по чистой прибыли при этом выросла до рекордного максимума. Колебания рентабельности цикличны во времени и вероятнее всего, они пойдут вниз в ближайшие кварталы.

Сюда же можно приплести фактор рекордного маржинального долга NYSE.

Поведение инвесторов на американском рынке (BofA/ML)
отток институц. клиентов с рынка с начала года приближается к уровню всего 2008 и 2010 года.
Самое интересное — частные инвесторы покупают рынок 9 неделю (в основном через ETF).  


Исторически, видно, что частники входят в рынок аккурат на хаях:


Из всей этой истории я заключаю, что американский рынок близок к локальному топу (Гипотеза №2) 

Что касается долгосрочного тренда, то здесь видимых в настоящий момент серьезных рисков нет. Не совсем ясно, каким будет post-QE-world. 


Российский фондовый рынок
В конце июня я сделал предположение: «мы можем вернуться к истории всего 1-го полугодия: S&P500 растет, а мы еле-еле ползем!» По сути так и произошло к концу месяца. Только вот вынос шорта в середине июля был слишком острым. Стоит отметить, что тезис некоторых авторитетных имен о достижении дна в июне оказался верным.

Взгляд на российский рынок не меняется второй месяц подряд. Посмотреть его можно в стратегии на июнь. Текущий негативный взгляд на РФР был установлен в апреле и с тех пор не меняется 5-й месяц. Опять-таки, отскоки возможны. Худшее, что можно умудриться сделать, — купить хай отскока. Соотвественно, лучшее — зашортить хай отскока. 

Вектор экономики России — по-прежнему вниз. Игра в отскок — казино. 





Рубль
В июле рубль снижается 6 мес подряд. 
Забавно, но 70% населения России ждут в августе13 девальвации.

В целом, считаю, что рубль встал на правильную траекторию плавной девальвации. Вряд ли в августе будет какое-то серьезное ускорение.
Положитьельное сальдо торгового баланса постоянно сокращается.
Но пока не до таких размеров, чтобы обусловить серьезное давление на рубль.

Пока нефть 100-110, рубль должен быть под умеренным давлением.

В целом, почему я считаю рубль переоцененным и выступаю за девальвацию рубля: 

На фондовом рынке существует две основных стратегии — инвестиционная и спекулятивная. Первая подразумевает долгосрочные вложения, вторая базируется на краткосрочных. Для принятия решений трейдеры в обоих случаях опираются на технический и фундаментальный анализ.

У каждого инвестора есть своя стратегия комбинирования различных инструментов анализа. Каждый выбирает по себе, на каком рынке зарабатывать и с какой частотой торговать.
Есть множество теорий о том, какие стратегии лучше. Какие-то из них сокращают риски, какие-то способствуют более высоким заработкам. 
Но прежде всего для эффективной работы на рынке нужно уметь делать упор на свои сильные стороны. 

Мы пригласили для разговора о рыночных стратегиях управляющих директоров ГК АЛОР и УК ФИНАМ-МЕНЕДЖМЕНТ Сергея Хестанова и Николая Солабуто — известных и уважаемых людей в инвестиционном сообществе. Они расскажут, как стратегически верно подходить к выбору методов анализа, использованию различных инструментов и способов торговли.

Интересно что чем больше я разбираюсь в понимании движения финансов на рынке, тем больше приходит понимание, происхождение обычных вещей, в пример я возьму всеми любимые ПАТЕРНЫ !

Вдумываясь в то что нам рассказывали из книжек, голова плечи, вымпелы, треугольники и т.д. можно перечислять их сотнями, но как ни странно нам не объяснили как их находить самим, точнее замечать  и как вообще  почему они должны двигаться именно по тому маршруту этой фигуры.

Давайте я попробую со своим небольшим запасом знаний порассуждать на эту тему.

когда вы видите предполагаемую фигуру, на что вы сразу смотрите, конечно же как и было написано, мы смотрим по обычаю на построение свечек, получается ли фигура у нас или нет, но даже не так, не смотря на недостаточность фактов, часто мы даже просто придумываем, какие то небольшие чуть видные плечи, что бы сказать, да здесь фигура и мы будем ее торговать именно в том направлении . 
 
НО ПРОСНИТЕСЬ, РЕБЯТА, А КАК ЖЕ ОБЪЕМ !!!!

любая фигура начинается с объема на определенных моментах свечи, ведь если объем нарастает на восходящих свечках, а исчезает, на противоположных, ХОТЯ ФИГУРА указывает на низ, почему она должна двигаться вниз??? Ведь, объема внизу нету! Весь объем нарастает вверх, а для движение в определенном направлении, т.е. тренда, нужен перевес в сторону или покупателей, или продавцов, любое движение на рынке происходит из за дисбаланса спроса и предложения, важной составляющей прибыльной торговли, является понимание нынешнего соотношения или мотивов для смены перевеса. 

Задумайтесь, о мелочах, и старайтесь их замечать ведь никто вам не объяснит кроме вас самих 

 «Не радостно ль учиться и постоянно добиваться совершенства?» — Конфуций.
  
   На протяжении всей эволюции человека, одним из важнейших моментов было появление возможности передавать опыт прошлого.  Без этого важного обстоятельства, боюсь далеко бы мы не ушли. Следовательно, становление профессионала, любой области, должно основываться на опыте прошлого. Такова природа развития.
  Поговорим о трейдинге.
Путь трейдера на пути к вершине у каждого свой. Апогеем же развития трейдера, я считаю создание своей «торговой стратегии». Когда я делал свои первые шаги по пути трейдера, понятие «торговая стратегия » было для меня чем-то эфемерным. С течением времени я познал всю важность этого понятия. Исходя из посыла в начале моего изложения, пришел я к этому, основываясь на опыте прошлого. Получить же этот опыт можно разными путями, не буду их перечислять.  Я для себя выбрал книги. Посему, дабы не прослыть неблагодарным, спешу представить моих учителей.

Уильям Дж. О’Нил – «Как делать деньги на фондовом рынке»
 -Хорошо структурированная книга, очень хороша на старте.          Перечитывал много раз.


( Читать дальше )

Я уже писал об этом, но что-то вдохновение накатило написать ещё раз.

Большинство трейдеров, особенно начинающих, ищут Грааль в трейдинге. Всем хочется иметь систему ну хотя бы с 90% долей прибыльных сделок. Ну и, понятное дело, лучше, чтоб на форексе работала – ведь там плечо выше! :)
 
А как ВЫ думаете, что лучше (все примеры и расчеты проводились с мыслями о любимом фьчерсе РИ): система, которая дает 20 тысяч пунктов в год прибыли, при этом угадайку имеет 80% из 200 сделок, а максимальный дроудаун составляет 4 тысячи пунктов (нормальный такой грааль)?
 
Или 4 системы, каждая дает 5 тысяч пунктов в год, угадайка 50% из 200 сделок в каждой, а максимальный дроудаун в случайный момент времени вообще 2000 пунктов у каждой (т.е. совместно 8 тысяч, что в 2 раза больше, чем у граальной системы)?
 
 


( Читать дальше )

Возвращаясь к теме структурных продуктов.

1. Берем свои накопления и несем на депозит с максимальной ставкой (например в тиньков или мелкие банчки, где за три месясца можно 12% годовых заработать).
2. Рассчитываем доход, который принесет депозит и
3. Эту сумму  заводим на фортс.
4. Открываем позиции на день (с вечера или утра) сразу на все контракты с максимальным плечом в зависимости от своего прогноза как закроется рынок (в плюс/минус).
5. Закрываем программу, ждем вечера — либо прибыль (может быть большой), либо убыток.
6. Торгуем либо пока коля не придет, либо пока достаточный уровень прибыли не сделаем, например, чтобы суммарная доходность за три месяца 20-25% годовых не получилась.